Індекс MOVE різко зріс на 21%, сигналізуючи про ризики, біткойн і ефіріумні опціони переходять до захисної стратегії

13 березня повідомляється, що у зв’язку з посиленням коливань макроекономічного ринку зросла потреба в хеджуванні ризиків на ринку криптовалютних деривативів. За даними, сьогодні понад 2,3 мільярда доларів США опціонних контрактів на біткоїн і Ethereum мають термін погашення, а позиції на ринку поступово схиляються до захисних стратегій. У той же час ціна біткоїна тримається біля рівня 71 500 доларів США, а короткострокова прихована волатильність знизилася з попередніх максимумів.

Дані ринку деривативів свідчать, що за останні 24 години загальний обсяг непогашених ф’ючерсних контрактів на криптовалюту зріс приблизно на 2%, до 1020 мільярдів доларів США. Однак ставка фінансування залишалася стабільною або навіть трохи негативною, а разом із змінами у накопиченому обсязі торгівлі ринок загалом вважає, що зростання непогашених контрактів здебільшого зумовлене обережними короткими позиціями, а не масовим входженням нових довгих коштів.

Щодо структури опціонів, номінальна вартість біткоїн-опціонів становить близько 1,93 мільярда доларів США, всього 26 948 контрактів, співвідношення між пут- і кол-опціонами становить 0,97, що близько до рівноваги, але злегка захищає. Найбільший рівень ризику знаходиться біля цінового рівня 69 000 доларів США, що трохи нижче за поточну ціну спотового ринку.

На відміну від цього, ринок Ethereum демонструє більш виражені сигнали захисту. За даними, співвідношення між пут- і кол-опціонами Ethereum зросло до 1,20, номінальна вартість становить 394 мільйони доларів США, а загальна кількість контрактів — 186 732. Поточна найбільша точка ризику — близько 2 000 доларів США, що приблизно на 5% нижче за поточну ціну. Така структура свідчить про те, що ринок більше орієнтований на хеджування ризиків за допомогою опціонів, ніж на чітке очікування зростання цін.

Аналітики Greeks.live зазначають, що прихована волатильність для основних термінів вже значно знизилася. Місячна премія за волатильність (VRP) швидко знизилася з +2% до -9% за короткий період. Перехід VRP у негативну зону зазвичай свідчить про те, що трейдери очікують зниження рівня волатильності на ринку у майбутньому порівняно з поточним.

Варто зазначити, що на одному з найбільших у світі ринків опціонів на криптовалюту близько 800 мільйонів доларів США непогашених контрактів зосереджені навколо цінового рівня 20 000 доларів США за біткоїн. Експерти відзначають, що такі глибоко вартісні пут-опціони зазвичай продаються трейдерами для отримання премії, оскільки ймовірність досягнення цієї ціни є досить низькою.

На макрорівні також спостерігається напружена ситуація. Ціна на міжнародну нафту знову наближається до 100 доларів за барель, а волатильність на ринку американських облігацій стрімко зросла. Індекс MOVE, що вимірює очікувану волатильність 30-денних американських державних облігацій, 12 березня різко піднявся на 21%, до 95,30 пунктів. Оскільки американські державні облігації вважаються важливим орієнтиром для глобального фінансового ціноутворення, зростання їхньої волатильності зазвичай сигналізує про посилення фінансового напруження і потенційний тиск на ризикові активи.

Незважаючи на зростання невизначеності у традиційних ринках, індекси прихованої волатильності для біткоїна та Ethereum залишаються відносно стабільними. Така різниця у волатильності між активами свідчить про те, що трейдери деривативів ще не повністю врахували макроекономічні ризики у цінах криптовалют. Однак, із наближенням засідання FOMC Федеральної резервної системи 17-18 березня, якщо волатильність на ринку облігацій продовжить зростати, це може додатково вплинути на настрої ринку і структуру позицій у криптовалютах.