The User's Guide to Reimagining the Global Trading System — це академічний звіт, опублікований Стівеном Міраном у листопаді 2024 року, до того, як він був номінований на посаду голови Ради економічних радників адміністрації Трампа. Звіт не є прямим планом політики, а скоріше аналізом ймовірності коригування торговельної та фінансової політики США, заснованого на особистих поглядах автора, і має на меті надати політикам та інвесторам основу для розуміння перебудови глобальної торговельної системи. Міран дав зрозуміти, що звіт не відображає офіційну позицію Hudson Bay Capital або команди Трампа, а скоріше відображає його дослідження діагностики та вирішення структурних проблем в економіці США. Звіт з'явився на тлі перемоги Трампа в листопаді 2024 року, напрямок політики якого опинився в центрі уваги, але невдоволення глобалізацією та її економічними наслідками значно зросло в США за останнє десятиліття. Це невдоволення спричинило двопартійний зсув торговельної політики від вільної торгівлі до протекціоністських заходів, які більше зосереджені на покращенні позицій Америки.
За словами Мірана, Трамп давно хотів реформувати глобальну торговельну систему, щоб американська промисловість могла отримати більш рівні умови в міжнародній конкуренції. Це бажання може спровокувати «зміну поколінь» під час його другого терміну. Мета звіту полягає в тому, щоб дати уявлення про потенційні економічні та ринкові наслідки шляхом аналізу економічних дисбалансів у глобальній торговельній системі, перерахування доступних інструментів політики та оцінки їх сильних і слабких сторін. Оприлюднення документа відбувається в той час, коли невдоволення американських виборців існуючим міжнародним економічним порядком досягло свого піку, а переобрання Трампа ще більше посилило цю тенденцію. Таким чином, незважаючи на науковий характер, зміст звіту розглядається як важливий орієнтир для розуміння економічної стратегії Трампа на другий термін, особливо після подальшого призначення Мірана до Ради економічних радників.
Теоретична основа — переоцінка долара та економічна дисбаланс
Основний аргумент звіту базується на теорії постійної переоцінки долара США, яку Міран вважає основною причиною глобальної торгової дисбалансу. Він цитує «дилему Тріффіна» (Triffin Dilemma), щоб пояснити це явище: як глобальна резервна валюта, долар повинен забезпечувати світ ліквідністю, але ця роль призводить до його переоцінки, що знижує конкурентоспроможність американського експорту та знижує ціни на імпорт, завдаючи шкоди таким торгованим секторам, як виробництво. Це переоцінка виникає внаслідок глобального «нееластичного попиту» на долар як резервний актив — країни постійно купують долари, щоб утримувати безпечні активи (як-от державні облігації США), що призводить до того, що вартість долара перевищує рівень, визначений його економічними основами. Міран зазначає, що цей дисбаланс є особливо помітним під час економічної рецесії, оскільки долар як актив безпеки додатково зміцнюється, зменшуючи конкурентоспроможність американського експорту, тоді як валюти інших країн часто девальвуються для стимулювання експорту. Ця асиметрія призводить до значного зниження зайнятості в американському виробництві під час економічного спаду, і в період відновлення важко відновити.
Він також проаналізував, що зі зростанням світового ВВП зростають витрати Сполучених Штатів на забезпечення резервних активів і підтримку парасольки глобальної безпеки (наприклад, за рахунок витрат на оборону). Ці витрати несуть в основному виробничий сектор і торговий сектори, а не фінансовий сектор або сектор послуг. Цей структурний тиск не тільки послабив конкурентоспроможність економіки США, але й спровокував внутрішні соціальні проблеми, такі як скорочення місцевої економіки через закриття фабрик та економічні труднощі сімей робітників. За словами Мірана, переоцінка долара є не лише технічною економічною проблемою, а й політичною рушійною силою політичних уподобань Трампа. Трамп і його прихильники звинувачують у виробничій рецесії несправедливі правила торгівлі, і ключ до вирішення цієї проблеми полягає в зниженні вартості долара або коригуванні умов торгівлі, щоб полегшити структурне навантаження на економіку США. Ця теоретична база забезпечує міцну академічну основу для подальших політичних рекомендацій звіту.
