Напередодні рішення ФРС: ринок чекає на нове переоцінювання

Найважливіша макроекономічна подія цього тижня — без сумніву засідання ФРС.

Тепер ринок справді цікавить не лише «підвищувати ставки чи ні», а те, як ФРС оцінить інфляцію, зайнятість і ціни на енергоносії, а також чи зміниться подальший політичний курс.

Нещодавні дані щодо зайнятості в США досі демонструють певну стійкість, що означає: ФРС не поспішає переходити до політики пом’якшення під тиском. Водночас ціни на нафту після заспокоєння геополітичної напруженості знизилися, а побоювання щодо енергетичної інфляції дещо охолонули. Один фактор підтримує подальше утримання високих ставок, а інший — послаблює необхідність підвищень, тож ринок опинився в явному розколі.

Отже, навіть якщо в підсумку ставка залишиться незмінною, це не можна просто трактувати як позитивний сигнал. Якщо у своїй заяві ФРС й надалі підкреслюватиме ризики інфляції або подаватиме сигнали про те, що в майбутньому курс може ще більше посилитися, ризикові активи все одно можуть зазнати тиску. І навпаки: навіть якщо ставлення до політики буде обережним, але ринок підтвердить зниження імовірності подальших підвищень, настрої щодо капіталу можуть швидко відновитися.

Крім ФРС, цього тижня також дуже насичений період фінансових звітів технологічних гігантів. Капітальні витрати та інвестиції в AI компаній на кшталт Microsoft, Meta, Amazon і їхня віддача безпосередньо вплинуть на оцінки ринку щодо вартості акцій технологічного сектору. Раніше ринок був готовий платити високі премії за історією про AI, але надалі більшу увагу приділятимуть тому, чи здатні ці інвестиції справді перетворитися на доходи та прибутки.

Крипторинок теж перебуває в ключовому положенні. Після того як біткоїн знову піднявся до рівня близько 65 тис. доларів, короткостроковий тренд усе ще дуже залежить від макро ліквідності. Якщо формулювання ФРС буде більш «яструбиним», можуть посилитися позиції долара та дохідності за американськими держоблігаціями, і криптоактиви знову легко можуть зазнати тиску; якщо ж очікування щодо політики ослабнуть, то накопичені раніше короткі позиції можуть, навпаки, підштовхнути швидке відновлення.

На мою думку, цей тиждень — не ринок з одним параметром, а тиждень, коли спільно переоцінюються нафта, зайнятість, технологічні фінансові звіти та очікування щодо ставок.

Справжній напрям, можливо, визначатиме не сам по собі рівень ставок, а ставлення ФРС до наступних кроків політики. #夏日创作营 @Gate 广场