Gate 加密貨幣新聞與市場分析

南韓金融當局近期就減少超長期債券發行量一事向壽險公司徵詢意見。保險公司表示，若將發行量削減至原定水準以下，將對其財務健全性造成負擔。當局表示，由於超長期債券殖利率已上升，減少原定發行量所造成的影響，可能可由殖利率上升部分抵銷。保險公司是 30 年期政府債券及類似超長期債券的主要買家，這些債券是為了進行資產負債管理，因此在市場上被稱為「有主人的債券」。 保險公司以財務健全性疑慮反對減少發行量 壽險公司向當局表示，在原定發行範圍內進行削減可以接受，但若削減至該範圍以下，將造成財務負擔。根據企劃財政部發布的年度指引，20 年期或以上債券的發行比例設定為 35%±5%。保險公司已依據這項指引制定年度長期債券購買計畫。若長期債券發行量低於事先公布的比例範圍，保險公司將面臨更大的財務健全性壓力。 發行量減少將迫使保險公司競逐長期債券，可能導致長期債券殖利率下降。然而，隨著市場利率下跌，折現率也會下降，進而提高保險公司的長期負債估值，並可能降低其償付能力比率（K-ICS）。一名保險業人士表示：「如果長期債券的發行比例進一步低於指引範圍，我們原本規劃的存續期間配對將會瓦解。」 監管框架與存續期間配對政

Palantir Technologies（NASDAQ：PLTR）的技術面顯示出過熱訊號，這是 CNBC 於 8 月 23 日（美國當地時間）報導的分析結果。NationsIndex 總裁 Scott Nations 指出，該股的 14 日相對強弱指數（RSI）接近超買門檻，加上賣權價格遭到低估，都是投資人應準備應對下行風險的訊號。該股自 6 月 25 日低點以來已飆升逾 65%，並在 8 月 21 日交易期間突破 180 美元，盤中上漲 3.5%。Nations 指出，14 日 RSI 於 8 月 21 日達到 69.50，接近傳統超買門檻 70；與此同時，賣權權利金處於異常低位，位於其 52 週區間的下方 10% 範圍內。 Palantir RSI 接近 69.50 的超買門檻 Nations 表示，Palantir 的 14 日 RSI 於 8 月 21 日交易期間達到 69.50，接近傳統超買基準 70。雖然 RSI 並不能直接指出短線交易時機，但它顯示許多利多因素可能已反映在目前股價中。 賣權權利金處於 52 週區間的下方 10% 範圍內 衍生品市場專家 Nations 指

KB Securities 預測，如果 Samsung Electronics 維持目前的股東回饋政策，未來三年將至少向股東返還 600 兆韓元。KB Securities 分析師 Kim Dong-won 於 24 日表示，根據 Samsung Electronics 於 21 日宣布的最新股東回饋擴大政策，以及今年預期達 380 兆韓元的營業利益，估計剩餘可用資源將達 110 兆韓元；扣除預定於第三季發放的 30 兆韓元現金股利後，預計未來將有 80 兆韓元用於回饋。該預測假設 Samsung Electronics 將在 2027 年至 2029 年的下一個三年期間，繼續實施將自由現金流（FCF）的 50% 用於股東回饋的既有政策，這將使股東回饋規模較先前政策擴大四倍。Samsung Electronics 於 24 日開始進行 15 兆韓元的庫藏股回購，用於員工獎酬，回購期間為三個月，至 11 月 21 日止，每日最高購買上限為 732.1653 萬股。 Samsung Electronics 開始進行 15 兆韓元庫藏股回購 Samsung Electronics 於 21

美國國債殖利率在國債回購公告發布後持續上升，但隨著投資人採取「貨幣貶值交易」，美元走弱至 3 個月低點，推動比特幣與黃金升至數月高點。比特幣在一週內飆升 25%，自 5 月以來首次突破 78,000 美元；黃金期貨單週上漲 5%，達到每金衡盎司 4,661 美元。這種反向走勢反映出市場對美國財政赤字日益擴大的擔憂。儘管利率上升，資金仍從美元計價資產轉向其他價值儲存工具。 傳統市場動態顯示，利率上升通常會推升美元，同時對黃金等無收益資產以及比特幣等風險資產造成壓力。然而，目前的市場行為完全背離這種模式。國債殖利率在回購公告後上升，但美元下跌，比特幣與黃金卻大幅上漲。華爾街分析師將此現象歸因於投資人對美國債務可持續性缺乏信心，市場參與者賣出美元資產，轉而購入另類價值儲存資產。 比特幣單週飆升 25%，突破 78,000 美元 比特幣一週內上漲 25%，自 5 月以來首次突破 78,000 美元，並一度接近 80,000 美元。這波漲勢與市場對美元貶值的擔憂加劇同時發生，原因在於美國財政赤字持續擴大。分析師將此走勢視為更廣泛的「貨幣貶值交易」的一部分，投資人因此將資金從法幣轉向去中心化資產。

