BlackRock криптовалютна чотирьохшарова архітектура: ETF, BUIDL, USDC та повна ланцюгова структура блокчейну Arc

2026 рік 11 травня, емітент стабліккої монети USDC Circle Internet Group оголосила, що її новий блокчейн-мережевий проект Arc завершив попереднє фінансування, залучивши 222 мільйони доларів США, з повним розмиванням оцінки мережі приблизно у 3 мільярди доларів. Це фінансування очолила Andreessen Horowitz (a16z) з 75 мільйонами доларів, у нього долучилися BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange, Standard Chartered Ventures, ARK Invest та Bullish і понад десять інших провідних глобальних фінансових інституцій.

Це здається просто новиною про криптофінансування, але водночас вона виступає ключовою частиною головоломки, що з’єднує чотири рівні архітектури, які BlackRock тихо закладає у криптовалютну сферу за останні два роки — криптосировинні активи, екосистема стабліккої, токенізовані державні облігації та інфраструктура публічних ланцюгів. Через це з’являється чіткий шлях входу для інституцій.

Від ETF до публічних ланцюгів: трирічна траєкторія розвитку

Стратегія BlackRock у криптоактивах не виникла миттєво, а слідує чіткій та поступовій схемі.

Ця хронологія демонструє чіткий рівневий прогрес: спершу через ETF отримати доступ до активів, потім через BUIDL створювати доходні активи на ланцюгу, далі проникати у резерви стабліккої, і нарешті — безпосередньо входити у сектор публічних ланцюгів. Кожен крок — логічне продовження попереднього.

Як взаємодіють чотири рівні архітектури: аналіз даних та структури

Модель BlackRock у криптосфері складається з чотирьох взаємопов’язаних рівнів активів та інфраструктури.

Перший рівень: Вхід у криптосировинні активи — концентраційний ефект IBIT

Станом на 5 травня 2026 року, IBIT від BlackRock володіє близько 818 147 біткоїнами, що майже збігається з 818 334 біткоїнами Strategy (MicroStrategy), і разом вони є найбільшими власниками серед публічних компаній та ETF. Обсяг активів під управлінням IBIT становить близько 66,9 мільярдів доларів. За цей час фонд зафіксував значний чистий потік у один день — близько 335 мільйонів доларів і 251 мільйон доларів відповідно.

Крім того, BlackRock подав заявку на запуск ETF під кодовою назвою BITA, що інвестуватиме через стратегію covered call, створюючи дохід, що свідчить про перехід від простого володіння фізичним активом до структурованих доходних інструментів.

Другий рівень: Ядро екосистеми стабліккої — управління резервами USDC

Співпраця BlackRock і Circle виходить за межі цього раунду фінансування. Circle делегує резерви USDC у державний фонд грошового ринку — Circle Reserve Fund, зареєстрований у SEC і керований BlackRock. Станом на 6 травня 2026 року активи фонду становили близько 6,7 мільярдів доларів, з 100% щоденної ліквідності. Після підвищення вимог до резервів стабліккої у рамках закону GENIUS, переваги BlackRock як найбільшого у світі менеджера фіксованого доходу ще більше посилилися.

З фінансової звітності Circle видно, що у першому кварталі 2026 року обсяг USDC у обігу досяг 77 мільярдів доларів, що на 28% більше порівняно з попереднім періодом; загальний дохід і резервний дохід склав 694 мільйони доларів, зростаючи на 20%; обсяг транзакцій у ланцюгу — 21,5 трильйонів доларів, з приростом 263%. Ці дані пояснюють бізнес-інтерес BlackRock у поглибленні співпраці.

Третій рівень: Масштаб розширення доходних активів — від BUIDL до BSTBL і BRSRV

BUIDL — флагманський фонд токенізованих державних облігацій, запущений BlackRock у березні 2024 року, з Securitize як агентом передачі. Обсяг активів у період з березня по травень 2026 року коливався від приблизно 2,1 до 2,5 мільярдів доларів.

8 травня 2026 року BlackRock подав заявки на запуск двох нових фондів стабліккої: BSTBL — цифрові акції, що базуються на існуючому фонді державних облігацій з обсягом близько 6,1 мільярда доларів; і BRSRV — новий, створений з нуля, ланцюговий фонд грошового ринку з мульти-ланцюговою розгорткою та мінімальним внеском у 3 мільйони доларів. Ці продукти покриють різні сценарії використання і сформують повну матрицю доходних активів на ланцюгу, з головною метою — дозволити стабліккої у криптоекосистемі безпосередньо отримувати дохід від американських державних облігацій і зберігати ліквідність.

Четвертий рівень: Стратегічна позиція у інфраструктурі публічних ланцюгів — інвестиція в Arc

Участь у попередньому продажу токенів Arc — перша пряма інвестиція BlackRock у інфраструктуру публічних ланцюгів. Arc позиціонується як фінансовий публічний ланцюг для інституцій, тестова мережа з жовтня 2025 року вже обробила понад 244 мільйони транзакцій і залучила понад сотню інституцій, включаючи DZ Bank, Deutsche Bank, Goldman Sachs і Visa.

Розподіл токенів: початковий запас — 10 мільярдів, з них 25% належить Circle, 60% — учасникам мережі та розробникам, 15% — у довгостроковому резерві. Якщо Arc запуститься за планом улітку 2026 року, токенізовані фонди BlackRock можуть автоматично інтегруватися у цю мережу, забезпечуючи вертикальну інтеграцію “активів” і “базового реєстру”.

