Giá cổ phiếu CleanCore đã giảm 94% so với mức cao nhất, chiến lược dự trữ DOGE hơn 100 triệu USD đã gặp phải sự nghi ngờ từ thị trường.

Ngày 13 tháng 11 năm 2025, công ty sản phẩm sạch CleanCore Solutions (mã chứng khoán: ZONE) có giá cổ phiếu giảm mạnh 7% xuống còn 0,43 USD, lập mức thấp nhất trong năm, giảm gần 94% so với mức 7 USD vào cuối tháng 8. Mặc dù doanh thu quý đầu tiên của công ty tăng 125% so với cùng kỳ năm trước lên 900.000 USD và nắm giữ 733 triệu DOGE (trị giá khoảng 117,5 triệu USD), nhưng khoản lỗ ròng 13,4 triệu USD trong một quý đã gây ra lo ngại trên thị trường về chiến lược tài chính của công ty. Kế hoạch mua lại 5% nguồn cung lưu thông của DOGE của công ty đang đối mặt với thử thách nghiêm trọng.

Sự tương phản rõ rệt giữa hiệu suất tài chính của CleanCore và phản ứng của thị trường

Báo cáo tài chính quý đầu tiên năm tài chính 2026 của CleanCore cho thấy doanh thu của công ty đã tăng từ 400.000 USD trong cùng kỳ năm ngoái lên 900.000 USD, biên lợi nhuận gộp đã tăng từ 51% lên 59%, hoạt động kinh doanh cốt lõi thể hiện sự tăng trưởng khỏe mạnh. Tuy nhiên, chi phí liên quan đến chiến lược tài chính một lần đã dẫn đến việc lỗ ròng mở rộng lên 13.400.000 USD, so với mức lỗ 900.000 USD trong cùng kỳ năm ngoái, mức độ lỗ đã tăng lên rõ rệt. Sự cải thiện về nền tảng này và sự sụt giảm lớn của giá cổ phiếu cho thấy sự hoài nghi của nhà đầu tư về chiến lược tài chính mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử của công ty.

Giám đốc điều hành Clayton Adams giải thích trong cuộc hội thảo báo cáo tài chính: “Hiệu suất tài chính trong quý này phản ánh một số chi phí một lần liên quan đến các giao dịch chiến lược tài chính, trong khi hoạt động cốt lõi của chúng tôi đã đạt được tăng trưởng và dòng tiền trên cơ sở độc lập.” Dự trữ tiền mặt của công ty vẫn duy trì ở mức 12.9 triệu USD, cung cấp không gian đệm cho hoạt động. Tuy nhiên, thị trường quan tâm hơn đến việc chi phí hành chính đã tăng vọt từ 900.000 USD lên 8.6 triệu USD, trong đó bao gồm 1.2 triệu USD bồi thường cổ phiếu không bằng tiền mặt, cho thấy chi phí chuyển đổi chiến lược của công ty rất cao.

CleanCore giá trị biến động của DOGE trong kho lưu trữ

Quy mô nắm giữ DOGE của CleanCore đã đạt 733 triệu đồng, tính theo giá hiện tại 0,16 đô la thì trị giá khoảng 117,5 triệu đô la, nhưng con số này đã giảm 37,5% so với mức định giá 188 triệu đô la cách đây ba tháng. Sự biến động này phản ánh trực tiếp vào hiệu suất giá cổ phiếu của công ty, ZONE đã bán phá giá lớn 78% trong tháng qua, cho thấy thị trường coi CleanCore như một công cụ đầu tư đại diện cho DOGE chứ không phải là một công ty sản phẩm sạch truyền thống.

Mối quan hệ hợp tác giữa công ty và Dogecoin Foundation trong bộ phận thương mại House of Doge tạo thành cốt lõi của chiến lược tài chính của họ. Khoản chào bán riêng 175 triệu đô la hoàn tất vào tháng 9 được dành riêng để hỗ trợ kế hoạch tài chính của DOGE, nhằm nâng cao tính hữu dụng của nó thông qua việc cải thiện ứng dụng thanh toán thực tế của DOGE. Adams nhấn mạnh: “Bằng cách kết hợp quản trị tài chính chuyên nghiệp với các dự án nhằm tăng cường việc sử dụng và áp dụng giao dịch DOGE, CleanCore đang giúp định vị DOGE như một tài sản dự trữ đáng tin cậy và là nền tảng của tài chính kỹ thuật số thế hệ tiếp theo.”