NVIDIA 將於韓國時間 8 月 27 日凌晨 5 點發布第二季財報，市場預期營收為 919 億美元，每股盈餘為 2.08 美元。這家 AI 半導體龍頭的業績已引起投資人更高度的關注，因為強勁的財報愈來愈難轉化為持續的股價漲幅。5 月，儘管 NVIDIA 超越市場預期，其股價仍在@within 一個月內從$220s @to $190s 跌至；AMD 與 Micron 在公布強勁業績後也經歷了類似波動，反映出在市場已將預期拉高的環境下，超越原本已高企的預期，已成為股價表現的關鍵。 NVIDIA 第二季財報預期與近期股價表現 NVIDIA 的第二季（5 月至 7 月）財報預定於韓國時間 8 月 27 日凌晨 5 點左右發布。市場預期營收為 919 億美元（約 127.47 兆韓元），每股盈餘為 2.08 美元，將再創單季紀錄。第一季，公司公布營收為 816 億美元，年增 85%，其中資料中心營收達 752 億美元，年增 92%。 然而，高成長率並未保證股價上漲。在最近 8 次財報發布中，有 7 次 NVIDIA 股價在財報公布後立即呈現負面反應。5 月財報發布後，儘管營收與未來指引超越市

輝達預定於 26 日公布第二季財報，華爾街預測資料中心營收將年增 107%。根據 Yahoo Finance 於 23 日引用的彭博數據，資料中心部門總營收預計將達 920 億美元，較前一年成長 96%。這項預測反映出，在包括 Amazon、Google 和 Microsoft 在內的主要超大規模雲端服務商需求推動下，成長正在加速，而這些公司仍占輝達營收的大多數。 華爾街預測 $92B @Total@總營收年增 96% Yahoo Finance 報導，華爾街分析師預測輝達資料中心子部門將實現 435 億美元的超大規模雲端服務商營收，以及 417 億美元的 AI 雲端、工業和企業營收（ACIE）。輝達總營收預測為 920 億美元，年增 96%，每股盈餘（EPS）預計為 2.09 美元。Yahoo Finance 指出，輝達的營收預測顯示，無論是年增還是季增，成長都在加速，而該公司目前大部分營收仍來自 Amazon、Google 和 Microsoft 等超大規模雲端服務商。 超大規模雲端服務商自行開發晶片以降低對輝達的依賴 Yahoo Finance 指出，超大規模雲端服務商正在開發自

根據 DS Investment & Securities 8 月 24 日發布的分析，Samsung Electronics 預計將在明年初執行的庫藏股註銷計畫中，優先註銷優先股而非普通股。此策略旨在避開《金融產業法》對金融關係企業持股上限 10% 的規定，同時提供符合市場預期的股東回饋。由於優先股不具投票權，不納入 10% 持股比例的計算，因此目前持有 Samsung Electronics 普通股正好 10.0% 的 Samsung Life 和 Samsung Fire & Marine 可避免被迫出售持股。普通股與優先股之間 36% 的價差也提供了額外理由。DS Investment & Securities 預估，在 60～80 兆韓元的股東回饋預算中，將有 10～20 兆韓元用於股票回購，且回購將集中於優先股。 《金融產業法》10% 持股上限限制普通股註銷 Samsung Life 和 Samsung Fire & Marine 目前合計持有 Samsung Electronics 普通股 10.0% 的股份，正好達到《金融產業法》規定的上限。如果 Samsung Ele

