Останніми тижнями Сполучені Штати робили часті кроки щодо законодавства про стейблкоїни, інтенсивно впроваджували відповідну політику та демонстрували прискорену тенденцію, барабанний дріб стає все більш нагальним, і існує тенденція гір і дощів, які ось-ось заповнять будівлю, найбільш символічною з яких є нещодавно випущений «Закон про стабільність ( ) стабільний проект Закону про прозорість та підзвітність стейблкоїнів для сприяння кращій економіці бухгалтерського обліку. Проєкт був розроблений у грудні 2020 року трьома демократами з Комітету з фінансових послуг Палати представників США, Тлаїбом, Гарсією та Лінчем, і згодом був відкладений адміністрацією Демократичної партії до 26 березня 2025 року. Очікується, що цей законопроєкт працюватиме разом із Законом про стабільний геній, ще одним законопроєктом про стейблкоїни, щоб сформувати стабільну та нормативно-правову базу Сполучених Штатів. Тому його особливо варто тлумачити.
Через ключову позицію стейблкоїнів у цифровій фінансовій системі, кожен крок Сполучених Штатів на цю тему привертає увагу. Яка справжня мотивація уряду США сприяти стабільності та законодавству в цей час? Це для того, щоб обмежити беззаконня стейблкоїнів, чи для того, щоб «озброїти» доларові стейблкоїни?Що означає легалізація стейблкоїнів для індустрії цифрових активів? Які можливості вона відкриє? Проект STABLEAct дає нам чудовий погляд на регуляторне мислення стейблкоїнів у США. У цій статті ми детальніше розглянемо суть проєкту та його причини, розглянемо його далекосяжні наслідки для США та світової індустрії цифрових активів, а також зміцнимо впевненість і напрямок для практиків Web3, щоб допомогти позиціонувати себе в цій трансформації.
Що говорить проект?
Цей проект містить 72 сторінки, написаних кілька тисяч слів у специфічному стилі американських законодавчих документів, з великими частинами зайвого та неважливого тексту. Щоб зменшити страждання від читання, я уважно прочитав увесь текст і підсумував найважливіші моменти.
По-перше, проект визначає, що таке стабільна монета. Стабільні монети пов'язані з національною фіатною валютою, є інструментом для платежів і розрахунків, а не цінними паперами чи депозитами. Одночасно проект передбачає, що емітенти повинні мати можливість викупити їх за фіатну валюту, що фактично надає стабільній монеті юридичний статус як платіжного інструмента.
По-друге, у проєкті прописано, хто може випускати стейблкоїни. Як ми всі знаємо, сьогодні в криптопросторі будь-хто може випускати стейблкоїни, але ця свобода, ймовірно, зникла. Проєкт пропонує, щоб лише емітенти стейблкоїнів, які відповідають вимогам, включаючи дочірні компанії застрахованих депозитарних установ, небанківських емітентів, які мають федеральну кваліфікацію, або емітентів, кваліфікованих штатом, могли випускати стейблкоїни в Сполучених Штатах.
Одночасно проект також детально визначає конкретні вимоги до випуску. У проекті зазначено, що емітенти повинні мати резервні активи в розрахунку не менше 1:1, включаючи долари США, поточні депозити, короткострокові державні облігації, угоди зворотного викупу та цінні папери грошового ринку, а також вимагати від емітентів регулярно розкривати інформацію про резерви та викуп.
Нарешті, проєкт також зазначає, що не можна робити. По-перше, законопроєкт забороняє випуск алгоритмічних стейблкойнів протягом двох років після його ухвалення, навіть у довгостроковій перспективі шанси на отримання дозволу також незначні. Потім, установи без ліцензії не можуть випускати стейблкойни на території США. Крім того, емітенти не можуть виплачувати відсотки або доходи власникам стейблкойнів.
Отже, основною метою цього проекту є чітке визначення правового статусу стейблкоїнів, зміцнення захисту споживачів, підвищення прозорості ринку, що, в свою чергу, дозволить стейблкоїнам підтримувати вплив і домінування долара США в глобальній фінансовій системі.
Друге, чому в цей час впроваджується законопроект про стабільний ринок?
Основний зміст цього проєкту не перевершує очікувань галузі, і навіть він лише закріплює очікувані ринком норми в законі. Тоді виникає питання: раз всі давно дійшли консенсусу, то чому в США досі є спеціальне законодавство? Скуштуйте, цей час справді інтригує. Чому США вирішили офіційно проштовхнути цей закон саме в цей час? Чи це суто потреба у фінансовому регулюванні, чи це прокладає шлях до дотримання вимог для індустрії Web3? Це глобальна гра в цифровий долар, чи ось-ось почнеться більш далекосяжна глобальна валютна війна? Далі я об'єднаю власне розуміння і поведу вас на з'ясування
Чітке визначення статусу доларових стейблкоїнів, прискорення розвитку індустрії цифрових активів.
Протягом тривалого часу юридичний статус стейблкоїнів залишався невизначеним, що стримувало традиційні фінансові установи та великих інституційних інвесторів від легкого входження на ринок. Однак, з недавнім законодавчим уточненням легітимності стейблкоїнів, ця політична невизначеність була ефективно усунута, що дало фінансовим установам впевненість і проклало шлях для їхнього входження.
У цьому контексті багато банків, платіжних установ та великих інвестиційних фондів будуть більш активно випускати та використовувати комплаентні стейблкоїни, що принесе нові імпульси розвитку для Web3 індустрії. Це не лише сприяє інтеграції традиційних фінансів з Web3, але й прискорює прогрес та інновації цифрової фінансової системи.
У результаті індустрія Web3 запустить хвилю припливу капіталу, а сумісні стейблкоїни, безсумнівно, стануть основною інфраструктурою в цифровій економіці. Це призведе до того, що сумісні платежі на основі стейблкоїнів, кліринг і транскордонні розрахунки стануть основними способами оплати в цифровій економіці, а також сприятимуть розвитку таких сфер, як DeFi і RWA, і, можливо, навіть основних фінансових ринків.
