Gate 加密貨幣新聞與市場分析

Hana Securities 研究員 Park Jun-woo 評估指出，南韓 2027 年預算案避開了債券市場的最壞情境，但與其對利率造成下行壓力，更可能造成上行壓力。在題為「2027 年預算案——改善財政平衡的悖論」的報告中，Park 主張，大規模支出可能提升明年的成長展望，而透過未來應對基金進行的投資，可能提高中期成長率與財政風險溢價。政府計畫將 2027 年國債淨發行額從今年的 109.4 兆韓元降至 96.3 兆韓元，減少 13.1 兆韓元；與此同時，總支出將達到 820.9 兆韓元。該分析是在這一背景下發布的。 國債發行量減少對利率方向的影響有限 Park 的分析指出，國債淨發行額減少對供給條件構成正面因素，但不太可能決定利率方向。13.1 兆韓元的減幅約占 GDP 的 0.4%，Park 認為這一規模並不大。財政結構顯示，赤字將自 2028 年起再次擴大，限制供給改善的可持續性。 財政平衡比率預計較去年的計畫改善 4 個百分點，但到 2029 年，這項改善幅度將縮小至 1.6–1.7 個百分點。Park 指出，在考量半導體週期下行的風險時，採取保守評估可能是適當的。 P

儘管宏觀經濟環境不利，Bitcoin 仍守住 80,000 美元關卡。根據 CoinGecko 數據，Bitcoin 在 5 月 31 日至 6 月 3 日期間多次跌至 77,000 美元區間，隨後於 6 月 4 日上午 6:35 反彈至 82,107 美元。根據 Bitfinex 分析，隨著這款加密貨幣接近投資者估計的平均持倉成本 76,350 美元，散戶與機構參與者均開始逢低買進，促成了此次復甦。此次反彈發生之際，聯準會升息預期升溫、油價飆升；聯準會主席凱文·華許在傑克遜霍爾的演講未能為 9 月利率政策提供明確指引，而美國 10 年期國債殖利率則自 2023 年以來首度突破 4.8%。 巨鯨投資者在下跌期間累積逾 20,000 BTC 主要加密貨幣持有者在價格測試支撐位時增加了 Bitcoin 持倉。Coinbase、Binance、Kraken 以及大型流動性提供者所管理的錢包，其持倉在價格下跌期間大幅增加。據估計，巨鯨投資者在此次下跌期間至少累積了 20,000 BTC，吸收了 2 月和 3 月在接近損益兩平點時買入 Bitcoin 的投資者所帶來的賣壓。76,350 美元水平

Revolut 已獲得美國貨幣監理署對美國銀行執照的有條件核准，這是其朝成為全方位服務美國銀行邁進的重要一步。這家總部位於英國的金融科技公司服務超過 8,000 萬名客戶，並在六個月內取得核准，目標是在 2027 年上半年推出總部位於康乃狄克州斯坦福的 Revolut Bank US。這項核准讓 Revolut 更接近降低對 Lead Bank 等合作銀行的依賴，並在美國市場提供直接受聯邦存款保險公司承保的存款、貸款、信用卡、外匯、穩定幣及更廣泛的加密貨幣服務。在這項有條件核准公布之際，Revolut 報告稱其 2025 年營收為 60 億美元，稅前盈利為 23 億美元，同時持續在多個全球市場拓展銀行業務版圖。Revolut 在開始營運前，仍需取得聯邦存款保險公司、聯準會的核准，以及 OCC 的最終許可。 Revolut 獲得美國銀行執照的 OCC 有條件核准 Revolut 已獲得美國貨幣監理署對 Revolut Bank US 的有條件核准。這家擬設銀行的總部位於康乃狄克州斯坦福。Revolut 創辦人兼執行長 Nik Storonsky 表示：「OCC 的有條件核准是成立擬設 R

根據 Token Terminal，現實世界資產（RWA）市場已達 450 億美元，目前有八種資產類別的鏈上市值各自超過 10 億美元。這家分析服務供應商證實，這一里程碑反映出市場對傳統產業代幣化資產的興趣日益增加，包括美國國庫券、黃金、房地產和股票。RWA 市場在過去三年擴大了 17.3 倍，顯示出將傳統資產整合至區塊鏈平台的更廣泛趨勢。 八種資產類別的鏈上市值超過 10 億美元 Token Terminal 的數據證實，八種不同的資產類別已跨越鏈上市值 10 億美元的門檻。美國國庫券、黃金、股票和房地產都包括在已達到這一估值里程碑的代幣化資產之中。目前，更廣泛的加密貨幣市場呈現混合訊號，活躍地址數量和交易量在不同領域之間波動。 RWA 市場在三年內擴大 17.3 倍 根據 Token Terminal 的追蹤數據，RWA 領域在過去三年經歷了 17.3 倍的增長。這一擴張凸顯出傳統金融領域對代幣化投資的採用日益增加。Token Terminal 是一家負責追蹤鏈上資產表現和增長的分析服務供應商。將現實世界資產整合至區塊鏈平台，代表傳統金融工具正轉為數位化形式，以供交易。 常見問題

