#CXMTDrops7.7%AtOpen

ІСТОРІЯ У ЦИФРАХ
466% — Підйом у перший день після лістингу.
7.7% — Зниження на старті 28 липня.
$8.6 мільярда — Залучений капітал через IPO.
$547 мільярда — Пікова ринкова капіталізація під час дебюту.
7.7% — Оцінена частка глобального ринку DRAM.
11% — Прогнозована частка ринку компанії Counterpoint Research до 2028 року.
ВІД ЕЙФОРІЇ ДО РЕАЛЬНОСТІ
Одного дня після того, як компанія CXMT відзначила один із найпоказовіших дебютів китайського фондового ринку, 28 липня вона відкрилася на 7.7% нижче, тоді як інвестори перевели увагу з захоплення на оцінку та довгострокові фундаментальні показники. Зниження сталося після надзвичайної першої торгової сесії, яка ненадовго зробила компанію найдорожчим публічним бізнесом у материковому Китаї.
ПОПИТ НА IPO БУЛО НАДЗВИЧАЙНИМ
Оцінивши пропозицію в 8.66 юаня за акцію, розміщення залучило приблизно $8.6 мільярда, ставши другим за величиною IPO Китаю та найбільшою публічною пропозицією в Азії у 2026 році. Роздрібний попит перевищив 200 разів доступний обсяг, тоді як інституційні заявки сягнули приблизно 570 разів фінального обсягу.
ЧОМУ ЦІНА РУХНУЛА ТАК ШВИДКО
Надзвичайне ралі в перший день було зумовлене здебільшого обмеженою пропозицією, а не негайними змінами бізнес-фундаменталу. Менше ніж 7% збільшеного статутного капіталу можна було вільно торгувати, що створило дефіцит пропозиції та підштовхнуло стартову ціну близько до 49 юанів і оцінило компанію приблизно в 29–33 рази прогнозованих прибутків за 2026 рік.
РЕЗУЛЬТАТИ ДІЯЛЬНОСТІ
Операційні результати CXMT залишаються вражаючими. Дохід за перший квартал 2026 року зріс до 50.8 мільярда юанів ($7.5 мільярда), що відповідає зростанню більш ніж на 700% у річному обчисленні. Компанія також повідомила про операційний прибуток у розмірі 35.43 мільярда юанів після того, як за той самий період минулого року зафіксувала операційний збиток у 2.83 мільярда юанів.
Її частка на глобальному ринку DRAM розширилася з приблизно 3% до приблизно 7.7%, зробивши CXMT четвертим за величиною виробником DRAM після Samsung, SK Hynix і Micron. Також повідомляється про зростання зацікавленості клієнтів з боку Apple.
ВИКЛИКИ ЗАЛИШАЮТЬСЯ
Незважаючи на швидке зростання, CXMT наразі виробляє пам’ять DDR5, а не пам’ять з високою пропускною здатністю (HBM), яка залишається преміальним сегментом, що підтримує передові AI-обчислення. У матеріалах для IPO не було зазначено жодного активного проєкту з HBM, тоді як експортні обмеження США й надалі обмежують доступ до передового виробничого обладнання. Аналітики галузі вважають, що компанія залишається приблизно на одне технологічне покоління позаду провідних конкурентів.
ВПЛИВ НА СВІТОВИЙ РИНОК
IPO вплинуло на акції напівпровідників по всьому світу. SanDisk знизився на 12%, Micron впав на 5%, SK Hynix опустився на 8%, Western Digital втратив 7%, а PHLX Semiconductor Index просів на 2.2%, розширивши своє коригування до 21% нижче від рекордного максимуму. Схоже, інвестори дедалі більше занепокоєні майбутніми цінами на DRAM, оскільки індустрія пам’яті Китаю розширюється.
БІЛЬШ ШИРОКА КАРТИНА
Для AI та криптоінфраструктури DRAM залишається критично важливим компонентом високопродуктивних обчислень. Counterpoint Research очікує, що глобальна частка CXMT може зрости до 11% до 2028 року, хоча аналітики вважають, що для стійкої довгострокової конкурентоспроможності може бути необхідною приблизно 15% частка ринку. Виручка від IPO в основному підтримуватиме розширення виробництва пластин і майбутні дослідження та розробки.
ПІДСУМОК
7.7% зниження на старті демонструє, що надзвичайний ентузіазм щодо IPO з часом поступається звичайним ринковим силам. CXMT показала виняткове фінансове зростання та зростання ринкового впливу, але її довгостроковий успіх залежатиме від скорочення технологічного розриву із Samsung, SK Hynix і Micron, а також від подальшого розширення виробничих потужностей.
@Gate_Square