RWA та IPO: порівняння та вибір нових і старих моделей фінансування

В останні роки, з розвитком технології блокчейн та вдосконаленням регуляторної рамки, RWA (токенізація реальних світових активів) поступово стала фокусом фінансового ринку. В той же час, традиційне IPO (первинне публічне розміщення акцій) залишається важливим способом фінансування для компаній. У цій статті буде порівняно ці два способи фінансування, проаналізовано їхні переваги та обговорено, як компанії можуть вибрати між ними.

Основні поняття RWA та IPO

RWA означає перетворення традиційних фінансових активів (таких як боргові зобов'язання, нерухомість, дебіторська заборгованість тощо) у цифрові активи, які можуть обертатися на блокчейні за допомогою технології блокчейн. Цей процес може підвищити ліквідність активів, знизити витрати на транзакції та підвищити прозорість. Наприклад, фонди можуть упакувати права на доходи від проектів нерухомості та випустити їх у вигляді віртуальної валюти на блокчейні, знизивши бар'єри для участі глобальних інвесторів.

IPO є дією, коли підприємство вперше випускає акції для публіки та виходить на фондову біржу. Це найбільш офіційний і зрілий спосіб залучення фінансування на капітальному ринку, що вимагає участі багатьох посередників, проходження суворого фінансового аудиту та перевірки юридичної відповідності, що позначає вхід підприємства на публічний ринок.

Основні відмінності між RWA та IPO

1. Емітент: RWA можуть випускатися різними емітентами, включаючи підприємства, компанії з управління активами тощо; IPO обмежені підприємствами, які відповідають вимогам до списку.

2. Обсяг фінансування: RWA гнучкий, може бути великим або малим; IPO зазвичай має великий обсяг, часто сотні мільйонів або десятки мільярдів.

3. Ефективність випуску: швидка швидкість випуску RWA; процес IPO складний, займає більше часу.

4. Рівень регулювання: Регулювання RWA відносно м'яке; регулювання IPO суворе.

5. Інвестиційний поріг: RWA може бути всього кілька десятків юанів; поріг інвестицій в IPO значно вищий.

6. Вторинний ринок: RWA можуть торгуватися на глобальному рівні; IPO обмежені певними біржами.

7. Розкриття інформації: вимоги до розкриття RWA є відносно незначними; вимоги до IPO передбачають всебічне і детальне розкриття інформації.

8. Захист інвесторів: механізм захисту RWA ще не досконалий; IPO має зрілу систему захисту інвесторів.

Переваги і особливості RWA та IPO

Переваги RWA:

1. Низький бар'єр для входу та висока ефективність, підходить для широкого кола інвесторів.
2. Підвищення ліквідності активів
3. Висока ефективність випуску
4. Прозорість та можливість відстеження транзакцій у ланцюгу

Переваги IPO:

1. Високий кредитний ліміт
2. Значне підвищення репутації бренду компанії
3. Великий простір для капітальних операцій
4. Покращення механізму захисту інвесторів
5. Широка база інвесторів

Регуляторні відмінності: на прикладі Гонконгу

Гонконг демонструє диференційований підхід у регулюванні RWA та IPO:

IPO регулювання:

• Дотримуйтесь суворих «Правил цінних паперів та ф'ючерсів»
• Під спільним наглядом Гонконгської фондової біржі та Комісії з цінних паперів
• Охоплює кілька етапів, таких як рекомендації, дью ділідженс, перевірка аудиту тощо
• Забезпечити, щоб上市公司 мали стабільну фінансову діяльність та хорошу структуру управління.

RWA регулювання:

• Вжити експериментального підходу з "інклюзивною обережністю"
• Поступово створювати регуляторний пісочницю, систему ліцензування постачальників послуг віртуальних активів
• Включити токени класу RWA до категорії кваліфікованих інвестиційних продуктів
• Вимагати від постачальника продукту відповідальності за токенізацію, щоб забезпечити сумісність послуг.

Відповідна цільова аудиторія

RWA підходить для:

• Малі та середні підприємства шукають швидке фінансування
• Установи, що володіють активами з низькою ліквідністю
• особисті інвестори, які прагнуть диверсифікувати свої інвестиції
• Інноваційна фінансово-технологічна компанія

IPO підходить для:

• Досвідчені великі підприємства
• Компанії, які потребують масштабної фінансової підтримки для розширення
• Підприємства, які хочуть підвищити вплив бренду
• Компанія, яка планує здійснити глобальну експансію

Заключення

RWA та IPO не є взаємозамінними, а є доповненням та переосмисленням традиційної фінансової системи. RWA надає нові фінансові канали для малих і середніх підприємств та власників активів, підвищуючи фінансову інклюзію; IPO все ще є ключовим шляхом для компаній до зрілості та прийняття глобального капіталу. Компанії повинні відповідно до свого етапу розвитку, потреб у фінансуванні та стратегічного планування розумно обирати або поєднувати ці два способи. У майбутньому, з розвитком регуляторних механізмів та підвищенням прийнятності на ринку, RWA та IPO можуть спільно створити більш різноманітну, прозору та ефективну екосистему фінансування.