Коріння глобального торгового дисбалансу та незадоволеність США
Miran детально розглянув, як глобальний торговий дисбаланс викликав широке невдоволення в США. Він зазначив, що торговий дефіцит і занепад промисловості, викликані переоцінкою долара, є джерелом недовіри громадськості до існуючого економічного порядку. З 1970-х років поточний рахунок США перейшов з профіциту 1960-х років до постійного дефіциту, який до 2024 року досягне кількох відсотків від ВВП. Тим часом частка зайнятості в промисловості значно знизилася, і ці зміни тісно пов'язані з резервною валютою долара. Хоча деякі економісти вважають, що скорочення зайнятості в промисловості є природним наслідком підвищення глобальної продуктивності та технологічного прогресу, Miran підкреслює, що в політичній сфері ці економічні наслідки посилюються загальним опором глобалізації. Це почуття особливо сильно відчувається серед прихильників Трампа, які пов'язують закриття фабрик і втрату робочих місць з несправедливою торговою системою.
Дані, представлені у звіті, показують, що торговий дефіцит США погіршився за останні кілька десятиліть, і що переоцінений долар ставить США в невигідне становище у світовій торгівлі. Інші країни можуть компенсувати конкурентну перевагу США за рахунок знецінення валюти або експортних субсидій, в той час як США не в змозі вжити аналогічних заходів через силу долара. За словами Мірана, цей дисбаланс є не лише економічною проблемою, а й має глибокий соціальний вплив. Наприклад, скорочення місцевої економіки через спад виробництва призвело до того, що сім'ї працівників стали залежними від державної допомоги, а в деяких регіонах навіть виникли соціальні проблеми, такі як епідемія опіоїдної залежності. Ці явища посилили недовіру американської громадськості до існуючої торгової системи і забезпечили популярну основу для політики Трампа. Під час своєї передвиборчої кампанії він неодноразово наголошував на необхідності відновлення «справедливості» економіки США шляхом зміни правил торгівлі, а аналіз Мірана свідчить про те, що ця мета вимагає фундаментального вирішення проблеми переоцінених доларів.
Інструменти політики — від мит до валютного втручання
Четверта частина звіту є його основною частиною і містить детальний «інструментарій» для переформатування глобальної торгової системи. Міран перелічив кілька політичних варіантів і детально проаналізував їх переваги та недоліки. По-перше, він обговорює митні збори, вважаючи, що це інструмент, який адміністрація Трампа, ймовірно, пріоритетно використовуватиме. На прикладі мит на китайські товари в 2018-2019 роках він зазначає, що хоча ці заходи підвищили вартість імпорту, вони не викликали значних макроекономічних наслідків, оскільки коригування курсу юаня частково компенсувало вплив мит. Для підвищення ефективності Міран пропонує, щоб у майбутньому митні збори могли використовувати «попереднє керівництво» (forward guidance), наприклад, поступово підвищуючи ставки мит (наприклад, на 2% щомісяця), щоб чинити постійний тиск на торгових партнерів, змушуючи їх йти на поступки в переговорах.
По-друге, він запропонував послабити вартість долара за допомогою грошово-кредитної політики, включаючи багатосторонню валютну угоду на кшталт угоди Мар-а-Лаго з торговими партнерами, а також колективну інтервенцію для зниження обмінного курсу долара. Крім того, він запропонував ввести "плату за користування" на іноземні казначейські облігації США або змусити іноземні уряди розширити свої казначейські облігації, щоб зменшити короткостроковий попит на долар США. Ці заходи спрямовані на зниження вартості долара при максимальному збереженні його статусу резервної валюти. Він також згадав про інші засоби, такі як зниження податків для стимулювання внутрішніх інвестицій або використання переваг Сполучених Штатів як найбільшого у світі споживчого ринку, щоб отримати перевагу в торговельній війні. Однак Міран також визнає ризики, пов'язані з цими інструментами: тарифи можуть спровокувати заходи у відповідь, які можуть порушити глобальні ланцюжки поставок; Ослаблення долара може призвести до зростання вартості запозичень у США та вплинути на фіскальну стабільність. Він підкреслив, що розробка політичного комплексу повинна збалансувати цілі перебалансування торгівлі з потенційним негативним впливом на економіку США.
