Labubu та Maotai: порівняння нових та старих соціальних монет

Нещодавно один фінансовий інститут опублікував звіт, в якому провів порівняльний аналіз нових ігрових IP та традиційних гігантів виробництва білого алкоголю, намагаючись з'ясувати, чи існує за цим повторення споживчих циклів або глибока зміна парадигми.

Аналітики вказують, що, незважаючи на те, що обидва мають властивості соціальної монети, соціальні характеристики нових IP більше базуються на спільних інтересах і цінностях молодих людей, тоді як соціальна функція традиційного білого алкоголю більше залежить від влади та ієрархічних відносин. Ця різниця відображає суттєву відмінність між "новим споживанням" та "традиційним споживанням".

Звіт згадує, що нові компанії з інтелектуальною власністю також піддаються подвійним викликам, пов'язаним з циклом інтелектуальної власності та інвестиційними характеристиками. Якщо між популярним IP та наступним виникне тривалий проміжок, глобальний ріст компанії може сповільнитися.

Крім того, інвестори повинні звертати увагу на два основних ризики: регулювання та переповненість ринку. Нинішнє зосередження капіталу в "новому споживанні" є схожим на попереднє об'єднання коштів навколо традиційних споживчих блакитних акцій, і ця вразливість переповнених угод може мати величезний вплив на оцінку.

!7378492

Міжпоколіннєва різниця соціальних монет

Дослідницька команда вважає, що нові IP і традиційний китайський лікер, хоча й мають соціальні валютні властивості, але мають очевидні міжпоколіннєві відмінності. Соціальна функція традиційного китайського лікеру більше проявляється як інструмент продуктивності "соціальних/бізнесових мастил", тоді як нові IP представляють молодше покоління, яке прагне емоційної цінності, надаючи споживачам миттєвий, тонкий і доступний досвід "допаміну" в епоху цифрових соціальних медіа.

Аналітики вказують на те, що в цифровому світі, де споживачі стикаються з "втратою сенсу" та зростанням стресу, нові ІП вказують на те, що Китай поступово переходить від інвестиційної моделі до споживчої моделі. Традиційний китайський лікер глибоко вкорінений у традиційній культурі Китаю, а його процес глобалізації все ще на ранній стадії, тоді як нові ІП, які сильно відповідають духу глобальної епохи, вже досягли значного глобального успіху.

Соціальні атрибути: традиційний білий алкоголь більше залежить від влади та ієрархії, в основному обслуговуючи бізнес та інші події; нові IP представляють молодше покоління, яке базується на інтересах та цінностях, підкреслюючи емоційну цінність та миттєве задоволення.

Споживчі мотиви: традиційний білий алкоголь може слугувати "інструментом виробництва" (бізнес-ліпшителем), тоді як нові IP задовольняють прагнення молоді до емоційної цінності та "дофамінового" споживання в умовах цифрового соціального середовища, відображаючи трансформаційний тренд Китаю від інвестиційного до споживчого стимулювання.

Глобалізаційний процес: традиційний біленький алкоголь глибоко укорінений у китайську традиційну культуру, глобалізація ще на ранній стадії; нові ІП вже досягли значного успіху на глобальному рівні, відповідаючи світовим тенденціям.

Двосічний меч ризиків і інвестиційних властивостей IP-циклу

Під час швидкого зростання аналітики також зазначили подібні виклики, з якими стикаються нові компанії IP та традиційні виробники білої горілки, а саме подвійні випробування, пов'язані з життєвим циклом IP та інвестиційними властивостями продуктів.

Аналітики вважають, що не важливо, чи буде чистий прибуток нових IP-компаній у 2025 році 80 мільярдів юанів чи 100 мільярдів юанів, оскільки це залежить від швидкості випуску хітових продуктів. Натомість важливо, як збалансувати нещодавній ріст і життєвий цикл IP.

Ризик життєвого циклу ІП: традиційний китайський алкоголь з столітньою історією та офіційною підтримкою довів свою здатність долати цикли. Натомість нові компанії ІП та їхні представницькі продукти мають історію всього 15 і 10 років відповідно, тому життєвий цикл ІП залишається основним ризиком.

Звіт вважає, що як IP-платформа, різноманітний портфель IP нових компаній може розподілити ризики, але їхні представницькі продукти є критично важливими для глобального успіху. Якщо між представницьким продуктом і наступним хітом IP виникне тривалий проміжок, їхнє глобальне зростання може сповільнитися. Крім того, "мейнстрімізація" субкультури, хоча й сприяє зростанню, може також розмивати унікальну соціальну ідентичність представницького продукту, що віддаляє його основну споживчу аудиторію.

Переваги та недоліки інвестиційних властивостей: історія традиційного білого вина показує, що "інвестиційна привабливість" є двосічним мечем, вона є прискорювачем під час висхідного циклу, а під час спадного циклу може стати посилювачем.

Звіт відзначає, що нові компанії з інтелектуальною власністю активно управляють цінами на вторинному ринку, щоб забезпечити свою привабливість для молодих споживачів та створити сприятливе середовище для випуску нових IP та продуктів. Нещодавнє зниження вторинних цін на їхні代表ні продукти серії плюшевих іграшок розглядається як результат активного управління компанії динамікою попиту та пропозиції.

Невозможно ігнорувати регулювання та переповненість ринку

Звіт в кінці підкреслює, що регулювання та ринкові настрої є ще двома ризиковими факторами, з якими інвестори повинні зіштовхнутися.

Регуляторні ризики: традиційний білий алкоголь завжди підлягає впливу цінового регулювання та антикорупційних кампаній. Так само нові ІП компанії не знаходяться в регуляторному вакуумі. Нещодавня стаття в авторитетних ЗМІ наголосила на ринкових ризиках. Однак аналітики вважають, що з розширенням споживчої бази нових ІП компаній, "мейнстрімізація" знижує їх ризик впливу на неповнолітніх на китайському ринку. Одночасно постійне зростання закордонного бізнесу (як очікується, у 2025 році він принесе понад половину доходу) також допомагає хеджувати регуляторні ризики одного ринку. Але цей ризик все ще може негативно вплинути на основні показники компанії або викликати "головний шум", що призводить до коливань ціни акцій.

"Вразливість" колективної торгівлі: на кожному циклі на фондовому ринку можуть виникати домінуючі "переповнені угоди". З 2016 по 2021 рік капітал активно вкладався в споживчі блакитні фішки, представлені традиційним китайським лікером, що дуже схоже на те, як нині капітал зосереджується на нових споживчих компаніях. Зміни в потоці капіталу і позиціях можуть суттєво вплинути на оцінки - віддалений коефіцієнт ціни до прибутку традиційного лікеру на початку 2021 року наближався до 60 разів, тоді як зараз він становить лише 18-19 разів. Хоча нещодавні зміни в потоці капіталу вже спричинили певний тиск на "нові споживчі" акції, такі як нові IP компанії, звіт вважає, що в умовах браку якісних інвестиційних об'єктів ця "переповненість" може тривати певний час. Справжня точка повороту, можливо, настане лише тоді, коли з'являться значущі зміни в високочастотних даних зарубіжних ринків або коли сильне відновлення китайської економіки надасть інвесторам більше вибору.