Ціни на нафту впали на 9%, але Федеральна резервна система все ще планує підвищувати ставки? Ринок знову занадто багато припускає.

Ціни на нафту різко знизилися, ринок радіє.

WTI опустилася нижче 75 доларів, Brent — нижче 78 доларів. Загальний спад понад 9%, військова премія майже знята.

Новини спокійні: 60-денний дорожній план між США і Іран затверджено, Міністерство фінансів США видало 60-денний дозвіл на звільнення, Іран отримав винятки з експорту нафти та заморожування активів.

Більше ніж 400 нафтових танкерів стоять біля Ормузької протоки, очікуючи проходу.

Здається, все йде у хорошому напрямку.

Тоді ринок почав фантазувати: ціни на нафту впали, інфляція знизиться, ФРС має послабити політику, чи не так?

Пробудіться.

Ціни на нафту впали, але ФРС зовсім не реагує

Німецький комерційний банк прямо сказав: зниження цін на нафту через тимчасову угоду між США і Іран зменшило очікування підвищення ставок у більшості країн — але не у ФРС.

Чому?

Бо ФРС зараз зовсім не дивиться на ціни на нафту.

18 червня на засіданні FOMC, на графіку точкових прогнозів з’явилася найрізкіша за останні роки зміна — від питання «коли знижувати ставки» до «чи підвищувати їх».

Перший виступ Воша вже видалив фразу «наступні кроки — зниження ставок».

ФРС — це не та організація, яка змінить свою думку через 9% падіння цін на нафту.

Вони бачать три одночасні пожежі:

Тарифний тиск підвищує ціни, бум штучного інтелекту підвищує ціни на електроенергію і напівпровідники, енергетичний шок триває.

Ціни на нафту — лише один з факторів. А що з основним показником PCE?

Ринок очікує, що у травні індекс PCE складе 4.0%-4.1%, а базовий — 3.4%-3.5%.

Вилучаючи енергію та продукти харчування, інфляція залишається стійкою.

Банк США прямо каже: «Проблема інфляції у ФРС значно погіршилася».

Ще більш боляче: падіння цін на нафту може зробити підвищення ставок ще більш рішучим

Логіка проста —

Ціни на нафту впали → короткостроковий тиск на інфляцію зменшився → економіка не рецесує → ФРС має більше підстав для підвищення ставок.

Ви думаєте, що це позитив? Насправді — це паливо для підвищення ставок.

Німецький банк також сказав, що очікування підвищення ставок мають двосторонній ризик: з одного боку, зниження цін на нафту може зменшити нагальність підвищення ставок з помірної точки зору, а з іншого — у липні може бути досягнуто консенсус щодо підвищення.

Як зараз ставляться ставки?

Дані CME показують: ймовірність підвищення ставок на 25 базисних пунктів у вересні — 52,2%, на 50 — 21,4% — разом понад 73% ставлять на підвищення у вересні.

Банк США навіть прогнозує підвищення на 25 базисних пунктів у вересні, жовтні та грудні, всього 75 базисних пунктів.

Ціни на нафту впали на 9%, а ймовірність підвищення ставок залишилася незмінною.

«Зниження цін на нафту — це знеболювальне для ринку, але ФРС лікує глибоку причину».

Що таке причина? Це поширена інфляційна очікування, структурний тиск від інвестицій у штучний інтелект, довгострокові наслідки тарифної політики.

Це не вирішить падіння цін на нафту за кілька місяців.

У четвер і п’ятницю оприлюднять дані PCE — якщо базовий PCE справді підскочить до 3.5%, підвищення у вересні буде неминучим.

Тоді не дивуйтеся, якщо я не попередив вас:

«Ви думаєте, що падіння цін на нафту — це порятунок ринку, але насправді це лише дає ФРС ще гостріший ніж».