Отже, метою США щодо узгодження стейблкоїнів є забезпечення більш гладкого притоку глобального капіталу в світ Web3, що, в свою чергу, сприятиме швидкому розвитку цифрових активів та допоможе всій галузі швидше перейти до більш зрілого майбутнього.
Хеджування ослаблення позиції долара в торгівлі війнами забезпечує новий шлях для глобальних громадян "інвестувати в Америку"
У останні роки тенденція до дедоларизації поступово проявляється в деяких країнах, багато економік намагаються зменшити залежність від долара в міжнародній торгівлі. Проте, на контрасті з цим, долар залишається стабільним і непомітно зростає, стаючи новим інструментом для трансакцій між країнами та міжнародних розрахунків, що створює цікаву ситуацію. Якщо США зможуть скористатися цією тенденцією та активно просувати розвиток стабільної валюти на основі долара, це може стати важливим інструментом для протидії зниженню міжнародного статусу долара. Інакше, якщо регулювання буде відставати, підтримка буде недостатньою, або якщо інші країни зможуть домінувати в сфері цифрових стабільних валют, глобальні фінанси можуть ще більше віддалитися від доларової системи, послаблюючи міжнародний вплив долара.
Щоб впоратися з цим викликом, США легалізували доларові стейбли. Легалізовані доларові стейбли також продовжують бути важливим інструментом для глобальних платежів, торгівлі та інвестицій, і оскільки вони були включені до регуляторної системи, США можуть контролювати глобальні потоки цифрових коштів і, у разі необхідності, навіть використовувати їх як зброю фінансової війни.
У той же час, відповідний долар США стабілізує і забезпечує законний і важливий шлях для інших активів в США. Це означає, що люди в різних країнах можуть використовувати стейблкоїни в доларах США, щоб уникнути ризику знецінення своїх валют і зручніше інвестувати в доларові активи. Оскільки фонди можуть обходити контроль за національною валютою і надходити безпосередньо в пул активів у доларах США, глобальний капітал ще більше непомітно «доларизується». Судячи з цієї тенденції, відповідний доларовий стейблкоїн у майбутньому неминуче перетвориться на «глобальний цифровий долар».
Підсумовуючи, можна сказати, що стейблкоїн у доларах США є не лише важливою частиною Web3, а й стратегічним активом США у світовій валютній конкуренції. Посилюючи регулювання та використовуючи глобальні потоки цифрових активів, США ще більше зміцнили домінування долара в платежах, торгівлі та інвестиціях. Будучи новітнім фінансовим інструментом для підтримки гегемонії долара США, стейблкоїн долар США відіграє важливу роль у світі, не тільки посилюючи контроль США над фінансовим ринком, але й стаючи новітньою фінансовою зброєю для боротьби та стримування конкурентів та зміцнення домінування долара США
активація інновацій у сферах DeFi та RWA
Як законна відображення фіатних грошей у світі Web3, стейблкоїни є не лише засобом платежу, а й ключовим обігом активів у сфері RWA. Запровадження цього проекту означає, що стейблкоїни будуть циркулювати в більш широкому масштабі, сприяючи глибокій інтеграції цифрових активів з реальними активами. Застосування стейблкоїнів охопить DeFi, платежі, міжнародні розрахунки та RWA, допомагаючи підприємствам і фізичним особам зручніше здійснювати глобальні угоди, і, таким чином, зламуючи традиційні способи фіатних платежів.
З впровадженням регуляторної політики стейблкоїнів інституційні фонди будуть впевненіше входити в сферу цифрових активів, особливо в вираженні та обігу фізичних активів у ланцюжку. Глобальним активам стало простіше бути ончейн, і підприємства також можуть безпосередньо випускати ончейн облігації, токени нерухомості тощо, тим самим дозволяючи глобальним інвесторам безпосередньо брати участь у високоякісних інвестиціях в активи в Сполучених Штатах та інших місцях.
Що ще важливіше, Сполучені Штати залучають глобальних інвесторів до своєї екосистеми цифрових активів за допомогою сумісних стейблкоїнів, таким чином формуючи ефект витоку капіталу. Завдяки дотриманню вимог до стейблкоїнів США забезпечили більш безпечний і прозорий інвестиційний канал для глобальних інвесторів, залучаючи значний приплив капіталу. Це не тільки вносить нову життєздатність у ринок цифрових активів США, але й сприяє глобалізації та цифровізації економіки США завдяки стабільному та широкому застосуванню. Зрештою, глобальні інвестори опосередковано підтримали стабільність і розвиток економіки США через торгівлю стейблкоїнами, інвестиції та розподіл активів, а також закріпили США як центр глобальних потоків капіталу.
Посилити контроль, відповідальний розвиток стабільної монети долара, відповідно до інтересів США
Основною метою проекту є забезпечення того, щоб розвиток стейблкойнів не становив загрозу фінансовій безпеці США. Він підкреслює необхідність запобігання безліцензійним стейблкойнам, які можуть порушити фінансові ринки, та забезпечення того, щоб система стейблкойнів була міцно під контролем регуляторних органів та уряду. Безліцензійні стейблкойни можуть створювати ризики ліквідності, тому проект передбачає суворі умови випуску, щоб забезпечити, що стейблкойни не становлять загрози для банківської системи.
Згідно з проектом, емітенти стейблкойнів повинні отримати ліцензію та дотримуватися суворих вимог до капітальних резервів. Це правило запозичене з моделі традиційної банківської системи та продовжує основний дух історичних нормативних актів, таких як Закон Гласса-Стегала 1933 року, з метою забезпечення безпеки коштів користувачів, ізоляції активів і прозорості, що, в свою чергу, зміцнює захист споживачів.