Вплив фінансових ринків та виклики впровадження політики
Звіт у п'ятій частині розглядає потенційний вплив цих політик на фінансові ринки та виклики, що виникають під час їх впровадження. Міран прогнозує, що політика тарифів і знецінення долара може викликати короткострокову ринкову волатильність, особливо на валютному та облігаційному ринках. Якщо долар значно знеціниться, попит іноземних інвесторів на активи в доларах може зменшитися, що призведе до підвищення прибутковості державних облігацій США, а отже, і до збільшення витрат на запозичення. Однак він вважає, що цей вплив можна пом'якшити за допомогою валютних угод або контролю за капіталом. Що стосується фондового ринку, то ціни акцій підприємств, пов'язаних з виробництвом, можуть зрости через тарифний захист, але компанії, що залежать від імпорту, можуть зазнати тиску. Якщо торговельна війна загостриться, перерви в глобальних ланцюгах постачання можуть викликати інфляційний тиск, хоча Міран вважає, що коригування курсу може частково компенсувати цей ефект.
На рівні реалізації він зазначив, що політика потребує ретельного упорядкування та координації. Наприклад, мита повинні мати пріоритет над валютним втручанням, щоб уникнути передчасного послаблення долара, що призведе до відтоку капіталу. Він також зазначив, що адміністрація Трампа може скористатися надзвичайними повноваженнями (як-от Закон про міжнародну надзвичайну економічну владу) для примусового впровадження цих заходів, але це може викликати юридичні спори та напруженість у міжнародних відносинах. Міран особливо підкреслив, що статус США як великої країни споживання робить їх більш витривалими в торгових іграх, але якщо інші країни перейдуть на євро або юань як альтернативні резервні валюти, домінування долара може бути під загрозою. Ця невизначеність робить успіх політики вкрай залежним від зовнішньої реакції та внутрішньої виконавчої здатності.
Точки зору та перевірка реальності
7 квітня 2025 року Трамп оголосив про введення 25% мита на імпортні товари з Канади та Мексики, щоб чинити тиск на обидві країни щодо проблеми наркотрафіку та нелегальної міграції. Ця ініціатива повністю відповідає стратегічному підходу Miran щодо мит. Згідно з повідомленнями ЗМІ, на основі даних економічної групи Андерсона, цей крок може призвести до підвищення цін на американські автомобілі, що використовують деталі з Мексики та Канади, на 4,000 до 10,000 доларів, що ілюструє ідею Miran про перенесення економічного навантаження через мита та стимулювання внутрішнього виробництва. Проте, колишній головний економіст Міжнародного валютного фонду Кен Рогофф оцінив, що це підвищить ймовірність рецесії в США до 50%, що відображає занепокоєння Miran щодо коливань на фінансових ринках, таких як можливе зниження долара, що може підвищити витрати на запозичення.
ЗМІ також зазначили, що Трамп пов'язав дотримання митних зборів з оборонними зобов'язаннями, вимагаючи від союзників купувати американський борг в обмін на військовий захист. Це безпосередньо відображає стратегію безпекового важеля в інструментах Miran, тобто підтримка стабільності долара через безпекові інструменти. У деяких статтях зазначено, що, незважаючи на те, що ринок стурбований цією радикальною політикою, і 8 квітня 2025 року ф'ючерси на американські фондові індекси впали на 2%, проте згодом відбувся відскок, що також підтвердило прогноз Miran щодо короткострокової волатильності та адаптивності ринку. Невизначеність глобальної економіки також зростає, при цьому підкреслюється, що якщо торговельна війна загостриться, це може вплинути на глобальні ланцюги постачання, що також узгоджується з аналізом Miran щодо інфляційного тиску.
