UNI, AAVE chịu tác động đầu tiên! Nhà phân tích: Dự luật 《CLARITY》 của Mỹ có thể gây đòn chí mạng vào huyền thoại lợi nhuận của DeFi

Đạo luật Thông thoáng về Thị trường Tài sản Số (CLARITY Act) liên quan đến cấu trúc thị trường tiền mã hóa của Mỹ, gần đây đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường do các quy định quản lý stablecoin. Tuy nhiên, công ty nghiên cứu 10x Research cảnh báo rằng, nếu dự luật được thông qua, thì thứ chịu tác động nghiêm trọng nhất lại là các giao thức DeFi và các token liên quan, đặc biệt là những dự án lấy “lợi suất” làm điểm bán hàng. Điểm tranh cãi cốt lõi của Đạo luật CLARITY là việc cấm nền tảng cung cấp bất kỳ hình thức lợi ích hay phần thưởng nào đối với “số dư stablecoin”. Nói cách khác, trong tương lai, stablecoin sẽ không còn được phép đóng vai trò như công cụ lưu trữ trên chuỗi hay sản phẩm tạo lợi suất, mà sẽ được định vị lại như công cụ thanh toán và bù trừ. Người sáng lập 10x Research, Markus Thielen, cho biết: “Điều này thực chất đại diện cho sự tập trung hóa lại lợi suất.” Ông giải thích rằng, nếu dự luật được triển khai suôn sẻ, cơ hội tạo lợi suất chắc chắn sẽ được tái tập trung vào các ngân hàng truyền thống, quỹ thị trường tiền tệ (MMF) và các sản phẩm tài chính được quản lý, từ đó sẽ thu hẹp không gian cạnh tranh của các nền tảng tiền mã hóa về mặt lợi suất. Markus Thielen phân tích rằng, cách diễn giải lạc quan ban đầu của thị trường là: nếu các nền tảng tập trung bị cấm cung cấp lợi suất stablecoin, người dùng sẽ chuyển sang các giao thức DeFi trên chuỗi. Nhưng ông nhắc rằng, tiền đề của suy luận này là “DeFi có thể được miễn trừ khỏi cùng khung quản lý”. Ông cho rằng, phạm vi giám sát của Đạo luật CLARITY rất có khả năng sẽ mở rộng sang giao diện người dùng ở lớp front-end, mô hình kinh tế token, đặc biệt khi cơ chế tạo ra phí hoặc cơ chế quản trị của giao thức bắt đầu vận hành giống như cổ phần thì nó sẽ được đưa vào diện quản lý. Điều này đồng nghĩa với việc một lượng lớn các dự án DeFi sẽ bị soi xét kỹ lưỡng. Báo cáo đã nêu tên các sàn giao dịch phi tập trung Uniswap (UNI), SushiSwap (SUSHI), dYdX (DYDX), cùng các giao thức cho vay Aave (AAVE), Compound (COMP), v.v. Trong tương lai, trong mô hình vận hành và phân phối giá trị, các dự án này có thể phải đối mặt với những hạn chế nghiêm ngặt hơn. Kết quả có thể là: khối lượng giao dịch giảm, thanh khoản suy yếu, nhu cầu đối với token giảm.