Цей законопроект дозволить США не лише ефективно регулювати власний ринок стабільних монет, а й непрямо контролювати глобально обігові стабільні монети в доларах. Цей захід допоможе забезпечити, щоб глобальний капітал продовжував функціонувати навколо доларового системи, зміцнюючи контроль над глобальними доларовими потоками.
З виходу цього проекту можна побачити, що це не просто просте фінансове регулювання, а початок нової валютної війни. Мета США в цифрову епоху полягає не лише в збереженні гегемонії долара, а й у залученні глобального капіталу до США через стейблкоїни, що в кінцевому підсумку має на увазі домінування в новому поколінні глобальної фінансової системи.
Третє. Вплив на індустрію цифрових активів
Стабільні монети не лише становлять інфраструктуру індустрії цифрових активів, але також є центральним елементом їхньої політики, відіграючи роль, яка впливає на розвиток всієї галузі. Від припливу капіталу, відповідності галузі, впровадження реальних активів у блокчейн до інноваційного розвитку, легалізація стабільних монет має далекосяжний вплив, сприяючи постійному дозріванню індустрії цифрових активів.
По-перше, легалізація платежів стабільних монет привела до залучення великої кількості інституційних інвесторів в галузі цифрових активів. З поступовим уточненням відповідних нормативних актів, вхід традиційних фінансових установ і великих капіталів став більш гладким. Легальні стабільні монети дозволяють більшій кількості фіатних валют безперешкодно перетворюватися на цифрові активи, що ще більше підвищує ліквідність ринку і закладає основу для широкого розвитку нових галузей, таких як Web3 і DeFi. Таким чином, стабільні монети стали важливою складовою інфраструктури Web3, вносячи нову енергію в галузь.
По-друге, легалізація стейблкоїнів сприяла зрілості та стандартизації індустрії цифрових активів. З поступовим встановленням регуляторної структури ринкова прозорість значно зросла, безладна конкуренція та потенційні ринкові ризики були ефективно стримані. Чіткі вимоги до відповідності не лише знизили ризики незаконних дій, таких як відмивання грошей, але й забезпечили нормативність капітальних потоків, заклавши таким чином міцний фундамент для довгострокового здорового розвитку індустрії.
Крім того, відповідність вимогам стейблкоїнів забезпечує надійний платіжний інструмент і засіб обігу для завантаження RWA в ланцюжок. BCG прогнозує, що очікується, що ринок RWA досягне $16 трлн. Завдяки популярності сумісних стейблкоїнів цей ринок відкриє інноваційні можливості, сприятиме розвитку цифрових ончейн-активів і глобальних інвестиційних потоків, а також сприятиме подальшій глобалізації та транскордонній інтеграції індустрії цифрових активів.
Однак дотримання вимог до стейблкоїнів також пов'язане з деякими проблемами. Більш високі вимоги до відповідності можуть збільшити операційні витрати малих емітентів стейблкоїнів і обмежити вхід деяких компаній, що розвиваються. Крім того, суворі пороги відповідності можуть призвести до концентрації ринку, що, у свою чергу, пригнічує ринкову конкуренцію та може уповільнити темпи інновацій. Тому важливим питанням для розвитку індустрії стало те, як збалансувати комплаєнс та життєздатність ринку.
В цілому, легалізація стейблкоїнів забезпечує цифровій активній індустрії чітку регуляторну рамку, що сприяє зрілості та інноваціям на ринку. З поширенням легальних стейблкоїнів ліквідність капіталу та участь на ринку значно зростуть, а нові сфери, такі як DeFi та RWA, отримають більш яскраві перспективи розвитку. У майбутньому цифровій активній індустрії баланс між легалізацією та інноваціями стане ключовим фактором, що безперервно стимулює прогрес у цій галузі.
Шляхи реагування інших світових ринків
Легалізація стейблкойнів є не лише продуктом попиту на ринку США, але й сприяє глибокій реконструкції глобальної фінансової системи. З огляду на різні напрямки політики в різних країнах, розвиток глобальних цифрових активів зазнає суттєвого впливу. Різні країни мають різні погляди на стейблкойни, виходячи з власного фінансового середовища, політичних вимог та викликів ринку. Ось основні тенденції реакції провідних ринків на легалізацію стейблкойнів:
Європейський ринок. Дії ЄС у регулюванні стейблкоїнів відображені у запровадженні MiCA Act. Очікується, що законопроєкт узгоджується з політикою США щодо регулювання стабільного ринку та сприятиме формуванню глобальної системи дотримання вимог щодо платежів у стейблкоїнах. Імплементація MiCA Act не лише регулюватиме правила роботи ринку стейблкоїнів, а й забезпечить стабільну гарантію політики розвитку Web3. Нормативно-правова база ЄС повторюватиме політику США щодо стейблкоїнів, забезпечуючи більшу сумісність для транскордонних платежів і прокладаючи шлях до легального обігу цифрових активів.
Азіатський ринок. Азіатський ринок продемонстрував позитивне ставлення до процесу дотримання вимог стейблкоїнів. Регулятори в таких регіонах, як Сінгапур, Гонконг і Японія, почали поступово просуватися вперед з легалізацією стейблкоїнів. Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) розробило всеосяжну політичну базу (MAS) цій сфері, в той час як Гонконг і Японія також проходять законодавчу та політичну розвідку. З поступовим просуванням політики США азіатські країни можуть звертатися до нормативно-правової бази США для стейблкоїнів для підвищення стабільності ринку та усунення транскордонних ризиків. Особливо в умовах конкуренції у сфері фінтеху та цифрових активів азіатський регіон повинен відповідати міжнародним стандартам, щоб не відставати у світовій фінансовій революції.
