Директор банківського бюро Тун Чженчжан детально пояснює план регулювання стейблкоїнів у «Законі про віртуальні активи»: потрібна стабільність, але головне — «справді вийти на шлях».

Вчора (8-го числа) Тайванська асоціація венчурного капіталу (TVCA) спільно з Тайванською асоціацією приватного акціонерного капіталу провели «2026 Тайванський форум венчурного та приватного інвестування». На спеціальній сесії «Stablecoin Summit» директор Департаменту банківського нагляду Фінансової наглядової комісії (FSC) Тун Чженчжан виступив із доповіддю на тему «Регулювання та нагляд за випуском стейблкоїнів у нашій країні».

(Попередній контекст: BitoGroup запускає корпоративний сервіс розрахунків у стейблкоїнах «Bito.ONE», запрошуючи десять підприємств приєднатися до першої хвилі тестування) (Додаткова інформація: Повний аналіз тайванського спеціального закону про криптовалюти «Закон про послуги з віртуальними активами»: значення для інвесторів? Біржі переходять до ліцензійної системи, умови для емітентів стейблкоїнів затверджено)

Зміст статті

Перемкнути

• Тун Чженчжан з гумором відкриває «Дорожню карту регулювання стейблкоїнів»
• Нагляд більше не фрагментований: втручання — це не гальмування, а те, що робить рух більш стабільним
• Безпека та розвиток разом: Terra випарувала 60 мільярдів доларів за одну ніч, «У чому ж її стабільність?»
• Запозичення з шести юрисдикцій: від японського «Закону про розрахунки» до американського GENIUS
• За регулюванням стоять два слова: довіра
• Спеціальний розділ про стейблкоїни: внутрішній випуск за ліцензійною системою, кожна транзакція перевіряється
• USDT, USDC також можуть прийти до Тайваню, але потрібно подати заявку на отримання дозволу
• Висновок: спочатку рука саморегулювання, потім рука зовнішнього регулювання

Зовсім нещодавно, 30 червня, Законодавчий юань ухвалив у третьому читанні «Закон про послуги з віртуальними активами», визначивши основи для випуску стейблкоїнів. Директор Департаменту банківського нагляду FSC Тун Чженчжан за короткі десять хвилин повністю окреслив законодавчу логіку регулювання стейблкоїнів у Тайвані, міжнародний досвід та подальший графік підзаконних актів. BlockTempo став свідком найбільш прямого пояснення регулятора для галузі після ухвалення спеціального закону.

Тун Чженчжан з гумором відкриває «Дорожню карту регулювання стейблкоїнів»

Директор Тун, вийшовши на сцену, спочатку пожартував про себе, сказавши, що організатори заздалегідь попередили його про два виклики сьогодні:

По-перше, потрібно було дуже швидко «переодягнутися», сказали: «Пане директоре, якщо ви будете одягнені дуже офіційно, то точно випадатимете з атмосфери заходу». Очевидно, що я провалив переодягання, бо щойно закінчилося засідання фінансового комітету, і я приїхав сюди, не встигнувши переодягнутися.

Другий виклик ще більший: «Пане директоре, якщо ви будете говорити про закони та політику вдень, гарантую, що в залі багато хто засне».

Директор Тун зі сміхом сказав, що він погодився на цей виклик, «тому що знаю, що у мене лише десять хвилин. Якщо за десять хвилин я все ще зможу приспати всіх, я вирішив змінити професію, зайнятися чимось іншим. Останнім часом у суспільстві великий стрес, у всіх проблеми зі сном».

За жартом стоїть ключовий момент: у ніч на 30 червня, коли «Закон про послуги з віртуальними активами» був офіційно ухвалений, були дві різні картини: одна — друзі з Web3-спільноти, які дуже раділи святкуванню; інша — у FSC, де колеги працювали до пізньої ночі, щоб забезпечити, що відповідні уповноважені підзаконні акти будуть введені в дію найпізніше, найпізніше у вересні цього року, щоб усі мали орієнтир.

Нагляд більше не фрагментований: втручання — це не гальмування, а те, що робить рух більш стабільним

Директор Тун скромно зазначив, що розвиток екосистеми Web3 не потребує його повчань, але серед відповідних тенденцій є дуже важлива тенденція — «нагляд більше не фрагментований», тобто нагляд більше не втручається лише тоді, коли щось трапляється. «Зазвичай всі думають: FSC краще не чіпай мене; але щойно на ринку трапляється щось, будь то відмивання грошей, захист прав споживачів тощо, всі одразу збираються онлайн: Де FSC?»

Він зазначив, що у процесі впровадження нових технологій країни світу хочуть мати сильний регуляторний орган, який втручатиметься, «але це втручання не для запобігання зловживанням, не для стримування бізнесу, не для гальмування, а для того, щоб цей автомобіль, коли він рухається, рухався більш стабільно».

Безпека та розвиток разом: Terra випарувала 60 мільярдів доларів за одну ніч, «У чому ж її стабільність?»