Підсумки та перспективи
«Посібник користувача з реконструкції глобальної торгової системи» пропонує амбітну та суперечливу рамку, яка намагається вирішити структурні виклики США в глобальній економіці через торговельну та монетарну політику. Міран виходить з теорії переоцінки долара, діагностує коріння торгівельного дисбалансу та пропонує інноваційні інструменти, від тарифів до багатосторонніх валютних угод, які мають на меті зміцнити конкурентоспроможність американської промисловості, одночасно зберігаючи статус долара як резервної валюти. Він визнає потенційні ризики цих політик, такі як помста у вигляді мит, інфляційний тиск та фінансова нестабільність, але вважає, що ретельно спроектовані та скоординовані дії можуть зменшити негативні наслідки. Тарифна політика Трампа 2025 року щодо Канади та Мексики свідчить про те, що частина задумів Мірана починає втілюватися в реальність, а його подальші наслідки ще більше перевірять життєздатність цієї рамки.
Врешті-решт, реалізація цих пропозицій також стикається з багатьма випробуваннями: внутрішня політична підтримка, міжнародна готовність до співпраці та реакція ринку визначать їхній успіх чи невдачу. Хоча звіт надає теоретичні обґрунтування та варіанти політики, залишається під питанням, чи достатньо односторонніх дій у контексті глобалізації для перебудови світової системи. Для інвесторів і приймаючих рішень цей посібник є не лише вікном для розуміння економічної стратегії другого терміна Трампа, а й відправною точкою для обережної оцінки ризиків і вигод. Аналіз Мірану в поєднанні з фактичною політикою Трампа передбачає, що США можуть зіткнутися з глибокими змінами в торговій системі, але результати все ще залишаються невизначеними.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Глобалізація з ухилом у бік Трампа: аналіз теоретичної підтримки торгової війни
Автор: Grok, Блоковий єдиноріг
Переклад: Блок єдиноріг
Вступ та фон
The User's Guide to Reimagining the Global Trading System — це академічний звіт, опублікований Стівеном Міраном у листопаді 2024 року, до того, як він був номінований на посаду голови Ради економічних радників адміністрації Трампа. Звіт не є прямим планом політики, а скоріше аналізом ймовірності коригування торговельної та фінансової політики США, заснованого на особистих поглядах автора, і має на меті надати політикам та інвесторам основу для розуміння перебудови глобальної торговельної системи. Міран дав зрозуміти, що звіт не відображає офіційну позицію Hudson Bay Capital або команди Трампа, а скоріше відображає його дослідження діагностики та вирішення структурних проблем в економіці США. Звіт з'явився на тлі перемоги Трампа в листопаді 2024 року, напрямок політики якого опинився в центрі уваги, але невдоволення глобалізацією та її економічними наслідками значно зросло в США за останнє десятиліття. Це невдоволення спричинило двопартійний зсув торговельної політики від вільної торгівлі до протекціоністських заходів, які більше зосереджені на покращенні позицій Америки.
За словами Мірана, Трамп давно хотів реформувати глобальну торговельну систему, щоб американська промисловість могла отримати більш рівні умови в міжнародній конкуренції. Це бажання може спровокувати «зміну поколінь» під час його другого терміну. Мета звіту полягає в тому, щоб дати уявлення про потенційні економічні та ринкові наслідки шляхом аналізу економічних дисбалансів у глобальній торговельній системі, перерахування доступних інструментів політики та оцінки їх сильних і слабких сторін. Оприлюднення документа відбувається в той час, коли невдоволення американських виборців існуючим міжнародним економічним порядком досягло свого піку, а переобрання Трампа ще більше посилило цю тенденцію. Таким чином, незважаючи на науковий характер, зміст звіту розглядається як важливий орієнтир для розуміння економічної стратегії Трампа на другий термін, особливо після подальшого призначення Мірана до Ради економічних радників.