Інші країни, що розвиваються. Деякі країни, що розвиваються, консервативно ставляться до легалізації доларових стейблкоїнів, побоюючись, що це вплине на грошово-кредитний суверенітет і незалежність власної грошово-кредитної політики. Ці країни стурбовані тим, що популярність доларових стейблкоїнів США може призвести до зменшення обігу їхніх валют і навіть вплинути на формування грошово-кредитної політики центральних банків. Однак, оскільки США беруть на себе провідну роль у забезпеченні дотримання вимог до стейблкоїнів, все більше країн, що розвиваються, ймовірно, приймуть американську модель. Особливо в контексті глобалізованих цифрових валют ці країни можуть виявити, що випуск власних стейблкоїнів або розробка стейблкоїнів на основі американської моделі може допомогти модернізувати їхні системи цифрових валют і залучити більше міжнародних інвестицій. У той же час ці країни зіткнуться з проблемою балансу між грошово-кредитним суверенітетом і глобальною фінансовою конвергенцією.
Глобалізаційні тенденції та перспективи майбутнього. Завдяки провідній ролі США у процесі узгодження стейблкоїнів політики країн світу поступово синхронізуються, що сприяє єдності глобальної платіжної системи стейблкоїнів. Узгодження стейблкоїнів не лише забезпечує стабільну платіжну інфраструктуру для розвитку Web3 та DeFi, але й має глибокий вплив на глобальну фінансову систему. Міжнародні платежі стануть більш зручними, а ефективність глобального руху капіталу суттєво зросте, що забезпечить більше інноваційних каналів фінансування та платіжних рішень для глобальної економіки.
Однак легалізація стейблкоїнів і реструктуризація світової фінансової системи також пов'язані з низкою проблем. Регуляторні стандарти та вимоги до відповідності будуть відрізнятися від країни до країни, і те, як досягти координації політики та взаємного визнання в глобальному масштабі, залишається складним завданням. Економічна структура, фінансові потреби та політичні позиції різних країн можуть призвести до різних ефектів впровадження та швидкості дотримання вимог до стейблкоїнів у різних регіонах.
Чотири, перспективи майбутнього
З розвитком процесу легалізації стейблкоїнів та швидким розвитком екосистеми Web3, індустрія цифрових активів входить в абсолютно нову стадію. У майбутньому, з притоком великої кількості інституційного капіталу, галузь не лише зустріне безпрецедентні можливості, але й зіткнеться з більш глибокими трансформаціями. Ми станемо свідками вибуху капіталу та нової реконструкції ринку. Нижче наведено кілька ключових тенденцій розвитку в майбутньому:
Гіганти масово входять у гру, RWA переживає момент капітального вибуху. Як тільки на ринок вийде регуляторна рамка для стейблкоїнів, можна буде передбачити, що традиційні фінансові установи увійдуть на ринок стейблкоїнів та RWA з великим капіталом. Це стане знаковим моментом для переходу індустрії цифрових активів від дикої експансії до етапу регульованого розвитку, а також означатиме, що Web3 отримує можливість для масового застосування, індустрія цифрових активів також увійде в новий цикл розвитку.
Платежі в стейблкоїнах скоро замінять традиційні способи оплати, які є неефективними та мають високі комісії. З подальшим розвитком стейблкоїнів і технології DeFi транскордонні платежі відкриють революційний прорив. Витрати на транскордонну оплату, кліринг та розрахунки стейблкоїнів значно знизяться, ефективність значно підвищиться, а транскордонні платежі стануть зручнішими. Для традиційних платіжних мереж, таких як SWIFT і VISA, способи оплати стейблкоїнами стануть руйнівною проблемою.
RWA ініціює масову міграцію активів. Трильйони глобальних фізичних активів воскреснуть на блокчейні, реальні активи хлинуть у криптосвіт через RWA, а швидкість потоків капіталу досягне безпрецедентного рівня. Це глобальна фінансова реструктуризація, керована цифровими активами, висадка в Нормандії, яка підірве традиційну фінансову систему. Ми повинні бути готові до цієї хвилі багатства.
Гегемонія цифрового долара зароджується, і війна цифрових валют може закінчитися, навіть не почавшись. Поки світ все ще обговорює потенціал цифрових валют, Сполучені Штати тихо завершили фінансову колонізацію за допомогою фінансової зброї стейблкоїнів. Непомітно впроваджуючи гегемонію долара в блокчейн за допомогою законодавства, Сполучені Штати забезпечили цифрову зброю своїй фінансовій системі, і всі транзакції в ланцюжку додають сили імперії долара. Це не прогноз, а факт, який відбувається, цифрова гегемонія долара стрімко пожирає світову фінансову екологію, а результат нового витка валютних воєн вже визначений наперед.
Не помічаючи, майбутнє вже тут, як працівники Web3, ми повинні зберігати чіткість думки та достатній запас знань, щоб зустріти цю безпрецедентну трансформацію.
П’яте. Висновок
Прискорення законодавства про стабільні монети в США стане основним рушійним фактором розвитку індустрії цифрових активів. Легалізація стабільних монет привабить велику кількість фінансових установ і капіталу, забезпечуючи потужну підтримку для індустрії Web3, сприяючи процвітанню в таких сферах, як платежі, DeFi та RWA.
Як юридичне відображення фіатних валют у світі Web3, ринок стабілізації долара США продовжуватиме домінувати на ринку, а дотримання вимог стейблкоїнів сприятиме транскордонним платежам і глобальним потокам капіталу, підірве традиційні методи оплати фіатною валютою та глибоко змінить глобальний фінансовий ландшафт, ще більше зміцнивши домінування долара США у світовій фінансовій системі.
Ця стабільна і революційна подія є не лише інновацією у фінансових технологіях, а й перетворенням глобальної валютної системи та економічного порядку. Під керівництвом США широке використання регульованих стабільних монет сприятиме змінам у традиційних способах платежів у фіатній валюті, відкриваючи новий етап валютної війни і зміцнюючи гегемонію долара у формі стабільних монет у глобальній фінансовій системі.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Глибокий аналіз законопроекту США про стейблкоїни, шторм наближається.
