Якщо Nvidia не була вашим найкращим вибором, яка була ваша американська акція?

Моя найкраща американська акція у 2026 році — Marvell Technology. Хоча Nvidia домінує у заголовках, Marvell зросла на 32% за один сеанс після того, як Дженсен Хуанг публічно назвав її потенційною компанією вартістю трильйон доларів під час свого виступу на Computex у Тайбеї 2 червня. Це схвалення, у поєднанні з глибоким позиціонуванням Marvell у створенні спеціалізованого силікону для гіперскейл дата-центрів, спричинило один із найвибуховіших рухів у секторі напівпровідників цього року. Я обрав Marvell, тому що її бізнес-модель орієнтована на найшвидше зростаючий сегмент інфраструктури штучного інтелекту — спеціальні прискорювачі для хмарних провайдерів, які зараз становлять приблизно 21% ринку AI-чипів і, за прогнозами, до кінця року досягнуть 28%.

Каталізатори зростання, що стоять за Marvell, виходять далеко за межі одного згадування у виступі. Компанія розробляє спеціальні XPUs для великих хмарних платформ, включаючи Amazon і Microsoft, що позиціонує її на перетині витрат гіперскейлерів і спеціалізації навантажень AI. Очікується, що гіперскейлери витратять понад 380 мільярдів доларів на інфраструктуру AI лише у 2026 році, і зростаюча частка цього бюджету спрямована на рішення з кастомізованим силіконом, що обходять універсальні GPU. Портфоліо міжз’єднувальних і мережевих чипів Marvell також виграє від розширення дата-центрів, де високошвидкісна мережа є необхідною для з’єднання тисяч прискорювачів у одному тренувальному кластері. Диверсифікація доходів компанії між хмарним, корпоративним і телекомунікаційним ринками додає їй стійкості порівняно з чистими постачальниками GPU.

Майбутній прогноз для Marvell залишається переконливим. Зростання попиту на агентний AI сприяє зміщенню архітектури дата-центрів у бік гетерогенного обчислення з використанням GPU, CPU та спеціальних прискорювачів, і асортимент продукції Marvell охоплює всі три категорії. Ринок CPU для дата-центрів сам по собі має стати можливістю вартістю понад 200 мільярдів доларів за кілька наступних років, а партнерства Marvell із провідними хмарними провайдерами дають їй прямий доступ до цього попиту. Конкуренція з боку Broadcom і внутрішні розробки гіперскейлерів залишаються ризиком, але ранні досягнення Marvell і публічне схвалення Хуанга свідчать про її зростаючу частку в екосистемі спеціалізованого силікону.

Уроки, отримані з цього вибору, підсилюють основний принцип: найкращі інвестиції часто знаходяться поруч із домінуючою історією, а не всередині неї. Частка Nvidia на ринку AI-акселераторів 85-92% привертає увагу, але сегмент спеціалізованого силікону — це місце, де відбувається наступна хвиля створення цінності. Купівля Marvell, коли вона була недооцінена порівняно з увагою до Nvidia, окупилася, оскільки я зосередився на диверсифікації інфраструктури, а не на домінуванні бренду. Ще один урок — схвалення керівників галузі може слугувати потужним каталізатором; заява Хуанга на Computex перетворила сприйняття Marvell на ринку за одну ніч. Нарешті, я зрозумів, що інвестиції у напівпровідники вимагають системного мислення: жодна компанія не працює ізольовано, і переможці часто виникають із ланцюгів постачання, що забезпечують функціонування головних гравців.