За повідомленнями, Аргентина розглядає можливість дозволити взаємним фондам утримувати криптовалюту

Коротко: TL;DR

• Кошти можуть інвестувати в криптоактиви.
• Цінні папери можуть бути токенізовані в блокчейні.
• Поки що це проєкт, не закон.
• Чекає на підпис Мілея, потім — Конгрес.
• Аргентина лідирує в Латинській Америці за впровадженням.
• Потрібно ще застосувати правила CNV.

Проєкт законопроєкту щодо дерегуляції, написаний у межах Міністерства дерегуляції та трансформації держави Федеріко Стуруценеггера, уперше прямо дозволив би аргентинським інвестиційним взаємним фондам (fondos comunes de inversión, або FCI) спрямовувати частину своїх портфелів на криптоактиви. У чому «підступ» — одне слово: проєкт. Текст ще не опубліковано офіційно, він досі чекає на підпис президента Хав’єра Мілея, і його ще не розглянуто в Конгресі. Джерела з уряду відмовилися підтвердити зміст, доки текст усе ще змінюють. Станом на момент публікації законопроєкт існує лише як проєкт обсягом понад 144 сторінки, структурований у 11 розділів, якому не присвоєно номер законопроєкту, який не внесено до публічного реєстру Конгресу та який не оприлюднив уряд, тож наразі немає офіційного тексту, на який можна послатися. Положення нижче взято з того проєкту, отриманого та оприлюдненого аргентинськими медіа, зокрема Infobae та El Cronista. Офіційна версія стане доступною в реєстрі Конгресу, щойно виконавча влада формально подасть її. Що проєкт дозволив би Фінансові розділи, які змінюють закон про взаємні фонди (Ley 24.083) і режим ринку капіталів, спрямовані на впровадження технології розподіленого реєстру в ринок та розширення того, які регульовані інструменти можуть утримуватися. Як повідомляє El Cronista, у поточній редакції проєкт:

• Дозволив би FCI — як відкритим, так і закритим — інвестувати частину своїх портфелів у віртуальні активи за умови, що це відповідає задекларованій інвестиційній політиці кожного фонду. Сьогодні це не дозволено прямо.
• Створив би фонди для «кваліфікованих інвесторів», які звільняються від стандартних лімітів диверсифікації, що застосовуються до фондів, орієнтованих на роздріб.
• Уповноважив би обертати цінні папери, зокрема акції, оборотні зобов’язання та боргові інструменти, які можуть бути випущені, зберігатися, передаватися й торгуватися із застосуванням технології розподіленого реєстру.
• Визнавав би юридичну чинність смартконтрактів та застав і гарантій, виконаних через них.
• Дозволяв би віртуальним активам служити забезпеченням із механізмом для судді, який може наказати вилучення закладеного крипто через біржу після дефолту поза споживчими відносинами.
• Встановив би, що клієнтські криптоактиви, фонди та цінні папери, що зберігаються брокерами, залишаються відокремленими від власного майна посередника, захищаючи їх, якщо брокер збанкрутує.

Також проєкт просив би Конгрес оголосити шестимісячну адміністративну надзвичайну ситуацію та делегувати виконавчій владі законодавчі повноваження — ту саму структуру, яку уряд використав із Ley Bases. Чому Аргентина — сприятливе середовище для цього Пропозиція приходить у країну з найбільш глибоким використанням криптовалют «знизу вгору» в регіоні. У своєму аналізі Латинської Америки за 2025 рік компанія з блокчейн-аналітики Chainalysis поставила Аргентину другою в регіоні за обсягом транзакцій — приблизно $93,9 млрд у період із липня 2024 по червень 2025 року. Більшість цієї активності — це не торгівля волатильними токенами, а попит на долар-віддзеркалені стейблкоїни, які становили понад половину всіх покупок на біржах в аргентинських песо за той період. У своєму звіті за 2024 рік та сама компанія оцінила частку стейблкоїнів Аргентини в обсязі транзакцій приблизно в 61,8% — серед найвищих у Латинській Америці. Причина — макроекономічна, а не технологічна. Стійка інфляція, валютні обмеження та песо, яке втратило більшу частину своєї вартості відносно долара, підштовхнули домогосподарства до стейблкоїнів як способу зберігати вартість. Закон, який дозволяє регульованим фондам утримувати ці активи, формалізує експозицію, яку вже неофіційно мають мільйони аргентинців. Як це змінить те, хто за що відповідає в регулюванні Проєкт перерозподілив би повноваження між Центральним банком (BCRA) і Національною комісією з цінних паперів (CNV): BCRA наглядатиме за криптовалютами, токенізованими активами та інфраструктурою реєстрів позаду них. Це перекроїло б рамку, яку CNV будувала з 2024 року. Згідно із Законом 27,739, CNV стала органом, який реєструє та здійснює нагляд за постачальниками послуг для віртуальних активів (PSAV), і вона реалізувала цю роль через Загальну резолюцію 1058/2025. Різниця важлива: CNV регулює постачальників, а не самі активи, якщо тільки віртуальний актив не є публічно запропонованим цінним папером. Комісія також уже просунулася в напрямку токенізації через Загальну резолюцію 1087/2025, опубліковану у жовтні 2025 року, і її чинне публічне попередження досі нагадує інвесторам, що її повноваження поширюються лише на зареєстрованих постачальників. Те, як ця існуюча структура буде розділена з BCRA, — серед пунктів, які уряд називає досі невирішеними. Що ще не встановлено Два твердження, що циркулюють поруч із проєктом, не мають жодного первинного джерела. Прогнозні цифри надходжень, включно з широко повторюваною оцінкою розміру ринку, є прогнозами аналітиків і медіа, а не офіційними числами. Пропоноване узгодження з рамкою ЄС «Ринки криптоактивів» (MiCA) не фігурує в жодному офіційному документі, пов’язаному з цим законопроєктом. Навіть підтверджені положення мають обмеження. Розподіл криптоактивів для FCI залежатиме від правил, які CNV ще має написати, і це не відкриє двері до необмеженого придбання будь-якого криптоактиву. Дозволяючий закон запустить процес, але не завершить його. Що підтвердить, що це перетворюється на закон Сигнал, за яким варто стежити, вузький: підписання Мілеєм тексту, на що La Nación повідомляла, що він ще чекає, і формальне подання урядом до Конгресу, як кажуть посадовці, може відбутися протягом кількох тижнів. Опублікування офіційної версії замінить нинішні повідомлення, що ґрунтуються на проєкті, і закриє відкриті питання, зокрема щодо поділу повноважень між CNV і BCRA. На противагу цьому — нещодавній рекорд уряду. Декілька законопроєктів, написаних цим міністерством, затрималися через нестачу голосів, а його пакет з питань власності та земельної реформи знову було відкладено в Сенаті незадовго до того, як цей проєкт сплив. Вписати реформу, дружню до криптовалют, у проєкт законопроєкту — швидко. Пропуск залежить від підпису, якого ще не було, і від Конгресу, який уже уповільнював подібні ініціативи.