Автор: Чжан Хайшень
Останніми тижнями Сполучені Штати робили часті кроки щодо законодавства про стейблкоїни, інтенсивно впроваджували відповідну політику та демонстрували прискорену тенденцію, барабанний дріб стає все більш нагальним, і існує тенденція гір і дощів, які ось-ось заповнять будівлю, найбільш символічною з яких є нещодавно випущений «Закон про стабільність ( ) стабільний проект Закону про прозорість та підзвітність стейблкоїнів для сприяння кращій економіці бухгалтерського обліку. Проєкт був розроблений у грудні 2020 року трьома демократами з Комітету з фінансових послуг Палати представників США, Тлаїбом, Гарсією та Лінчем, і згодом був відкладений адміністрацією Демократичної партії до 26 березня 2025 року. Очікується, що цей законопроєкт працюватиме разом із Законом про стабільний геній, ще одним законопроєктом про стейблкоїни, щоб сформувати стабільну та нормативно-правову базу Сполучених Штатів. Тому його особливо варто тлумачити.
Через ключову позицію стейблкоїнів у цифровій фінансовій системі, кожен крок Сполучених Штатів на цю тему привертає увагу. Яка справжня мотивація уряду США сприяти стабільності та законодавству в цей час? Це для того, щоб обмежити беззаконня стейблкоїнів, чи для того, щоб «озброїти» доларові стейблкоїни?Що означає легалізація стейблкоїнів для індустрії цифрових активів? Які можливості вона відкриє? Проект STABLEAct дає нам чудовий погляд на регуляторне мислення стейблкоїнів у США. У цій статті ми детальніше розглянемо суть проєкту та його причини, розглянемо його далекосяжні наслідки для США та світової індустрії цифрових активів, а також зміцнимо впевненість і напрямок для практиків Web3, щоб допомогти позиціонувати себе в цій трансформації.
Що говорить проект?
Цей проект містить 72 сторінки, написаних кілька тисяч слів у специфічному стилі американських законодавчих документів, з великими частинами зайвого та неважливого тексту. Щоб зменшити страждання від читання, я уважно прочитав увесь текст і підсумував найважливіші моменти.
По-перше, проект визначає, що таке стабільна монета. Стабільні монети пов'язані з національною фіатною валютою, є інструментом для платежів і розрахунків, а не цінними паперами чи депозитами. Одночасно проект передбачає, що емітенти повинні мати можливість викупити їх за фіатну валюту, що фактично надає стабільній монеті юридичний статус як платіжного інструмента.
По-друге, у проєкті прописано, хто може випускати стейблкоїни. Як ми всі знаємо, сьогодні в криптопросторі будь-хто може випускати стейблкоїни, але ця свобода, ймовірно, зникла. Проєкт пропонує, щоб лише емітенти стейблкоїнів, які відповідають вимогам, включаючи дочірні компанії застрахованих депозитарних установ, небанківських емітентів, які мають федеральну кваліфікацію, або емітентів, кваліфікованих штатом, могли випускати стейблкоїни в Сполучених Штатах.
Одночасно проект також детально визначає конкретні вимоги до випуску. У проекті зазначено, що емітенти повинні мати резервні активи в розрахунку не менше 1:1, включаючи долари США, поточні депозити, короткострокові державні облігації, угоди зворотного викупу та цінні папери грошового ринку, а також вимагати від емітентів регулярно розкривати інформацію про резерви та викуп.
Нарешті, проєкт також зазначає, що не можна робити. По-перше, законопроєкт забороняє випуск алгоритмічних стейблкойнів протягом двох років після його ухвалення, навіть у довгостроковій перспективі шанси на отримання дозволу також незначні. Потім, установи без ліцензії не можуть випускати стейблкойни на території США. Крім того, емітенти не можуть виплачувати відсотки або доходи власникам стейблкойнів.
Отже, основною метою цього проекту є чітке визначення правового статусу стейблкоїнів, зміцнення захисту споживачів, підвищення прозорості ринку, що, в свою чергу, дозволить стейблкоїнам підтримувати вплив і домінування долара США в глобальній фінансовій системі.
Друге, чому в цей час впроваджується законопроект про стабільний ринок?
Основний зміст цього проєкту не перевершує очікувань галузі, і навіть він лише закріплює очікувані ринком норми в законі. Тоді виникає питання: раз всі давно дійшли консенсусу, то чому в США досі є спеціальне законодавство? Скуштуйте, цей час справді інтригує. Чому США вирішили офіційно проштовхнути цей закон саме в цей час? Чи це суто потреба у фінансовому регулюванні, чи це прокладає шлях до дотримання вимог для індустрії Web3? Це глобальна гра в цифровий долар, чи ось-ось почнеться більш далекосяжна глобальна валютна війна? Далі я об'єднаю власне розуміння і поведу вас на з'ясування
Чітке визначення статусу доларових стейблкоїнів, прискорення розвитку індустрії цифрових активів.
Протягом тривалого часу юридичний статус стейблкоїнів залишався невизначеним, що стримувало традиційні фінансові установи та великих інституційних інвесторів від легкого входження на ринок. Однак, з недавнім законодавчим уточненням легітимності стейблкоїнів, ця політична невизначеність була ефективно усунута, що дало фінансовим установам впевненість і проклало шлях для їхнього входження.
У цьому контексті багато банків, платіжних установ та великих інвестиційних фондів будуть більш активно випускати та використовувати комплаентні стейблкоїни, що принесе нові імпульси розвитку для Web3 індустрії. Це не лише сприяє інтеграції традиційних фінансів з Web3, але й прискорює прогрес та інновації цифрової фінансової системи.
У результаті індустрія Web3 запустить хвилю припливу капіталу, а сумісні стейблкоїни, безсумнівно, стануть основною інфраструктурою в цифровій економіці. Це призведе до того, що сумісні платежі на основі стейблкоїнів, кліринг і транскордонні розрахунки стануть основними способами оплати в цифровій економіці, а також сприятимуть розвитку таких сфер, як DeFi і RWA, і, можливо, навіть основних фінансових ринків.