Теоретична основа — переоцінка долара та економічна дисбаланс
Основний аргумент звіту базується на теорії постійної переоцінки долара США, яку Міран вважає основною причиною глобальної торгової дисбалансу. Він цитує «дилему Тріффіна» (Triffin Dilemma), щоб пояснити це явище: як глобальна резервна валюта, долар повинен забезпечувати світ ліквідністю, але ця роль призводить до його переоцінки, що знижує конкурентоспроможність американського експорту та знижує ціни на імпорт, завдаючи шкоди таким торгованим секторам, як виробництво. Це переоцінка виникає внаслідок глобального «нееластичного попиту» на долар як резервний актив — країни постійно купують долари, щоб утримувати безпечні активи (як-от державні облігації США), що призводить до того, що вартість долара перевищує рівень, визначений його економічними основами. Міран зазначає, що цей дисбаланс є особливо помітним під час економічної рецесії, оскільки долар як актив безпеки додатково зміцнюється, зменшуючи конкурентоспроможність американського експорту, тоді як валюти інших країн часто девальвуються для стимулювання експорту. Ця асиметрія призводить до значного зниження зайнятості в американському виробництві під час економічного спаду, і в період відновлення важко відновити.
Він також проаналізував, що зі зростанням світового ВВП зростають витрати Сполучених Штатів на забезпечення резервних активів і підтримку парасольки глобальної безпеки (наприклад, за рахунок витрат на оборону). Ці витрати несуть в основному виробничий сектор і торговий сектори, а не фінансовий сектор або сектор послуг. Цей структурний тиск не тільки послабив конкурентоспроможність економіки США, але й спровокував внутрішні соціальні проблеми, такі як скорочення місцевої економіки через закриття фабрик та економічні труднощі сімей робітників. За словами Мірана, переоцінка долара є не лише технічною економічною проблемою, а й політичною рушійною силою політичних уподобань Трампа. Трамп і його прихильники звинувачують у виробничій рецесії несправедливі правила торгівлі, і ключ до вирішення цієї проблеми полягає в зниженні вартості долара або коригуванні умов торгівлі, щоб полегшити структурне навантаження на економіку США. Ця теоретична база забезпечує міцну академічну основу для подальших політичних рекомендацій звіту.
Коріння глобального торгового дисбалансу та незадоволеність США
Miran детально розглянув, як глобальний торговий дисбаланс викликав широке невдоволення в США. Він зазначив, що торговий дефіцит і занепад промисловості, викликані переоцінкою долара, є джерелом недовіри громадськості до існуючого економічного порядку. З 1970-х років поточний рахунок США перейшов з профіциту 1960-х років до постійного дефіциту, який до 2024 року досягне кількох відсотків від ВВП. Тим часом частка зайнятості в промисловості значно знизилася, і ці зміни тісно пов'язані з резервною валютою долара. Хоча деякі економісти вважають, що скорочення зайнятості в промисловості є природним наслідком підвищення глобальної продуктивності та технологічного прогресу, Miran підкреслює, що в політичній сфері ці економічні наслідки посилюються загальним опором глобалізації. Це почуття особливо сильно відчувається серед прихильників Трампа, які пов'язують закриття фабрик і втрату робочих місць з несправедливою торговою системою.
Дані, представлені у звіті, показують, що торговий дефіцит США погіршився за останні кілька десятиліть, і що переоцінений долар ставить США в невигідне становище у світовій торгівлі. Інші країни можуть компенсувати конкурентну перевагу США за рахунок знецінення валюти або експортних субсидій, в той час як США не в змозі вжити аналогічних заходів через силу долара. За словами Мірана, цей дисбаланс є не лише економічною проблемою, а й має глибокий соціальний вплив. Наприклад, скорочення місцевої економіки через спад виробництва призвело до того, що сім'ї працівників стали залежними від державної допомоги, а в деяких регіонах навіть виникли соціальні проблеми, такі як епідемія опіоїдної залежності. Ці явища посилили недовіру американської громадськості до існуючої торгової системи і забезпечили популярну основу для політики Трампа. Під час своєї передвиборчої кампанії він неодноразово наголошував на необхідності відновлення «справедливості» економіки США шляхом зміни правил торгівлі, а аналіз Мірана свідчить про те, що ця мета вимагає фундаментального вирішення проблеми переоцінених доларів.