Директор Тун зазначив: «Безпека та розвиток повинні йти пліч-о-пліч» — це основна концепція, якою FSC керувалася при просуванні різних фінансових політик, і стейблкоїни не є винятком. У сфері безпеки є дві частини, які потребують особливого управління: по-перше, чи достатньо активів, чи стабільний стейблкоїн.

Директор Тун навів приклад Terra: «Terra мала проблеми, і за одну ніч зникли 60 мільярдів доларів. Хіба ви не казали, що це стейблкоїн? Тоді в чому його «стабільність»?

Тому «стабільність» стейблкоїна дуже важлива, і відповідна інформація повинна бути повністю доступна власникам.» По-друге, чи може бути незаконне привласнення, а також питання суспільного інтересу. Стейблкоїни представляють квазі-валюту, гроші будуть рухатися, що пов'язано з боротьбою з відмиванням грошей, захистом прав споживачів та кібербезпекою.

Щодо розвитку, то потрібно запитати, які сфери застосування стейблкоїнів, чи тільки ті, які ми зараз уявляємо: «платежі, міжнародна торгівля тощо, чи є більші можливості?» Він також згадав «золотий хрест», про який говорив попередній спікер: «Ключ до цього золотого хреста — це те, що точка перетину повинна дозволити регуляторам та бізнесу мати спільну основу. За умови спільної основи цей автомобіль зможе рухатися швидко, безпечно та стабільно».

Запозичення з шести юрисдикцій: від японського «Закону про розрахунки» до американського GENIUS

Після пояснення «безпека та розвиток разом» директор Тун розповів, що тайванська правова система для стейблкоїнів була розроблена з урахуванням досвіду шести основних країн або регіонів: Японії, ЄС, Сінгапуру, Великобританії, Гонконгу та США.

Деякі з них впровадили відповідні норми в існуючі закони, інші прийняли спеціальні закони. Японія, через інцидент з Mt. Gox у 2014 році та атаку хакерів на Coincheck, найперше визначила стейблкоїни як електронний платіжний інструмент, вимагаючи прив'язки до єдиної фіатної валюти, і встановила відповідні норми в «Законі про розрахунки», ставши країною з найшвидшим прийняттям законодавства; після цього ЄС (MiCA), Сінгапур, Великобританія, Гонконг та США кожен мають свої особливості розвитку.

На завершення він згадав про тайванське законодавство: «Наприклад, США: у кожному штаті є свій напрямок регулювання, федеральні органи, ФРС, OCC — кожен має свою думку, і лише потім було об'єднано в закон GENIUS. Кожна країна має різні умови розвитку, і Тайвань не є винятком».

За регулюванням стоять два слова: довіра

Директор Тун також поділився з присутніми в залі представниками венчурного капіталу та криптоспільноти: «Раніше, коли говорили про розвиток монет, нових технологій, якщо ви все ще ховаєтеся в кутку гіків і граєтеся зі своїми іграшками, це нікого не хвилює, і ніхто вас не контролюватиме. Але якщо сьогодні це стосується дуже великих суспільних інтересів, будь то вхід у платіжну систему або участь у відповідних економічних та соціальних діяльностях, то ця частина повинна бути під регулюванням, щоб ви могли рухатися стабільно».

Він зазначив, що FSC регулює банки, цінні папери, страхування, і найвищою підставою є стаття 149 Конституції, яка чітко визначає, що фінансові установи повинні бути під державним управлінням. «Чому? Тому що за цим стоять дуже важливі два слова — «довіра». Сьогодні, коли ви робите крок у поєднанні з суспільними інтересами, обов'язково потрібна довіра як опора».

А спільні ключові моменти регулювання, вилучені з шести юрисдикцій, — це п'ять елементів, які будують довіру до платіжної системи, і це головне в регулюванні віртуальних активів та стейблкоїнів у Тайвані:

• Перше, повне забезпечення активами: «Оскільки ви називаєтеся стабільним, які активи стоять за цим, має бути відомо всім»;
• Друге, відокремлення активів: «У минулому було багато випадків, як-от FTX, коли гроші клієнтів потрапляли до компанії, а гроші компанії — до керівника. Як тоді така бізнес-модель може продовжуватися?»
• Третє, забезпечення випуску та погашення за номіналом, а емітент повинен мати достатній капітал: «як остання стіна для поглинання ризиків у процесі операційної діяльності»
• Четверте, нейтральність платежів: якщо стейблкоїн виконує платіжну роль, він не може нараховувати відсотки: «Якщо ви нараховуєте відсотки, це стосується дуже важливої банківської діяльності — приймання депозитів, і вся фінансова система буде зруйнована»
• П'яте, чітке розкриття інформації: кожен рух, рахунки, рух коштів, рух монет повинні бути дуже чітко розкриті.

