# Мінфін РФ захотів токенізувати золото. Експерти пояснили навіщо
Монетизація золота є «дуже перспективним рішенням» для України, яке можуть реалізувати найближчим часом, заявив директор департаменту політики Мінфіну Олексій Яковлєв.
За його словами, цифровізація дорогоцінного металу дозволить реалізувати рішення для трансграничних платежів і міжнародних розрахунків «в новій реальності».
Паралельно заступник голови ЦБ Олексій Гузнов повідомив, що до законодавства про ЦФА внесуть зміни, які дозволять враховувати витрати на випуск цифрових боргових зобов'язань в загальній базі з податку на прибуток.
«Мова йде саме про те, щоб інституціоналізувати, виокремити як окремий інструмент боргові ЦФА», — пояснив Гузнов.
Зараз всі операції з цифровими фінансовими активами повинні враховуватися в окремій податковій базі. Це знижує інтерес до інструмента через складність оформлення декларацій.
Що дасть монетизація?
Керуючий партнер «Аграновська та партнери» Марія Аграновська в коментарі ForkLog пояснила, що монетою, яка токенізована, точно не вдасться розплатитися, оскільки сурогат грошових коштів не можна використовувати для розрахунків за товари та послуги.
«Однак у формі ЦФА — цілком. Скоріше, це внутрішньогруповий інструмент, або інвестиційний, для стабілізації. Нещодавно відбувалися дефолти по цифровим активам. Корисно, якщо нарешті реалізують обмін ЦФА на ЦФА. Ймовірно використання для ЗЕД, але треба враховувати санкційні ризики для прозорих російських інструментів», — додала Агарновська.
Експерт також припустила варіант з монетою, випущеною за кордоном на базі російського золота. Але все ще залишається багато питань до механізму реалізації ініціативи
Криптоінвестор і засновник Telegram-каналу «24 слова» Артем Толкачев припустив, що токенізоване золото може використовуватися як альтернативний розрахунковий інструмент в умовах обмеженого доступу до доларової інфраструктури.
«Це більш зручна форма дистрибуції активу. Монета може стати аналогом безособового рахунку драгметалу, але з більш простим передаванням прав та можливістю дробних інвестицій. Крок до загальної цифровізації фінансів. Запуск таких інструментів дозволяє відпрацювати інфраструктуру — зберігання, облік, обіг. Це може стати базою для наступних продуктів (токенізація боргів, акцій, сировини)», — уточнив спікер.
Але якщо дивитися на ініціативу критично, то працювати вона буде тільки, якщо міжнародні контрагенти дійсно готові приймати такий токен, продовжив Толкачев. А навіщо їм це робити — велике питання
«Чи будуть вони довіряти умовному ЦБ або іншому кастодіану, який зберігає золото і забезпечує редемпшен монет в фізичному металі, також сумнівно», — вважає Толкачев.
Він виділив основний момент: токенізація золота створює ліквідність і зручність розрахунків, але не забезпечує «базового шару доходності», як трежерис або фонди грошового ринку. Тому перспективи залежать не від технології, а від появи реальних користувачів, готових застосовувати цифрове золото для розрахунків або зберігання.
За словами Толкачева, реалізувати ініціативу технічно не складно: потрібно покласти золото в депозитарій, випустити монету і скріпити це юридичною конструкцією.
«Головне питання виникає далі: що з цим робити? Перенести актив в ончейн найпростіша частина задачі. Куди складніше зрозуміти, які реальні кейси ця монета вирішує, і вибудувати інфраструктуру, щоб вона була затребувана. Сама по собі токенізація нічого не дає. Потрібен зрозумілий сценарій використання», — додав він.
Аграновська нагадала про вже існуючу технологію утилітарних цифрових прав (УЦП), яка не отримала значного поширення через недопрацьований до кінця податковий аспект.
< «Є гібридні активи — ЦФА та УЦП. Я думаю, що вони будуть розвиватися. Але кому вони потрібні за кордоном, поки що не зовсім зрозуміла історія. Звичайно, цифровізація, перш за все, спрямована, як кажуть, на подолання географічних бар'єрів. Це трансгранична технологія», — підкреслила співрозмовниця.
Глобальний тренд
З початку 2024 року до червня 2025 року світовий RWA-ринок зріс на понад $100 млрд капіталізації. Сегмент токенізованих казначейських облігацій досяг рекордної позначки в $5,6 млрд
«В Дубаї вони регулюються одним чином, в США — іншим. В Європі будь-яка монетизація, це, звичайно, MiCA. Там є своя кваліфікація монет, а це і податкові наслідки, і ліцензування вторинного обігу, і так далі. RWA — безумовний тренд. Напрямок міцно займає своє місце в історії, але все більше і більше він стає схожим просто на цифрові цінні папери або коносаменти», — зазначила вона.