Інструменти політики — від мит до валютного втручання
Четверта частина звіту є його основною частиною і містить детальний «інструментарій» для переформатування глобальної торгової системи. Міран перелічив кілька політичних варіантів і детально проаналізував їх переваги та недоліки. По-перше, він обговорює митні збори, вважаючи, що це інструмент, який адміністрація Трампа, ймовірно, пріоритетно використовуватиме. На прикладі мит на китайські товари в 2018-2019 роках він зазначає, що хоча ці заходи підвищили вартість імпорту, вони не викликали значних макроекономічних наслідків, оскільки коригування курсу юаня частково компенсувало вплив мит. Для підвищення ефективності Міран пропонує, щоб у майбутньому митні збори могли використовувати «попереднє керівництво» (forward guidance), наприклад, поступово підвищуючи ставки мит (наприклад, на 2% щомісяця), щоб чинити постійний тиск на торгових партнерів, змушуючи їх йти на поступки в переговорах.
По-друге, він запропонував послабити вартість долара за допомогою грошово-кредитної політики, включаючи багатосторонню валютну угоду на кшталт угоди Мар-а-Лаго з торговими партнерами, а також колективну інтервенцію для зниження обмінного курсу долара. Крім того, він запропонував ввести "плату за користування" на іноземні казначейські облігації США або змусити іноземні уряди розширити свої казначейські облігації, щоб зменшити короткостроковий попит на долар США. Ці заходи спрямовані на зниження вартості долара при максимальному збереженні його статусу резервної валюти. Він також згадав про інші засоби, такі як зниження податків для стимулювання внутрішніх інвестицій або використання переваг Сполучених Штатів як найбільшого у світі споживчого ринку, щоб отримати перевагу в торговельній війні. Однак Міран також визнає ризики, пов'язані з цими інструментами: тарифи можуть спровокувати заходи у відповідь, які можуть порушити глобальні ланцюжки поставок; Ослаблення долара може призвести до зростання вартості запозичень у США та вплинути на фіскальну стабільність. Він підкреслив, що розробка політичного комплексу повинна збалансувати цілі перебалансування торгівлі з потенційним негативним впливом на економіку США.
Вплив фінансових ринків та виклики впровадження політики
Звіт у п'ятій частині розглядає потенційний вплив цих політик на фінансові ринки та виклики, що виникають під час їх впровадження. Міран прогнозує, що політика тарифів і знецінення долара може викликати короткострокову ринкову волатильність, особливо на валютному та облігаційному ринках. Якщо долар значно знеціниться, попит іноземних інвесторів на активи в доларах може зменшитися, що призведе до підвищення прибутковості державних облігацій США, а отже, і до збільшення витрат на запозичення. Однак він вважає, що цей вплив можна пом'якшити за допомогою валютних угод або контролю за капіталом. Що стосується фондового ринку, то ціни акцій підприємств, пов'язаних з виробництвом, можуть зрости через тарифний захист, але компанії, що залежать від імпорту, можуть зазнати тиску. Якщо торговельна війна загостриться, перерви в глобальних ланцюгах постачання можуть викликати інфляційний тиск, хоча Міран вважає, що коригування курсу може частково компенсувати цей ефект.