CleanCore chiến lược tài khố dữ liệu quan trọng

• DOGE giữ kho: 7.33 triệu đồng (khoảng 1.175 triệu USD)
• Mục tiêu tài chính: mua lại 5% nguồn cung lưu thông của DOGE
• Huy động vốn tư nhân: 175 triệu USD (chuyên dụng cho chiến lược tài chính)
• Hiệu suất giá cổ phiếu: Giảm 78% trong tháng (tạo mức thấp lịch sử 0.373 USD)
• Doanh thu quý: 900.000 USD (tăng lên 125% so với cùng kỳ)
• Lỗ ròng: 13.4 triệu USD (chủ yếu là chi phí một lần)

Độ chấp nhận của thị trường đối với chiến lược tài chính của doanh nghiệp tiền điện tử

Khó khăn của CleanCore không phải là một trường hợp đơn lẻ, mà là thách thức chung mà nhiều công ty niêm yết đang đối mặt trong chiến lược tài chính chuyển đổi tiền điện tử vào năm 2025. Mô hình “bán cổ phần để mua lại tiền điện tử” do MicroStrategy khởi xướng đã hoạt động xuất sắc trong thời kỳ thị trường tăng giá, nhưng đã bộc lộ những thiếu sót nghiêm trọng trong giai đoạn điều chỉnh thị trường. Khi giá giao dịch cổ phiếu của công ty thấp hơn giá trị tài sản ròng của các khoản nắm giữ tiền điện tử của họ, tính bền vững của chiến lược này bị đặt dấu hỏi.

Giám đốc đầu tư của Cypherpunk Technologies, Will McEvoy, chỉ ra: “Hiệu suất gần đây của công ty tài sản kỹ thuật số bị suy yếu do đầu tư tư nhân do vốn đầu cơ ngắn hạn dẫn dắt. Chúng tôi đã chọn một con đường khác, xây dựng một liên minh nhà đầu tư có giá trị nhất quán thừa nhận tầm quan trọng lâu dài của Zcash và bảo vệ quyền riêng tư.” Quan điểm này phản ánh sự gia tăng tầm quan trọng của thị trường đối với chất lượng thực hiện chiến lược tài sản, việc đơn thuần công bố nắm giữ tiền điện tử đã không đủ để đạt được mức giá thị trường cao hơn.

Sự không chắc chắn của môi trường quản lý và xử lý kế toán

Các công ty niêm yết phải đối mặt với những thách thức về quản lý và kế toán khi nắm giữ tiền điện tử. Mặc dù Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính Hoa Kỳ (FASB) đã cho phép các công ty đánh giá tiền điện tử theo giá trị hợp lý, nhưng sự biến động theo quý ảnh hưởng đến báo cáo lợi nhuận khiến nhiều nhà đầu tư truyền thống e ngại. Đồng thời, yêu cầu của SEC về việc công khai nắm giữ tiền điện tử của các công ty niêm yết ngày càng nghiêm ngặt, làm tăng chi phí tuân thủ.

Từ góc độ quản lý, mô hình kinh doanh của các công ty như CleanCore làm mờ ranh giới giữa doanh nghiệp truyền thống và quỹ đầu tư, có thể gây ra vấn đề áp dụng Luật Công ty Đầu tư năm 1940. Sự không chắc chắn này càng đè nén định giá, dẫn đến giá giao dịch cổ phiếu có sự chiết khấu lớn so với tài sản ròng. Luật sư chứng khoán Jennifer Allen nhận xét: “Khi tài sản chính của công ty trở thành tiền điện tử thanh khoản, các cơ quan quản lý có thể xem xét lại phân loại của nó, điều này tạo ra rủi ro tiềm ẩn cho cổ đông.”

CleanCore: Kiểm tra giới hạn của chiến lược kho tài sản mã hóa doanh nghiệp

Giá cổ phiếu của CleanCore giảm mạnh cùng với sự biến động giá trị của DOGE đang trở thành bài kiểm tra áp lực để kiểm tra giới hạn trong chiến lược tài chính tiền điện tử của các công ty niêm yết. Khi cơn sốt thị trường dịu lại, những công ty liên kết vận mệnh của mình với một loại tiền điện tử duy nhất đang phải đối mặt với sự đánh giá lại giá trị khắc nghiệt. Quá trình đánh giá lại này không chỉ liên quan đến sự sống còn của các công ty như CleanCore, mà còn định nghĩa giới hạn hợp lý trong việc sử dụng tiền điện tử trong quản lý tài chính doanh nghiệp. Trên con đường hội nhập giữa tài sản kỹ thuật số và tài chính truyền thống, trường hợp của CleanCore cung cấp một cảnh báo: chiến lược đổi mới cần được thực hiện một cách vững chắc, trong khi sự kiên nhẫn của thị trường thường hạn chế hơn so với mong đợi.