Kakao 宣布於 8 月 24 日分拆為「Kakao AI」與「Kakao X」兩家公司，促使證券公司下調投資評級，原因是市場擔憂控股公司折價擴大及業務協同效應減弱。Samsung Securities 將目標價格從 49,000 韓元下調至 40,000 韓元，並將投資意見降至中立，理由是業務部門之間的協同效應有限，以及控股公司折價率提高可能導致短期股價下跌。Meritz Securities 同樣將目標價格調整至 37,000 韓元並給予中立評級，反映平台業務估值降低，以及大股東 Tencent 帶來的潛在賣壓。 Samsung Securities 將 Kakao 股票評級下調至中立 Samsung Securities 於 8 月 24 日將 Kakao 股票的投資意見下調至中立，並將目標價格從 49,000 韓元下調至 40,000 韓元，降幅為 18.4%。該公司將估值方法從同業比較本益比倍數，改為以兩個獨立實體合計企業價值為基礎的分部加總估值（SOTP）。Samsung Securities 研究員 Oh Dong-hwan 表示，儘管此次人員分拆讓股東擁有更多選擇權，

根據 8 月 24 日投資銀行業界消息，韓國最大加密貨幣交易所 Upbit 的營運商 Dunamu 最近已透過一家韓國會計師事務所，完成財務報表向美國公認會計原則（US GAAP）的轉換。這項會計準則轉換是潛在納斯達克上市準備工作的一部分。此舉正值美國政府積極招攬海外加密貨幣交易所之際。川普總統於 5 月 19 日（當地時間）宣布，正努力將 Hyperliquid 等平台帶到美國；據報 SEC 主席 Paul Atkins 也與包括 Dunamu 在內的海外交易所會面，提議它們在美國上市。 Dunamu 完成 US GAAP 會計轉換 投資銀行業界消息人士證實，Dunamu 委託一家韓國大型會計師事務所，將其財務報表轉換為 US GAAP，並已於近日完成相關流程。這項轉換是赴美上市所需的程序性步驟。一名金融監管高級官員表示：「US GAAP 轉換是美國上市必須完成的程序」，而且「個別公司是否在美國上市，並不是主管機關可以介入的事項。」 Naver Financial 股份交換案定於 11 月召開股東會 自去年 9 月起，Dunamu 一直與 Naver Financial 推動全面性的

根據朴相赫議員發布的報告，南韓加密貨幣交易所持有 566,352 個外國帳戶，但上個月僅有 90 個帳戶處於活躍狀態。2021 年《特定金融交易資訊申報及使用法》所施加的監管限制，使啟用率僅為 0.01%；該法要求加密貨幣交易者將交易所帳戶連結至以本人名義持有且經驗證的韓國銀行帳戶。這項實名銀行要求，實際上阻擋了大多數沒有韓國居民登錄號碼的外國人士使用國內交易所。 Bithumb 持有 484,846 個外國帳戶，但活動極少 在南韓交易所的 566,352 個外國帳戶中，Bithumb 約持有 484,846 個。僅有 517 個外國帳戶完成 KYC 驗證，佔帳戶總數的 0.09%。休眠外國帳戶持有約 303.6 億韓元（約 2,190 萬美元）的數位資產與現金存款，平均每個帳戶約 38 美元。 企業帳戶呈現類似的休眠模式 南韓交易所共有 6,590 個企業帳戶，其中上個月有 29 個處於活躍狀態。完成 KYC 驗證的企業帳戶有 711 個，約佔總數的 10.8%，但實際活躍程度仍然極低。 2021 年法案施加實名銀行要求 南韓於 2021 年修訂《特定金融交易資訊申報及使用法》。修訂

Hana Securities 24 日維持對韓國半導體股的加碼策略，理由是 Samsung Electronics 和 SK Hynix 的股東回饋預期，以及強勁的記憶體出口表現。SK Hynix 宣布 40 兆韓元的股票回購與註銷計畫，而 Samsung Electronics 更新了 2024-2026 年股東回饋政策，預估總股利為 30 兆韓元。Hana Securities 分析師 Kim Rok-ho 指出，兩家國內記憶體公司在早於預期宣布股東回饋計畫後，股價連續兩週收高，預計其回購計畫將在年底前帶來有利的供需動態。 SK Hynix 宣布 40 兆韓元回購計畫 SK Hynix 決定進行 40 兆韓元的股票回購與註銷。該公司計畫在公布第三季和第四季財報時，討論額外的股東回饋措施。Kim 表示，國內記憶體公司在早於預期的時間點宣布了股東回饋細節。 Samsung Electronics 計畫發放 30 兆韓元股利，剩餘股東回饋額度為 90-110 兆韓元 Samsung Electronics 更新了 2024-2026 年的三年股東回饋政策。Hana Securities