Як індустрія сприймає: від експерименту до системної побудови

Зміна головної наративу: від периферійних досліджень до спільної інфраструктури

У травні 2026 року, через три дні після подання заявок на нові фонди, BlackRock вже інвестувала у публічний ланцюг Arc. Ця інтенсивність дій руйнує уявлення про те, що “традиційні інвестиційні компанії лише поверхнево цікавляться криптою”. Аналітики називають це “стартовим пострілом нової фінансової епохи”: інституційний капітал переходить від просто виконання транзакцій у ланцюгу до повноцінної операційної діяльності, створюючи прямий канал для доходів у стабліккої через державні облігації.

Переформатування конкуренції: спільне будівництво у зростаючому ринку

Обсяг ринку токенізованих державних облігацій у всьому ланцюгу сягнув близько 15,2 мільярдів доларів у травні 2026 року, з приростом 1,06 мільярда за 30 днів. Спостерігачі вважають, що входження BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree та інших — це формування нових стандартів резервів, оскільки потенціал зростання набагато більший за конкуренцію за існуючі активи.

Обережний погляд: різниця між очікуваннями та реальним прогресом

Хоча ринок токенізованих облігацій стрімко зростає — наприклад, загальна ринкова капіталізація продуктів на Ethereum перевищила 8 мільярдів доларів — залучення роздрібних інвесторів ще не набрало значних обертів. Mainnet Arc ще не запущений, а конкретні суми інвестицій BlackRock у Arc не розголошуються, тому стратегічний характер цієї інвестиції ще має підтвердитися часом.

Як змінюється структура: три ефекти підвищення ролі інституцій

Ефект перший: від “власника активів” до “спільного будівельника інфраструктури”

Раніше фінансові інституції здебільшого отримували доступ до крипторинку через OTC і власні портфелі. Стратегія BlackRock — інша: вона пропонує легальні канали входу, переносить традиційні активи у блокчейн, глибоко інтегрується у стабліккої та безпосередньо інвестує у публічні мережі. Це означає перехід від нейтрального володіння активами до активної участі у створенні інфраструктури.

Ефект другий: прискорення розвитку ринку токенізованих державних облігацій

Після запуску BUIDL, обсяг ринку токенізованих облігацій у всьому ланцюгу перевищив 15,2 мільярдів доларів. Якщо BSTBL і BRSRV отримають схвалення і почнуть працювати, їх масштаб і репутація зменшать бар’єри для входу інших традиційних гравців, сприяючи формуванню ринку, де токенізовані облігації стануть базовим інструментом управління грошовими потоками у криптоекосистемі.

Ефект третій: потенційний вплив на ринок стабліккої

BlackRock контролює резерви USDC і інвестує у його базову публічну мережу, що може вплинути на конкурентну динаміку стабліккої. Зараз USDC обіговий обсяг — близько 770 мільярдів доларів, USDT — близько 1,89 трильйонів. Якщо Arc зможе створити унікальні інституційні переваги, USDC може отримати додаткову конкурентну перевагу у цій ніші. Однак це залежить від успішного запуску Arc і залучення достатньої екосистеми.

Три можливі сценарії розвитку: співпраця, структурна диференціація та регуляторні ризики

За поточними даними та логікою галузі, стратегія BlackRock у крипто може розвиватися за трьома сценаріями.

Сценарій перший: прискорення через стратегічну синергію

Якщо Arc запуститься улітку 2026 року, а BSTBL і BRSRV отримають схвалення, а продукти з’являться у мережі Arc, то за рахунок двох напрямків — управління резервами і доходних інструментів — зросте проникнення інституцій у міжнародний ринок.

Умови: технічна реалізація Arc без затримок, стабільна регуляторна ситуація, зростання попиту з боку роздрібних інвесторів.

Сценарій другий: структурна диференціація, бум сектору, але затримки у публічних ланцюгах

Ринок токенізованих облігацій зростає, але через довгий цикл запуску Arc і повільну інфраструктуру, BlackRock може використовувати інші публічні мережі, наприклад Ethereum, для розгортання своїх продуктів. Це зробить його інвестиції більш стратегічними опціонами, а не безпосереднім запуском у власній мережі.

Сценарій третій: регуляторні зміни і корекція курсу

Якщо регуляторна політика у США зміниться у бік обмежень або посилення контролю, це може уповільнити схвалення нових продуктів і створити конфлікт інтересів між управлінням резервами, інвестиціями у публічні мережі і запуском продуктів. Хоча BlackRock має переваги у регулятивній відповідності, короткостроковий темп може знизитися.

Підсумки

Стратегія BlackRock у блокчейні, яка ще на початку 2024 року виглядала як “темна конячка”, до середини 2026 року перетворилася на одного з ключових гравців у інфраструктурі криптоіндустрії. Від впливу ETF з понад 810 тисячами біткоїнів, через формування матриці доходних активів із BUIDL і новими фондами, до стратегічних інвестицій у публічний ланцюг Arc — шлях інституцій у цій сфері вже простежується.

Цей шлях не полягає у спекулятивних короткострокових рухах, а у системному залученні до побудови криптоінфраструктури. Для галузі важливо не стільки “інституції входять”, скільки “коли і як глибоко вони почнуть формувати фундаментальні елементи галузі”.