Толкачев пояснив, що сьогодні в першу чергу токенізують казначейські облігації США, фонди грошового ринку та інші високоліквідні інструменти, які дають стабільний відсоток і можуть працювати як базовий шар доходності для DeFi.
Друге напрямок монетизації — акції, де цифровий шар вирішує задачу доступу
«Криптоінвестори можуть входити в позиції прямо з гаманця: тобто не виходити з криптоміру, а працювати з традиційними фінансовими інструментами прямо всередині, не просто купувати і продавати акції, але ще й надавати ліквідність через АММ і здійснювати більш складні операції, які в світі традиційних фінансів просто недоступні», — пояснив переваги Толкачев.
Але монетизація завжди тісно пов'язана з регулюванням: без зрозумілого правового режиму криптоактив є просто записом у блокчейні. Інвестор зазначив, що монета стає повноцінним фінансовим інструментом, тільки якщо закон визнає право власності
Тому прогрес у монетизації йде в юрисдикціях, де вже існують спецрежими, на зразок США та Європейського Союзу.
< "Друга важлива частина — кастодіан. Для більшості активів токенізація неможлива без довіреної особи, яка зберігає актив і випускає токен. Саме кастодіан виступає гарантом того, що монета реально забезпечена, і від його надійності та репутації безпосередньо залежить, чи прийме ринок такий інструмент. В результаті довіра до інфраструктури виявляється не менш важливою, ніж сама технологія", — підсумував Толкачев
Нагадаємо, в Tristero Research попередили про повторення кризи 2008 року в секторі активів реального світу.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Мінфін РФ захотів токенізувати золото. Експерти пояснили навіщо
Монетизація золота є «дуже перспективним рішенням» для України, яке можуть реалізувати найближчим часом, заявив директор департаменту політики Мінфіну Олексій Яковлєв.
За його словами, цифровізація дорогоцінного металу дозволить реалізувати рішення для трансграничних платежів і міжнародних розрахунків «в новій реальності».
Паралельно заступник голови ЦБ Олексій Гузнов повідомив, що до законодавства про ЦФА внесуть зміни, які дозволять враховувати витрати на випуск цифрових боргових зобов'язань в загальній базі з податку на прибуток.
Зараз всі операції з цифровими фінансовими активами повинні враховуватися в окремій податковій базі. Це знижує інтерес до інструмента через складність оформлення декларацій.
Що дасть монетизація?
Керуючий партнер «Аграновська та партнери» Марія Аграновська в коментарі ForkLog пояснила, що монетою, яка токенізована, точно не вдасться розплатитися, оскільки сурогат грошових коштів не можна використовувати для розрахунків за товари та послуги.
Експерт також припустила варіант з монетою, випущеною за кордоном на базі російського золота. Але все ще залишається багато питань до механізму реалізації ініціативи
Криптоінвестор і засновник Telegram-каналу «24 слова» Артем Толкачев припустив, що токенізоване золото може використовуватися як альтернативний розрахунковий інструмент в умовах обмеженого доступу до доларової інфраструктури.
Але якщо дивитися на ініціативу критично, то працювати вона буде тільки, якщо міжнародні контрагенти дійсно готові приймати такий токен, продовжив Толкачев. А навіщо їм це робити — велике питання
Він виділив основний момент: токенізація золота створює ліквідність і зручність розрахунків, але не забезпечує «базового шару доходності», як трежерис або фонди грошового ринку. Тому перспективи залежать не від технології, а від появи реальних користувачів, готових застосовувати цифрове золото для розрахунків або зберігання.
За словами Толкачева, реалізувати ініціативу технічно не складно: потрібно покласти золото в депозитарій, випустити монету і скріпити це юридичною конструкцією.
Аграновська нагадала про вже існуючу технологію утилітарних цифрових прав (УЦП), яка не отримала значного поширення через недопрацьований до кінця податковий аспект.
Глобальний тренд
З початку 2024 року до червня 2025 року світовий RWA-ринок зріс на понад $100 млрд капіталізації. Сегмент токенізованих казначейських облігацій досяг рекордної позначки в $5,6 млрд
Толкачев пояснив, що сьогодні в першу чергу токенізують казначейські облігації США, фонди грошового ринку та інші високоліквідні інструменти, які дають стабільний відсоток і можуть працювати як базовий шар доходності для DeFi.
Друге напрямок монетизації — акції, де цифровий шар вирішує задачу доступу
Але монетизація завжди тісно пов'язана з регулюванням: без зрозумілого правового режиму криптоактив є просто записом у блокчейні. Інвестор зазначив, що монета стає повноцінним фінансовим інструментом, тільки якщо закон визнає право власності
Тому прогрес у монетизації йде в юрисдикціях, де вже існують спецрежими, на зразок США та Європейського Союзу.
Нагадаємо, в Tristero Research попередили про повторення кризи 2008 року в секторі активів реального світу.