三星電子與 SK Hynix 於 8 月 24 日盤前交易中表現分歧，截至上午 8:06，三星電子下跌 3.55% 至 271,500 韓元，SK Hynix 上漲 1.85% 至 1,762,000 韓元。這些走勢出現在本週重大事件之前，包括傑克森霍爾會議、美國個人消費支出（PCE）通膨數據以及輝達財報。市場關注焦點在於，KOSPI 能否在這些預定公布的消息影響下，嘗試重新站上 7000 點。 三星電子與 SK Hynix 盤前走勢分歧 根據 NextTrade 截至 8 月 24 日上午 8:06 的盤前數據，三星電子報 271,500 韓元，較前一交易日下跌 3.55%。SK Hynix 報 1,762,000 韓元，上漲 1.85%。SK Square 下跌 0.80% 至 1,114,000 韓元，三星電機則上漲 1.90%。 韓國市值最高股票表現不一 在市值最高的股票中，LG Energy Solution 上漲 1.46%，Hanwha Aerospace 上漲 1.75%，三星生物製劑上漲 0.13%。Celltrion（1.61%）、現代摩比斯（0.81%）、HD H

AI 新創公司 Anthropic 計畫在未來幾週發布的首次公開募股說明書中，將公眾對 AI 與資料中心建設的反彈列為重大業務風險。這項披露是為回應美國社區與政治界日益高漲的反對資料中心基礎設施聲浪，而這直接影響公司擴充運算容量及維持營收成長的能力。市場分析師認為，這代表 AI 公司首次公開募股風險出現了新類型：公眾情緒與監管反彈可能轉化為對基礎設施投資及擴展能力的實質限制。 Anthropic 財務長在舊金山路演中回應投資人疑慮 據 CNBC 於 23 日（當地時間）引述消息人士報導，Anthropic 近期在舊金山與銀行及投資人舉行了一場私人投資人路演。財務長 Krishna Rao 回應了有關競爭加劇、開源 AI 模型帶來的利潤率壓力，以及資料中心建設放緩將對業務造成何種影響等問題。該公司在私人市場的估值約為 1,000 億美元，並於 6 月秘密提交首次公開募股申請。市場觀察人士表示，Anthropic 的首次公開募股估值可能達到約 2,000 億美元。 Gallup 民調顯示 70% 的美國人反對當地資料中心建設 Gallup 於 5 月進行的一項調查發現，每 10 名美國人中

花旗集團和 Wells Fargo 在川普政府放寬管制後，成為大型區域銀行的潛在收購方，CNBC 於 23 日（美國當地時間）報導。美國銀行法規定，若單一銀行持有的存款超過全國存款總額的 10%，便不得收購其他銀行；摩根大通和 Bank of America 這兩家業界龍頭已超過該門檻。據 CNBC 報導，花旗集團（排名第 3）和 Wells Fargo（排名第 4）仍具備收購價值 1,000 億美元或以上區域銀行的監管空間。兩家銀行近期均解除監管機構施加多年的資產成長限制，並加速擴張策略。 摩根大通和 Bank of America 超過 10% 存款上限 CNBC 報導，摩根大通和 Bank of America 這兩家全美最大的銀行，已超過全國存款總額 10% 的門檻，根據現行法律無法進行額外的大規模收購。這項監管上限為尋求透過併購擴大市場占有率的規模較小的大型銀行創造了結構性優勢。 五家區域銀行被列為收購目標 據 CNBC 報導，華爾街投資銀行和研究公司認定，Fifth Third Bancorp、Huntington Bancshares、KeyCorp 和 Regions