Отже, метою США щодо узгодження стейблкоїнів є забезпечення більш гладкого притоку глобального капіталу в світ Web3, що, в свою чергу, сприятиме швидкому розвитку цифрових активів та допоможе всій галузі швидше перейти до більш зрілого майбутнього.
Хеджування ослаблення позиції долара в торгівлі війнами забезпечує новий шлях для глобальних громадян "інвестувати в Америку"
У останні роки тенденція до дедоларизації поступово проявляється в деяких країнах, багато економік намагаються зменшити залежність від долара в міжнародній торгівлі. Проте, на контрасті з цим, долар залишається стабільним і непомітно зростає, стаючи новим інструментом для трансакцій між країнами та міжнародних розрахунків, що створює цікаву ситуацію. Якщо США зможуть скористатися цією тенденцією та активно просувати розвиток стабільної валюти на основі долара, це може стати важливим інструментом для протидії зниженню міжнародного статусу долара. Інакше, якщо регулювання буде відставати, підтримка буде недостатньою, або якщо інші країни зможуть домінувати в сфері цифрових стабільних валют, глобальні фінанси можуть ще більше віддалитися від доларової системи, послаблюючи міжнародний вплив долара.
Щоб впоратися з цим викликом, США легалізували доларові стейбли. Легалізовані доларові стейбли також продовжують бути важливим інструментом для глобальних платежів, торгівлі та інвестицій, і оскільки вони були включені до регуляторної системи, США можуть контролювати глобальні потоки цифрових коштів і, у разі необхідності, навіть використовувати їх як зброю фінансової війни.
У той же час, відповідний долар США стабілізує і забезпечує законний і важливий шлях для інших активів в США. Це означає, що люди в різних країнах можуть використовувати стейблкоїни в доларах США, щоб уникнути ризику знецінення своїх валют і зручніше інвестувати в доларові активи. Оскільки фонди можуть обходити контроль за національною валютою і надходити безпосередньо в пул активів у доларах США, глобальний капітал ще більше непомітно «доларизується». Судячи з цієї тенденції, відповідний доларовий стейблкоїн у майбутньому неминуче перетвориться на «глобальний цифровий долар».
Підсумовуючи, можна сказати, що стейблкоїн у доларах США є не лише важливою частиною Web3, а й стратегічним активом США у світовій валютній конкуренції. Посилюючи регулювання та використовуючи глобальні потоки цифрових активів, США ще більше зміцнили домінування долара в платежах, торгівлі та інвестиціях. Будучи новітнім фінансовим інструментом для підтримки гегемонії долара США, стейблкоїн долар США відіграє важливу роль у світі, не тільки посилюючи контроль США над фінансовим ринком, але й стаючи новітньою фінансовою зброєю для боротьби та стримування конкурентів та зміцнення домінування долара США
активація інновацій у сферах DeFi та RWA
Як законна відображення фіатних грошей у світі Web3, стейблкоїни є не лише засобом платежу, а й ключовим обігом активів у сфері RWA. Запровадження цього проекту означає, що стейблкоїни будуть циркулювати в більш широкому масштабі, сприяючи глибокій інтеграції цифрових активів з реальними активами. Застосування стейблкоїнів охопить DeFi, платежі, міжнародні розрахунки та RWA, допомагаючи підприємствам і фізичним особам зручніше здійснювати глобальні угоди, і, таким чином, зламуючи традиційні способи фіатних платежів.
З впровадженням регуляторної політики стейблкоїнів інституційні фонди будуть впевненіше входити в сферу цифрових активів, особливо в вираженні та обігу фізичних активів у ланцюжку. Глобальним активам стало простіше бути ончейн, і підприємства також можуть безпосередньо випускати ончейн облігації, токени нерухомості тощо, тим самим дозволяючи глобальним інвесторам безпосередньо брати участь у високоякісних інвестиціях в активи в Сполучених Штатах та інших місцях.
Що ще важливіше, Сполучені Штати залучають глобальних інвесторів до своєї екосистеми цифрових активів за допомогою сумісних стейблкоїнів, таким чином формуючи ефект витоку капіталу. Завдяки дотриманню вимог до стейблкоїнів США забезпечили більш безпечний і прозорий інвестиційний канал для глобальних інвесторів, залучаючи значний приплив капіталу. Це не тільки вносить нову життєздатність у ринок цифрових активів США, але й сприяє глобалізації та цифровізації економіки США завдяки стабільному та широкому застосуванню. Зрештою, глобальні інвестори опосередковано підтримали стабільність і розвиток економіки США через торгівлю стейблкоїнами, інвестиції та розподіл активів, а також закріпили США як центр глобальних потоків капіталу.
Посилити контроль, відповідальний розвиток стабільної монети долара, відповідно до інтересів США
Основною метою проекту є забезпечення того, щоб розвиток стейблкойнів не становив загрозу фінансовій безпеці США. Він підкреслює необхідність запобігання безліцензійним стейблкойнам, які можуть порушити фінансові ринки, та забезпечення того, щоб система стейблкойнів була міцно під контролем регуляторних органів та уряду. Безліцензійні стейблкойни можуть створювати ризики ліквідності, тому проект передбачає суворі умови випуску, щоб забезпечити, що стейблкойни не становлять загрози для банківської системи.
Згідно з проектом, емітенти стейблкойнів повинні отримати ліцензію та дотримуватися суворих вимог до капітальних резервів. Це правило запозичене з моделі традиційної банківської системи та продовжує основний дух історичних нормативних актів, таких як Закон Гласса-Стегала 1933 року, з метою забезпечення безпеки коштів користувачів, ізоляції активів і прозорості, що, в свою чергу, зміцнює захист споживачів.