На рівні реалізації він зазначив, що політика потребує ретельного упорядкування та координації. Наприклад, мита повинні мати пріоритет над валютним втручанням, щоб уникнути передчасного послаблення долара, що призведе до відтоку капіталу. Він також зазначив, що адміністрація Трампа може скористатися надзвичайними повноваженнями (як-от Закон про міжнародну надзвичайну економічну владу) для примусового впровадження цих заходів, але це може викликати юридичні спори та напруженість у міжнародних відносинах. Міран особливо підкреслив, що статус США як великої країни споживання робить їх більш витривалими в торгових іграх, але якщо інші країни перейдуть на євро або юань як альтернативні резервні валюти, домінування долара може бути під загрозою. Ця невизначеність робить успіх політики вкрай залежним від зовнішньої реакції та внутрішньої виконавчої здатності.
Точки зору та перевірка реальності
7 квітня 2025 року Трамп оголосив про введення 25% мита на імпортні товари з Канади та Мексики, щоб чинити тиск на обидві країни щодо проблеми наркотрафіку та нелегальної міграції. Ця ініціатива повністю відповідає стратегічному підходу Miran щодо мит. Згідно з повідомленнями ЗМІ, на основі даних економічної групи Андерсона, цей крок може призвести до підвищення цін на американські автомобілі, що використовують деталі з Мексики та Канади, на 4,000 до 10,000 доларів, що ілюструє ідею Miran про перенесення економічного навантаження через мита та стимулювання внутрішнього виробництва. Проте, колишній головний економіст Міжнародного валютного фонду Кен Рогофф оцінив, що це підвищить ймовірність рецесії в США до 50%, що відображає занепокоєння Miran щодо коливань на фінансових ринках, таких як можливе зниження долара, що може підвищити витрати на запозичення.
ЗМІ також зазначили, що Трамп пов'язав дотримання митних зборів з оборонними зобов'язаннями, вимагаючи від союзників купувати американський борг в обмін на військовий захист. Це безпосередньо відображає стратегію безпекового важеля в інструментах Miran, тобто підтримка стабільності долара через безпекові інструменти. У деяких статтях зазначено, що, незважаючи на те, що ринок стурбований цією радикальною політикою, і 8 квітня 2025 року ф'ючерси на американські фондові індекси впали на 2%, проте згодом відбувся відскок, що також підтвердило прогноз Miran щодо короткострокової волатильності та адаптивності ринку. Невизначеність глобальної економіки також зростає, при цьому підкреслюється, що якщо торговельна війна загостриться, це може вплинути на глобальні ланцюги постачання, що також узгоджується з аналізом Miran щодо інфляційного тиску.
Підсумки та перспективи
«Посібник користувача з реконструкції глобальної торгової системи» пропонує амбітну та суперечливу рамку, яка намагається вирішити структурні виклики США в глобальній економіці через торговельну та монетарну політику. Міран виходить з теорії переоцінки долара, діагностує коріння торгівельного дисбалансу та пропонує інноваційні інструменти, від тарифів до багатосторонніх валютних угод, які мають на меті зміцнити конкурентоспроможність американської промисловості, одночасно зберігаючи статус долара як резервної валюти. Він визнає потенційні ризики цих політик, такі як помста у вигляді мит, інфляційний тиск та фінансова нестабільність, але вважає, що ретельно спроектовані та скоординовані дії можуть зменшити негативні наслідки. Тарифна політика Трампа 2025 року щодо Канади та Мексики свідчить про те, що частина задумів Мірана починає втілюватися в реальність, а його подальші наслідки ще більше перевірять життєздатність цієї рамки.
Врешті-решт, реалізація цих пропозицій також стикається з багатьма випробуваннями: внутрішня політична підтримка, міжнародна готовність до співпраці та реакція ринку визначать їхній успіх чи невдачу. Хоча звіт надає теоретичні обґрунтування та варіанти політики, залишається під питанням, чи достатньо односторонніх дій у контексті глобалізації для перебудови світової системи. Для інвесторів і приймаючих рішень цей посібник є не лише вікном для розуміння економічної стратегії другого терміна Трампа, а й відправною точкою для обережної оцінки ризиків і вигод. Аналіз Мірану в поєднанні з фактичною політикою Трампа передбачає, що США можуть зіткнутися з глибокими змінами в торговій системі, але результати все ще залишаються невизначеними.