#美伊多哈会谈今日启动，伊朗反称不谈判

Переговори в Досі сьогодні розпочалися — принаймні так каже американська сторона. Але Іран публічно заявляє, що «поточний пріоритет — виконання меморандуму про порозуміння, найближчим часом переговорів із США не буде». Сторони навіть не зійшлися на тому, чи відбуваються переговори взагалі — це, мабуть, найабсурдніший момент за 13 тижнів конфлікту.

Ще абсурдніший сценарій за попередні 48 годин: американські війська завдали авіаудару по південному Ірану, IRGC у відповідь атакував бази США в Катарі, Кувейті та Бахрейні, а потім обидві сторони погодилися припинити взаємні удари. Від перестрілки до припинення вогню і до переговорного столу минуло менше двох днів. Якщо ви стежите за цінами на нафту, ви помітите, що кожне таке «пом’якшення» супроводжується хвилею ліквідації премії, але кожного разу ліквідація не завершується до кінця, тому що вже наступної миті нова ракета або нова дипломатична риторика повертає премію назад.

Цього разу місце переговорів змінили зі Швейцарії на Доху, а тема непомітно змістилася з ядерної угоди на «порядок проходу через Ормузьку протоку» — ця деталь може бути важливішою за те, хто що сказав. Швейцарія була нейтральною фіговою листкою, Доха — передова вітальня, зміна місця сама по собі свідчить про те, що США знижують поріг вимог. А зосередження на протоці — це фактичне визнання: ядерна угода поки що відкладається, спочатку забезпечте прохід суден. Через Ормузьку протоку щодня проходить понад 13 млн барелів нафти, п'ята частина світових морських перевезень — ця цифра і є справжнім козирем у переговорах.

А як ринок відреагував сьогодні? Нафта майже не змінилася, золото трохи коливалося, а от ф’ючерси на американські акції показали щось цікаве. Мене привернули дані: минулого тижня хедж-фонди продали американські інформаційні технології рекордними обсягами, в той час як роздрібні інвестори кинулися купувати відскок напівпровідників. Проводячи паралель із цією геополітичною подією — суверенні фонди та великі гравці Близького Сходу вже можуть використовувати «оптимістичні очікування» від цих переговорів, щоб непомітно скорочувати довгі позиції по нафті, тоді як короткострокові спекулянти все ще грають на імпульсі «а раптом переговори зірвуться». Це розходження між довгими та короткими позиціями за своєю суттю нагадує ситуацію з V-подібним відскоком у напівпровідниках, де великі інститути продавали, а дрібні гравці підхоплювали.

Тут є один часовий розрив, вартий уваги: між ескалацією військового конфлікту, припиненням вогню та досягненням реальних результатів переговорів зазвичай проходить кілька раундів «фальшивих рухів». Сьогодні Іран заперечує переговори, але його представники вже сидять у Досі — ця публічна суперечність сама по собі є частиною фальшивого руху. Справжня точка ціноутворення не в тому, хто сьогодні провів прес-конференцію, а в тому, чи справді задзвонить «гаряча лінія» в найближчі дні — ця лінія вже створена, але жодна сторона ще не набрала номер. Якщо вона запрацює, це означатиме запуск тактичного механізму комунікації, і геополітична премія почне швидко зникати; якщо ж ні, то ці переговори будуть просто формальністю, і наступний раунд бойових дій — лише питання часу.

Мій власний аналіз дає три сценарії: найоптимістичніший — домовляться про тимчасову угоду щодо проходу, премія зменшиться ще на 5-8 доларів; найпесимістичніший — зрив переговорів плюс військова ескалація, нафта повернеться до попередніх максимумів; базовий сценарій — переговори без рішення, гаряча лінія іноді дзвонить, премія залишається в широкому діапазоні коливань. Ймовірно, я ставлю 50% на базовий сценарій, по 25% на оптимістичний та песимістичний. Відповідно до позицій, я не буду робити односторонню ставку в жодному напрямку — використання позамежних опціонів для купівлі обох хвостів розподілу набагато вигідніше, ніж гра на напрямок, оскільки в таких новинних рухах ціна стрибає гепом, і стоп-лосс просто не спрацює.

Наостанку скажу чесно: у геополітичній торгівлі «правильно оцінити» набагато менш важливо, ніж «витримати». Чи вдадуться переговори в Досі — завтра можуть з'явитися нові змінні. Тримайте позицію на рівні, який дозволяє вам спокійно спати, а решту довірте часу. Адже ці 13 тижнів вже неодноразово довели: кожне «пом’якшення» — лише початок наступної невизначеності.