Південна Корея розширює пілот CBDC із тестом токенізованих облігацій

• Ця ініціатива поєднує токенізовані державні облігації з оптовою інфраструктурою CBDC Банку Кореї.
• Для тестування розрахунків застосують модель «поставка проти оплати», розроблену для зниження ризику контрагентів і розрахункового ризику.
• Проєкт доповнює ширші реформи цифрових активів Південної Кореї, заплановані на наступний рік.
• Чиновники вбачають у токенізації спосіб модернізувати ринки капіталу, а не запроваджувати нову форму державного боргу.

Південна Корея тестуватиме токенізовані державні облігації Південна Корея затвердила плани щодо пілотування токенізованих державних облігацій, які розраховуватимуться з використанням оптової центральнобанківської цифрової валюти (CBDC) Банку Кореї (BOK), що є ще одним кроком у прагненні країни модернізувати інфраструктуру фінансового ринку. Ініціативу було представлено під час засідання кабінету міністрів 14 липня в рамках економічної стратегії уряду на другу половину 2026 року. Замість зміни способу випуску державного боргу, пілот зосереджується на покращенні того, як цінні папери випускаються, передаються та розраховуються, замінюючи частини традиційного посттрейд-процесу на інфраструктуру на основі блокчейну. Оптова CBDC забезпечить розрахунки У центрі проєкту — опорна платформа оптової CBDC Банку Кореї. Пілот використовуватиме цифрову валюту центрального банку для розрахунку операцій за токенізованими державними облігаціями через механізм «поставка проти оплати» (DvP), що дозволяє одночасно обміняти як облігацію, так і платіж. Очікується, що цей процес зменшить розрахунковий ризик, усуваючи часовий розрив, який може виникати між передаванням цінних паперів і завершенням оплати. Чиновники також очікують, що блокчейн-інфраструктура спростить ведення обліку, автоматизує операційні процеси та зменшить залежність від посередників, задіяних у розрахунках за цінними паперами. Частина ширшого оновлення фінансової інфраструктури Пілот токенізованих облігацій є складовою ширшої ініціативи з модернізації фінансових ринків Південної Кореї через інфраструктуру на основі блокчейну. Кілька ініціатив розвиваються паралельно:

• Проєкт Ханган (Hangang): Банк Кореї продовжує тестувати платформу оптової CBDC, призначену для міжбанківських розрахунків і операцій на фінансових ринках.
• Рамковий підхід до токенізованих цінних паперів: Починаючи з 4 лютого 2027 року цифрові цінні папери регулюватимуться чинними Законом про ринки капіталу та Законом про електронні цінні папери, створюючи правову рамку для цінних паперів на основі блокчейну.
• Базовий закон про цифрові активи: Законодавці готують законодавство, яке має встановити правила для бізнесу з цифровими активами, захист інвесторів і корейські вон-забезпечені стейблкоїни.

Разом ці реформи покликані забезпечити, щоб токенізовані цінні папери, цифрові гроші та супровідне регулювання розвивалися одночасно, а не через окремі політичні ініціативи. Токенізація виходить за межі криптових ринків На відміну від багатьох блокчейн-ініціатив, зосереджених на криптовалютах, останній проєкт Південної Кореї орієнтується на традиційні фінансові інструменти. Державні чиновники розглядають токенізацію як можливість підвищити ефективність наявних ринків капіталу, скоротивши строки розрахунків, зменшивши операційні витрати та автоматизувавши процеси, зокрема виплату відсотків. Раніше керівник Банку Кореї Хюн Сон Шин описував токенізацію як одну з найбільш значущих довгострокових можливостей для фінансової інфраструктури, стверджуючи, що технологія розподіленого реєстру може покращити ліквідність і водночас зменшити залежність від традиційних систем клірингу та розрахунків. Уряд реалізує цю стратегію через регульовані фінансові ринки, а не через публічні криптовалютні мережі, що відображає ширший зсув у бік інституційного застосування технології блокчейну. Кілька реформ рухаються паралельно Уряд просуває кілька ініціатив, які разом формують стратегію Південної Кореї в галузі цифрових фінансів. Поряд із пілотом токенізованих облігацій, політикоутворювачі готують правила для токенізованих цінних паперів, розробляють законодавство щодо цифрових активів і стейблкоїнів, а також продовжують тестування оптової CBDC через Проєкт Hangang. Якщо розглядати проєкти в сукупності, вони свідчать, що Південна Корея будує правову, технічну та розрахункову інфраструктуру, необхідну для підтримки токенізованих фінансових ринків, а не трактує кожну ініціативу як окремий блокчейн-експеримент.