Спеціальний розділ про стейблкоїни: внутрішній випуск за ліцензійною системою, кожна транзакція перевіряється

Директор Тун пояснив, що спеціальний розділ про стейблкоїни в «Законі про послуги з віртуальними активами» спочатку дає визначення стейблкоїна, наголошуючи, що він обов'язково повинен бути прив'язаний до фіатної валюти, щоб використовуватися як платіжний інструмент. «Гроші відіграють дуже важливу роль у функціонуванні економіки та суспільства. Стейблкоїн може бути прийнятий для платежів, може відігравати певну роль у міжнародній торгівлі лише тому, що він має абсолютний зв'язок із фіатною валютою.»

Внутрішній випуск стейблкоїнів здійснюється за «ліцензійною системою», «щоб кожен випущений у Тайвані стейблкоїн був перевірений та схвалений регулятором». Уповноважені підзаконні акти визначать необхідні кваліфікаційні вимоги та вимоги до капіталу для емітентів, «це все робота з управління ризиками, щоб власники знали, що випущений вами стейблкоїн знаходиться під високим рівнем регулювання».

Щодо вимог нагляду, є шість основних пунктів:

1. Повне забезпечення активами, які повинні зберігатися окремо; Центральний банк може мати додаткові вимоги до резервів для емітента, щоб забезпечити стабільну діяльність

2. Стандарти для номіналу випуску та погашення вже передбачені в законі

3. Захист прав власників. Директор Тун розповів, що під час публічних слухань та законодавчого процесу були думки, що при банкрутстві емітента податкові борги та зарплата працівників емітента також повинні бути захищені. «Ми пояснили учасникам слухань: вибачте, але захист прав власників є найважливішим. Податки, які потрібно сплатити, зарплати, які потрібно виплатити, — це справа емітента, і ці кредитори мають вимагати відшкодування від емітента; захист прав власників ми виокремлюємо, і ніхто інший не може на це претендувати»

4. Створення належної системи внутрішнього контролю та внутрішнього аудиту, проведення оцінки ризиків та нормативної оцінки щодо кібербезпеки, прав працівників та інших операційних ризиків. «Банківська та фінансова галузь вже створили дуже суворі три лінії захисту, і в майбутньому через платформу банківської асоціації ми будемо ділитися з бізнесом досвідом створення належної системи»

5. Конфіденційність даних транзакцій, це дуже важливо

6. Розкриття інформації та звітність. «Зараз питання не в тому, чи потрібно звітувати, а в тому, наскільки «своєчасно» ви це робите». Будь-яка суттєва інформація повинна бути повністю доступна всім зацікавленим сторонам на ринку в перший же момент.

USDT, USDC також можуть прийти до Тайваню, але потрібно подати заявку на отримання дозволу

Щодо найбільш обговорюваного питання подвійного регулювання внутрішніх та іноземних стейблкоїнів, директор Тун зазначив, що внутрішні стейблкоїни в принципі підлягають ліцензійній системі, перевіряються регулятором; а щодо іноземних стейблкоїнів, таких як USDT, USDC, які мають дуже високе визнання та обіг у світі, «вони також можуть прийти до Тайваню», але бізнес повинен подати заявку на отримання дозволу від регулятора, щоб надавати послуги з торгівлі та інші послуги, пов'язані з цими іноземними стейблкоїнами на своїй платформі. У процесі перевірки буде забезпечено, чи мають іноземні стейблкоїни еквівалентний механізм захисту, а також буде перевірено, чи існує в країні випуску відповідне законодавство.

«Так само, як фінансові установи, які планують відкрити філію за кордоном, ми просимо їх оцінити, чи відповідають місцеві закони тайванським; іноземні фінансові установи, які приходять до Тайваню, також оцінюють, чи відповідають тайванські закони про кібербезпеку та захист персональних даних законам їхньої країни. Відповідність міжнародним стандартам дуже важлива.»

Висновок: спочатку рука саморегулювання, потім рука зовнішнього регулювання

Наприкінці виступу директор Тун запропонував два висновки.

Перше: постійно узгоджувати з міжнародними стандартами. Незалежно від практики, законодавства чи систем, потрібно постійно відповідати стандартам розвинених країн. «Це дозволить мінімізувати загальні витрати на дотримання вимог для бізнесу.»

Друге: зберігати обережний підхід та наголосити на важливості «взаєморозуміння мов» між регулятором та бізнесом. Раніше аудиторією фінансового регулювання були фінансові установи, які розуміли мову один одного. У сфері віртуальних активів «асоціація відіграє дуже важливу роль».

Щодо участі фінансових установ у бізнесі, пов'язаному з віртуальними активами, Тун зазначив, що FSC має позитивне ставлення. «Зрештою, фінансові установи в рамках регуляторної структури вже дуже добре справляються з дотриманням законодавства, управлінням ризиками та захистом прав споживачів.» Наразі послуги зберігання віртуальних активів вже надають «5+1» банків, і FSC вже доручила банківській асоціації розробити відповідні норми саморегулювання.

«Фінансове регулювання має дві руки: одна — це рука саморегулювання, інша — рука зовнішнього регулювання. У процесі інновацій ми спочатку заохочуємо саморегулювання; якщо є недоліки, то втручається зовнішнє регулювання, щоб разом досягти фінансової стабільності та розвитку». Тун Чженчжан завершив цим.