Meritz Securities 將銀行列為韓國金融股中最看好的產業，優先於保險和證券，原因是該券商預測基準利率將上升，韓元兌美元匯率將下跌。在 6 日發布的「透過宏觀變數解讀金融股」報告中，Meritz Securities 表示，考量其宏觀展望與股東回饋能力，對金融產業的偏好依序為銀行、保險和證券。該券商維持對銀行和證券的「加碼」評級，並將保險的評級上調至「加碼」。Meritz Securities 預測，今年基準利率為 3.25%，明年為 3.5%，實質 GDP 年增率為 3.4%，第四季韓元兌美元匯率為 1360 韓元。 Meritz Securities 對韓國經濟的宏觀預測 Meritz Securities 預測，今年基準利率為 3.25%，明年為 3.5%，顯示利率環境將趨於上升。該券商預測今年實質 GDP 年增率為 3.4%。至於第四季，Meritz Securities 預期韓元兌美元匯率將下跌至 1360 韓元。 銀行產業受惠於利率上升與經濟復甦 Meritz Securities 評估，在目前的宏觀環境下，銀行產業最為有利。市場利率上升將改善銀行的淨利差（NI

Sangsangin Securities 預測，今年下半年國際油價平均將達每桶 89 美元，第四季平均價格可能達到每桶 91 美元，原因是 11 月美國期中選舉前波動性增加。分析師 Choi Ye-chan 在 9 月 3 日發布的大宗商品投資策略報告中表示，穩定價格的措施正逐漸耗盡。西德州中級原油（WTI）僅在 1 日當天就飆升逾 5%，突破每桶 90 美元，原因是美伊對峙再起，且石油波動率指數（OVX）同日反彈至 49。 美國戰略石油儲備降至 1982 年低點 根據報告，美國戰略石油儲備（SPR）目前為 2.9 億桶，是自 1982 年以來的最低水準。3 月獲授權釋出的 1.72 億桶中，目前僅剩 4600 萬桶。Choi 指出，按照目前每週釋出 450 萬桶的速度，現有獲授權釋出的數量將在 11 月初的期中選舉前後耗盡。這位分析師表示，現階段難以重現 2022 年的情況，當時拜登政府釋出了 1.8 億桶，汽油價格在選前下跌了 20%。 期中選舉前汽油價格超過每加侖 4 美元 美國普通汽油價格已超過每加侖 4 美元，使政府在 11 月 3 日期中選舉前承受壓力。根據 RealCl

KB Securities 分析師 Kim Min-gyu 在近期報告中表示，主要半導體公司持續實施的股東回饋政策，正成為韓國股市支撐股價的關鍵。三星電子宣布第三季實施約 90 兆至 110 兆韓元的股東回饋計畫，其中包括 30 兆韓元的現金股利；SK 海力士則宣布註銷價值 40 兆韓元的庫藏股。Kim 分析指出，儘管股東回饋政策受到關注，被視為可能推動股價上漲的催化劑，但推動股價持續上漲的核心條件，是透過持續執行建立明確的信任，蘋果和 TSMC 就是例子。 三星電子與 SK 海力士宣布重大股東回饋計畫 三星電子宣布第三季實施約 90 兆至 110 兆韓元的股東回饋計畫，其中包括 30 兆韓元的現金股利。SK 海力士則宣布註銷價值 40 兆韓元的庫藏股。Kim 將股東回饋政策形容為「能夠在長期內穩定且強力推動股價上漲的最佳牌」。 蘋果於 1996 年暫停發放股利，並在 Tim Cook 任內恢復持續性的股東回饋政策 蘋果在 1987 年至 1995 年間發放股利，但因銷售表現不佳，於 1996 年暫停發放。Tim Cook 成為執行長後，無論業務狀況如何，該公司的股東回饋政策都持續實施

美國公債殖利率在 5 月 3 日（當地時間）停止急升，此前聯準會理事 Christopher Waller 表示願意維持目前的政策利率，為全球債券市場帶來暫時喘息。美國 10 年期公債殖利率收於 4.761%，較前一交易日下降 3 個基點，此前在 5 月 2 日一度飆升至 4.821%，創下自 2023 年 11 月以來的最高水準，約為 2 年 10 個月以來新高。Waller 對近期通膨放緩的鴿派評論促成了這次暫停，但 30 年期殖利率仍高於 5%，反映累積的財政赤字以及企業為 AI 基礎設施投資進行大規模借款所帶來的持續結構性壓力。日本、英國、德國和法國的債券市場殖利率也升至數十年高點，其中日本 10 年期公債殖利率自 1996 年以來首次突破 3%，英國 30 年期殖利率盤中升破 5.9%，創下 1998 年以來最高水準，凸顯此次拋售的全球性。 聯準會理事 Waller 釋放維持政策利率訊號 廣泛被視為央行內部主要鷹派人物的聯準會理事 Christopher Waller，成為短期殖利率下滑的催化劑。根據 5 月 5 日的主要外國媒體報導，Waller 提到近期數據顯示通膨正在放

