- У папері Європейського центрального банку зазначається, що керування DeFi в ключових протоколах і надалі сильно зосереджене в невеликої кількості гаманців.
- Дослідження також виявляє, що делегати домінують під час голосування, а багатьох ключових виборців неможливо однозначно ідентифікувати, що ускладнює регуляторний нагляд.
Новий папір Європейського центрального банку додає ваги питанню, яке роками висить над DeFi. Наскільки насправді децентралізовані ці системи керування?
Відповідь у роботі не надто лестить найбільшим гравцям у цьому секторі. Розглядаючи протоколи, зокрема Aave, MakerDAO та Uniswap, ЄЦБ знаходить, що володіння governance-токенами є дуже зосередженим: у деяких випадках 100 найкрупніших адрес контролюють понад 80% токенів. Багато з цих утримань, за словами дослідження, пов’язані не з розпорошеними спільнотами, а із самими протоколами або централізованими біржами.
Невелике коло тримає голоси
Це важливо, тому що в DeFi володіння токенами зазвичай перетворюється на керівну/управлінську силу. Теоретично DAOs мають розподіляти ухвалення рішень серед широкої бази користувачів. На практиці, як припускає папір ЄЦБ, контроль часто зосереджений у порівняно вузької групи інсайдерів, гравців інфраструктури та великих власників.
Зосередженість — це не лише фінанси. Саме голосування все частіше формується делегатами — людьми або суб’єктами, які віддають голоси від імені власників токенів. Згідно з роботою, ці делегати домінують у участі в управлінні в кількох основних протоколах, фактично перетворюючись на рівень ухвалення рішень, якого багато користувачів ніколи не бачать напряму.
Проблема невстановленого виборця
Одна з найбільш незручних знахідок — наскільки мало можна перевірити щодо деяких акторів із реальною владою. Приблизно одна третина ключових виборців, як зазначає папір, не могла бути однозначно ідентифікована, через що важко пов’язати активність у керуванні з відомими інституціями, розробниками або власниками токенів.
Для регуляторів це створює знайому проблему в новій оболонці. Якщо управлінська влада зосереджена, але люди, які її здійснюють, частково непрозорі, то нагляд стає складнішим, а не простішим. А для самого DeFi ці висновки заново розкривають давню напругу. Брендинг, можливо, й досі схиляється до децентралізації, але механіка, принаймні в цих випадках, виглядає помітно більш централізованою, ніж заявляли.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
Пов'язані статті
Фінансові результати SharpLink за 1 квартал: обсяг ETH у власності зростає до 873 000, дохідність від стейкінгу досягає 18 800 ETH
Згідно зі звітом про прибутки за Q1 2026 SharpLink, поданим за період, що завершився 31 березня, компанія з Ethereum, акції якої котируються на Nasdaq, збільшила свої ETH-активи до 873 000 (що приблизно на 3 000 ETH більше, ніж наприкінці березня), а її криптоактиви, оцінені за GAAP, становили приблизно 1,7 мільярда доларів. Після запуску стратегії ETH vault у червні 2025 року показник концентрації ETH покращився з 2,0 до 4,02, забезпечивши сукупні ставки та ончейн-дохід приблизно 18 800 ETH. За
GateNews1год тому
Circle публікує $694M Q1 дохід у USDC: обсяг ончейн-транзакцій зростає на 263%
Згідно зі звітом про прибутки Circle за Q1 2026, обсяг ончейн-транзакцій USDC досяг $21,5 трильйона в першому кварталі, що на 263% більше в річному вимірі. Circle повідомила про загальну виручку та доходи від резервів у $694 мільйона, що на 20% більше порівняно з тим самим періодом минулого року. Також компанія розкрила, що пресейл ARC Token залучив $222 мільйона за повністю розбавленою оцінкою в $3 мільярда, за участі інвесторів, зокрема a16z crypto, BlackRock і ARK Invest. Circle оголосила про
GateNews2год тому
Обсяги спотової та ф’ючерсної торгівлі з плечем знизилися на 9,96% і 13,61% у квітні — BlockBeats повідомляє
За даними BlockBeats, 11 травня обсяги спотових торгів на великих централізованих біржах знизилися на 9,96% місяць до місяця в квітні 2026 року, тоді як обсяги торгів перпетуальними ф’ючерсами впали на 13,61% у порівнянні з лютим. Обсяги ончейн-торгів перпетуальними на DEX скоротилися ще різкіше — на 21,10% місяць до місяця.
GateNews4год тому
Токенізований ринок RWA досягає 193,2 мільярда доларів у 1 кварталі 2026 року, що на 256,7% більше в річному порівнянні
Згідно з CoinGecko, токенізовані реальні активи (RWA) досягли ринкової капіталізації в $193,2 мільярда станом на 31 березня 2026 року, що на 256,7% більше в річному вимірі порівняно з $54,2 мільярда на початку 2025 року. Токенізовані казначейські облігації США залишалися найбільшою категорією — понад $100 мільярдів, тоді як токенізовані біржові товари зросли до $55,5 мільярда, головним чином завдяки токенам, забезпеченим золотом XAUT і PAXG.
GateNews6год тому
Токенізоване золото для спот-торгівлі досягло 90,7 млрд доларів у 1 кварталі 2026 року, перевищивши підсумок за весь 2025 рік
Згідно з BlockBeats із посиланням на дані CoinGecko, спотова торгівля токенізованим золотом досягла $90,7 мільярда у першому кварталі 2026 року станом на 11 травня, перевищивши підсумок 2025 року в $84,64 мільярда. PAXG і XAUT домінували на ринку, забезпечивши 34,2%–82,5% та 14,8%–64,6% місячних обсягів торгів відповідно. За останні 15 місяців PAXG у середньому становив $5,72 мільярда, а XAUT — $5,32 мільярда у місячній спотовій торгівлі, тоді як загальний середній місячний обсяг досяг $11,69 мі
GateNews6год тому
Hyperliquid розподілила 50,95 мільйона доларів за один місяць, очолюючи рейтинг DeFi за доходами
Згідно з даними DefiLlama станом на 11 травня, за останні 30 днів децентралізовані фінанси (DeFi) Hyperliquid, Pump.fun та EdgeX у сумі розподілили приблизно 96,3 млн доларів доходів між власниками токенів, причому частка Hyperliquid становила 50,95 млн доларів. Розподіл доходів трьох провідних платформ за останні 30 днів Згідно з даними DefiLlama, Hyperliquid за останні 30 днів очолив рейтинг із розподілом у розмірі 50,95 млн доларів, і весь його дохід було розподілено між власниками токенів; P
MarketWhisper7год тому