Meritz Securities 預測，三星電機將在人工智慧加速器高規格 ABF 載板供應短缺日益惡化之際，透過積極擴充產能取得市場份額與估值溢價。分析師 Yang Seung-soo 將這項機會歸因於載板面積需求的結構性增加，以及整體半導體封裝產業長期存在的供應限制。供應短缺源自 AI 加速器封裝的大面積化趨勢：基於 CoWoS 的封裝所需載板面積是傳統覆晶設計的 5 倍，引腳數量最多可達 100 倍，而接點間距則從 90 微米縮小至 40 微米，使瑕疵與材料差異對良率的影響更加顯著。 Yang 表示，在載板面積結構性增加與供應長期短缺的背景下，三星電機的估值溢價可能因積極確保產能而持續擴大。該分析師指出，單靠供應商多元化不足以解決 ABF 短缺，而具備高規格 ABF 載板穩定供應能力的企業，將在供應鏈中的價值與議價能力獲得提升。 台積電確認 ABF 載板短缺成為先進封裝瓶頸 台積電在 OCP APAC 峰會上提到，由 CoWoS 封裝面積擴大與 AI 需求成長所推動的 ABF 載板供應短缺，正成為先進封裝的主要瓶頸。隨著基於 CoWoS 的 3DFabric 封裝面積增加、連接結

SK Securities 於 24 日將 Samsung C&T 股票的目標價從 450,000 韓元上調至 550,000 韓元，同時維持「買入」評級。該券商預期，Samsung C&T 今年的每股股利（DPS）將達到 8,550 韓元，較去年增加 205%，股利殖利率為 2.2%。此次上調主要受到 Samsung Electronics 宣布第三季預計股利規模達 30 兆韓元的推動，遠高於第一季與第二季合計 4.9 兆韓元的股利。作為 Samsung Electronics 的主要股東，Samsung C&T 將受益於此次股利分配增加。此次調整反映出市場對 Samsung Group 生態系內股東回饋提升的預期日益增強。 Samsung C&T 預計可從 Samsung Electronics 獲得 1.7 兆韓元股利收入 SK Securities 分析師 Choi Kwan-soon 表示，如果 Samsung Electronics 在第三季發放 30 兆韓元股利，Samsung C&T 今年的股利收入預計將達到 1.7 兆韓元。加上其他關係企業的股利，關係企業股利收入總額

XTB 的印尼業務於 8 月 20 日推出商品 CFD 交易。此次推出是在取得印尼商品期貨交易監管機構 Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi（Bappebti）核發的 SPA 授權編號 01/BAPPEBTI/SPA/07/2026 後進行。現在，客戶可透過 XTB App 交易黃金、白銀、鈀金、石油及天然氣 CFD，為 XTB 在東南亞現有超過 650 檔美國股票及全球 ETF 的產品組合增添槓桿產品。印尼業務擴張之際，波蘭金融監督管理局（KNF）仍在 XTB 母國市場持續審查其面向零售客戶提供 CFD 的方式，且未設定截止期限。 Bappebti 核發商品 CFD 交易 SPA 授權 PT XTB Indonesia Berjangka 持有期貨經紀商牌照 003/BAPPEBTI/SI/08/2020。該公司的法律揭露文件現在也列出由 Bappebti 核發的 SPA 授權編號 01/BAPPEBTI/SPA/07/2026。XTB 也列出涉及印尼金融服務管理局及印尼銀行（Bank Indonesia）的個別授權。 SPA 指

Samsung Electronics 與 SK Hynix 今年上半年合計繳納 11.2 兆韓元的法人稅，較去年同期的 4.19 兆韓元增加 167%。這是 Yonhap Infomax 根據 24 日對兩家公司半年度報告的分析所得出的結果。這一激增反映了 AI 驅動的半導體熱潮提升了兩家公司的獲利能力。南韓政府計畫成立未來應變基金，累積半導體產業強勁表現所帶來的額外稅收，市場估計該基金規模可能達到約 100 兆韓元。 Samsung Electronics 與 SK Hynix 上半年法人稅繳納額達 11.2 兆韓元 Samsung Electronics 上半年按個別基準計算的法人稅繳納額為 3.99 兆韓元，高於去年同期的 1.12 兆韓元，增加 2.87 兆韓元。SK Hynix 的繳納額則從 3.07 兆韓元增至 7.22 兆韓元，增加 4.15 兆韓元。上半年繳納的稅款主要反映前一會計年度業績所確認的法人稅。今年半導體熱潮對稅收的影響，將從根據上半年業績計算、於 8 月繳納的暫繳稅款開始反映。 上半年法人稅費用合計達 70 兆韓元 Samsung Electronics