Цей законопроект дозволить США не лише ефективно регулювати власний ринок стабільних монет, а й непрямо контролювати глобально обігові стабільні монети в доларах. Цей захід допоможе забезпечити, щоб глобальний капітал продовжував функціонувати навколо доларового системи, зміцнюючи контроль над глобальними доларовими потоками.
З виходу цього проекту можна побачити, що це не просто просте фінансове регулювання, а початок нової валютної війни. Мета США в цифрову епоху полягає не лише в збереженні гегемонії долара, а й у залученні глобального капіталу до США через стейблкоїни, що в кінцевому підсумку має на увазі домінування в новому поколінні глобальної фінансової системи.
Третє. Вплив на індустрію цифрових активів
Стабільні монети не лише становлять інфраструктуру індустрії цифрових активів, але також є центральним елементом їхньої політики, відіграючи роль, яка впливає на розвиток всієї галузі. Від припливу капіталу, відповідності галузі, впровадження реальних активів у блокчейн до інноваційного розвитку, легалізація стабільних монет має далекосяжний вплив, сприяючи постійному дозріванню індустрії цифрових активів.
По-перше, легалізація платежів стабільних монет привела до залучення великої кількості інституційних інвесторів в галузі цифрових активів. З поступовим уточненням відповідних нормативних актів, вхід традиційних фінансових установ і великих капіталів став більш гладким. Легальні стабільні монети дозволяють більшій кількості фіатних валют безперешкодно перетворюватися на цифрові активи, що ще більше підвищує ліквідність ринку і закладає основу для широкого розвитку нових галузей, таких як Web3 і DeFi. Таким чином, стабільні монети стали важливою складовою інфраструктури Web3, вносячи нову енергію в галузь.
По-друге, легалізація стейблкоїнів сприяла зрілості та стандартизації індустрії цифрових активів. З поступовим встановленням регуляторної структури ринкова прозорість значно зросла, безладна конкуренція та потенційні ринкові ризики були ефективно стримані. Чіткі вимоги до відповідності не лише знизили ризики незаконних дій, таких як відмивання грошей, але й забезпечили нормативність капітальних потоків, заклавши таким чином міцний фундамент для довгострокового здорового розвитку індустрії.
Крім того, відповідність вимогам стейблкоїнів забезпечує надійний платіжний інструмент і засіб обігу для завантаження RWA в ланцюжок. BCG прогнозує, що очікується, що ринок RWA досягне $16 трлн. Завдяки популярності сумісних стейблкоїнів цей ринок відкриє інноваційні можливості, сприятиме розвитку цифрових ончейн-активів і глобальних інвестиційних потоків, а також сприятиме подальшій глобалізації та транскордонній інтеграції індустрії цифрових активів.
Однак дотримання вимог до стейблкоїнів також пов'язане з деякими проблемами. Більш високі вимоги до відповідності можуть збільшити операційні витрати малих емітентів стейблкоїнів і обмежити вхід деяких компаній, що розвиваються. Крім того, суворі пороги відповідності можуть призвести до концентрації ринку, що, у свою чергу, пригнічує ринкову конкуренцію та може уповільнити темпи інновацій. Тому важливим питанням для розвитку індустрії стало те, як збалансувати комплаєнс та життєздатність ринку.
В цілому, легалізація стейблкоїнів забезпечує цифровій активній індустрії чітку регуляторну рамку, що сприяє зрілості та інноваціям на ринку. З поширенням легальних стейблкоїнів ліквідність капіталу та участь на ринку значно зростуть, а нові сфери, такі як DeFi та RWA, отримають більш яскраві перспективи розвитку. У майбутньому цифровій активній індустрії баланс між легалізацією та інноваціями стане ключовим фактором, що безперервно стимулює прогрес у цій галузі.
Шляхи реагування інших світових ринків
Легалізація стейблкойнів є не лише продуктом попиту на ринку США, але й сприяє глибокій реконструкції глобальної фінансової системи. З огляду на різні напрямки політики в різних країнах, розвиток глобальних цифрових активів зазнає суттєвого впливу. Різні країни мають різні погляди на стейблкойни, виходячи з власного фінансового середовища, політичних вимог та викликів ринку. Ось основні тенденції реакції провідних ринків на легалізацію стейблкойнів:
Європейський ринок. Дії ЄС у регулюванні стейблкоїнів відображені у запровадженні MiCA Act. Очікується, що законопроєкт узгоджується з політикою США щодо регулювання стабільного ринку та сприятиме формуванню глобальної системи дотримання вимог щодо платежів у стейблкоїнах. Імплементація MiCA Act не лише регулюватиме правила роботи ринку стейблкоїнів, а й забезпечить стабільну гарантію політики розвитку Web3. Нормативно-правова база ЄС повторюватиме політику США щодо стейблкоїнів, забезпечуючи більшу сумісність для транскордонних платежів і прокладаючи шлях до легального обігу цифрових активів.
Азіатський ринок. Азіатський ринок продемонстрував позитивне ставлення до процесу дотримання вимог стейблкоїнів. Регулятори в таких регіонах, як Сінгапур, Гонконг і Японія, почали поступово просуватися вперед з легалізацією стейблкоїнів. Грошово-кредитне управління Сінгапуру (MAS) розробило всеосяжну політичну базу (MAS) цій сфері, в той час як Гонконг і Японія також проходять законодавчу та політичну розвідку. З поступовим просуванням політики США азіатські країни можуть звертатися до нормативно-правової бази США для стейблкоїнів для підвищення стабільності ринку та усунення транскордонних ризиків. Особливо в умовах конкуренції у сфері фінтеху та цифрових активів азіатський регіон повинен відповідати міжнародним стандартам, щоб не відставати у світовій фінансовій революції.
