Біткоїн і Ethereum зросли приблизно на 0.7% і 1.2% відповідно за останні 24 години, але на тлі минулих трьох днів (-1.66%) і семи днів (-0.29%) цей рух по суті схожий на «перетоптування». 7-денний діапазон біткоїна становить лише 2.32%; сьогодні 24-годинний діапазон було стиснуто до 1.2%. Ціна застрягла приблизно на позначці 37% у межах 7-денного діапазону — вгору та вниз без напрямку. Це не «протискування» між биками та ведмедями; обидві сторони чекають на достатньо сильний зовнішній фактор, щоб зламати безвихідь.

За такого «застрягання» ринку найбільш прямою причиною є відтік коштів. Спотові ETF показали чисті відпливи протягом двох поспіль днів — близько $465 мільйонів, тобто інституції фактично забирають «сходи». За останній рік або більше саме ETF були найбільшим джерелом купівлі біткоїна. Коли ці фонди виходять, відчувається, ніби ринок втратив несучу опору, тож природно йому важко різко підійматися вгору.
Паралельно ліквідність із важелем не знижується. Ставка фінансування Ethereum зросла до шестимісячного максимуму, що вказує: хтось позичив забагато на ринку деривативів, щоб поставити проти руху. Таке переповнене позиціонування або очікує на ліквідаційний «тиск» (squeeze), який зірве шорти, або буде «вимито» першим через реверсний рух, спричинений волатильністю. Сьогодні сума ліквідацій на 70% менша за пікові рівні за кілька попередніх днів — не тому, що ризик зник, а тому, що волатильність зараз надто низька, щоб запустити ліквідації. Якщо геополітика або макрофон несподівано змінить курс, ці позиції з високим важелем уже готові як порох.
Протягом наступних кількох днів реально змінним фактором буде рішення Федеральної резервної системи щодо процентної ставки о 2:00 ранку 30 липня. Ринкові очікування щодо зниження ставки змістилися з «коли це станеться» до «чи все ще це станеться». Тарифна політика Трампа піднімає очікування щодо інфляції, даючи Феду підстави триматися своєї позиції. Якщо голова Пауелл у подальшій пресконференції пролунає більш «яструбно» (hawkish), очікування щодо жорсткішої доларової ліквідності додатково пригнічуватимуть ризикові активи, і рівень підтримки біткоїна на $64,000 муситиме витримати перевірку. І навпаки, якщо формулювання зміститься в «голубий» (dovish) бік, ринок, який занадто довго сидів у коридорі, може скористатися шансом зробити рух. Але до цього більшість фондів вирішує залишатися осторонь і спостерігати — воліючи пропустити рух, ніж бути «задушеними» ще до того, як напрям стане зрозумілим. #夏日创作营