Інші країни, що розвиваються. Деякі країни, що розвиваються, консервативно ставляться до легалізації доларових стейблкоїнів, побоюючись, що це вплине на грошово-кредитний суверенітет і незалежність власної грошово-кредитної політики. Ці країни стурбовані тим, що популярність доларових стейблкоїнів США може призвести до зменшення обігу їхніх валют і навіть вплинути на формування грошово-кредитної політики центральних банків. Однак, оскільки США беруть на себе провідну роль у забезпеченні дотримання вимог до стейблкоїнів, все більше країн, що розвиваються, ймовірно, приймуть американську модель. Особливо в контексті глобалізованих цифрових валют ці країни можуть виявити, що випуск власних стейблкоїнів або розробка стейблкоїнів на основі американської моделі може допомогти модернізувати їхні системи цифрових валют і залучити більше міжнародних інвестицій. У той же час ці країни зіткнуться з проблемою балансу між грошово-кредитним суверенітетом і глобальною фінансовою конвергенцією.
Глобалізаційні тенденції та перспективи майбутнього. Завдяки провідній ролі США у процесі узгодження стейблкоїнів політики країн світу поступово синхронізуються, що сприяє єдності глобальної платіжної системи стейблкоїнів. Узгодження стейблкоїнів не лише забезпечує стабільну платіжну інфраструктуру для розвитку Web3 та DeFi, але й має глибокий вплив на глобальну фінансову систему. Міжнародні платежі стануть більш зручними, а ефективність глобального руху капіталу суттєво зросте, що забезпечить більше інноваційних каналів фінансування та платіжних рішень для глобальної економіки.
Однак легалізація стейблкоїнів і реструктуризація світової фінансової системи також пов'язані з низкою проблем. Регуляторні стандарти та вимоги до відповідності будуть відрізнятися від країни до країни, і те, як досягти координації політики та взаємного визнання в глобальному масштабі, залишається складним завданням. Економічна структура, фінансові потреби та політичні позиції різних країн можуть призвести до різних ефектів впровадження та швидкості дотримання вимог до стейблкоїнів у різних регіонах.
Чотири, перспективи майбутнього
З розвитком процесу легалізації стейблкоїнів та швидким розвитком екосистеми Web3, індустрія цифрових активів входить в абсолютно нову стадію. У майбутньому, з притоком великої кількості інституційного капіталу, галузь не лише зустріне безпрецедентні можливості, але й зіткнеться з більш глибокими трансформаціями. Ми станемо свідками вибуху капіталу та нової реконструкції ринку. Нижче наведено кілька ключових тенденцій розвитку в майбутньому:
Гіганти масово входять у гру, RWA переживає момент капітального вибуху. Як тільки на ринок вийде регуляторна рамка для стейблкоїнів, можна буде передбачити, що традиційні фінансові установи увійдуть на ринок стейблкоїнів та RWA з великим капіталом. Це стане знаковим моментом для переходу індустрії цифрових активів від дикої експансії до етапу регульованого розвитку, а також означатиме, що Web3 отримує можливість для масового застосування, індустрія цифрових активів також увійде в новий цикл розвитку.
Платежі в стейблкоїнах скоро замінять традиційні способи оплати, які є неефективними та мають високі комісії. З подальшим розвитком стейблкоїнів і технології DeFi транскордонні платежі відкриють революційний прорив. Витрати на транскордонну оплату, кліринг та розрахунки стейблкоїнів значно знизяться, ефективність значно підвищиться, а транскордонні платежі стануть зручнішими. Для традиційних платіжних мереж, таких як SWIFT і VISA, способи оплати стейблкоїнами стануть руйнівною проблемою.
RWA ініціює масову міграцію активів. Трильйони глобальних фізичних активів воскреснуть на блокчейні, реальні активи хлинуть у криптосвіт через RWA, а швидкість потоків капіталу досягне безпрецедентного рівня. Це глобальна фінансова реструктуризація, керована цифровими активами, висадка в Нормандії, яка підірве традиційну фінансову систему. Ми повинні бути готові до цієї хвилі багатства.
Гегемонія цифрового долара зароджується, і війна цифрових валют може закінчитися, навіть не почавшись. Поки світ все ще обговорює потенціал цифрових валют, Сполучені Штати тихо завершили фінансову колонізацію за допомогою фінансової зброї стейблкоїнів. Непомітно впроваджуючи гегемонію долара в блокчейн за допомогою законодавства, Сполучені Штати забезпечили цифрову зброю своїй фінансовій системі, і всі транзакції в ланцюжку додають сили імперії долара. Це не прогноз, а факт, який відбувається, цифрова гегемонія долара стрімко пожирає світову фінансову екологію, а результат нового витка валютних воєн вже визначений наперед.
Не помічаючи, майбутнє вже тут, як працівники Web3, ми повинні зберігати чіткість думки та достатній запас знань, щоб зустріти цю безпрецедентну трансформацію.
П’яте. Висновок
Прискорення законодавства про стабільні монети в США стане основним рушійним фактором розвитку індустрії цифрових активів. Легалізація стабільних монет привабить велику кількість фінансових установ і капіталу, забезпечуючи потужну підтримку для індустрії Web3, сприяючи процвітанню в таких сферах, як платежі, DeFi та RWA.
Як юридичне відображення фіатних валют у світі Web3, ринок стабілізації долара США продовжуватиме домінувати на ринку, а дотримання вимог стейблкоїнів сприятиме транскордонним платежам і глобальним потокам капіталу, підірве традиційні методи оплати фіатною валютою та глибоко змінить глобальний фінансовий ландшафт, ще більше зміцнивши домінування долара США у світовій фінансовій системі.
Ця стабільна і революційна подія є не лише інновацією у фінансових технологіях, а й перетворенням глобальної валютної системи та економічного порядку. Під керівництвом США широке використання регульованих стабільних монет сприятиме змінам у традиційних способах платежів у фіатній валюті, відкриваючи новий етап валютної війни і зміцнюючи гегемонію долара у формі стабільних монет у глобальній фінансовій системі.