韓國證券存管院於 9 月 5 日發布的數據顯示，韓國散戶投資者在 8 月 28 日至 9 月 3 日期間買入 9296 萬美元的 SGOV ETF（iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF）。此次買入主要受到利率長期維持高位的擔憂所推動。SGOV 投資於到期日為 3 個月或更短的美國國債，在該週韓國投資者買入的美國上市證券中淨買入額排名第一，超越 Alphabet、Meta 和 Vanguard S&P 500 ETF。全球債券殖利率上升，促使投資者將資金轉向短期美國國債 ETF；這類產品能提供穩定的利息收入，並降低升息期間面臨的債券價格下跌風險。 SGOV ETF 以 9296 萬美元居韓國投資者買入額之首 SGOV ETF 在 8 月 28 日至 9 月 3 日期間獲得韓國散戶投資者 9296 萬美元（約 1256 億韓元）的淨買入。該 ETF 在韓國投資者買入的所有美國上市證券中排名第一，領先 Alphabet（5573 萬美元）、Meta（5525 萬美元）和 Vanguard S&P 500 ETF（5225 萬美元）。該 ETF 在 8 月初（

美股於 9 月 4 日下跌，此前 8 月非農就業人口增加 162,000 人，遠超市場預估的 56,000 人。道瓊工業平均指數下跌 271.86 點至 53,414.25 點，標普 500 指數下跌 29.11 點至 7,718.60 點，納斯達克綜合指數下跌 77.07 點至 26,506.99 點。意外的就業增長引發市場對聯準會升息的押注升溫，9 月升息的機率由前一日的 49.4% 上升至 58.4%。中東地緣政治緊張局勢，包括葉門政府軍與胡塞叛軍在曼德海峽附近的衝突，加劇了市場波動，並推動油價連續第五個交易日上漲。 美股因就業數據超出預期而下跌 美國三大股指在紐約證券交易所收低。美國勞工部報告顯示，8 月非農就業人口增加 162,000 人，幾乎是市場共識 56,000 人的三倍。失業率維持在 4.1%，符合預期。6 月和 7 月的就業數據合計上修 55,000 人。7 月最初公布的就業人數減少 23,000 人，後修正為增加 21,000 人。 8 月就業增長創下 3 月以來最強勁的增幅，當時非農就業人口增加 214,000 人。Janus Henderson 組合經理 Br

南韓金融服務委員會（FSC）遷往世宗市的可能性，在政府於3日宣布中央行政機關遷移計畫後再次浮現。該公告正式確定，法務部、性別平等與家庭部及其他位於首都圈的機關將於明年上半年以前遷往地方，但FSC並未明確列入此次遷移對象。行政安全部長尹浩重表示，未被提及的機關並不代表被排除在遷移對象之外，最終決定將於第4季作出。這項可能性重新受到關注，源於政府更廣泛的政策，即盡量減少公共機關集中於首都圈。世宗市政府官員曾目睹去年圍繞FSC的組織改革爭議，如今正對其可能遷移展現正面反應。 政府宣布中央機關遷移計畫 政府於3日正式宣布，包括法務部及性別平等與家庭部在內、目前仍位於首都圈的中央行政機關，將於明年上半年以前遷往地方。依據「盡量減少留在首都圈的機關」原則，約350個位於首都圈的公共機關也將從明年起遷往地方。包括FSC、金融監督院及政策性銀行在內的金融機關，其遷移狀態未列入此次公告。部長尹浩重在記者會上澄清，未被提及的機關並不代表被排除在遷移對象之外，並表示最終遷移對象將於第4季確認。 FSC內部對遷往世宗的氛圍轉變 據報導，FSC內部目前已認為遷往世宗不可避免，與去年的立場形成對比。由於仍記得去年

南韓政府於 8 月建議，確定給付制（DB）退休金管理者將目標報酬率設定為至少與薪資成長率相當，該建議由雇用勞動部和金融監督院提出。截至 2025 年底，DB 退休金在該國退休金總資產 501.4 兆韓元中占 228.9 兆韓元。此舉旨在解決結構性落差：DB 退休金年報酬率在 2024 年達到 3.5%，五年累計為 15.9%，落後於同期 18.9% 的薪資成長率，而 91.9% 的 DB 資產集中於保本型產品。當投資報酬低於薪資增幅時，雇主必須透過額外提撥填補資金缺口，增加企業財務負擔。政府此項措施旨在將 DB 資產配置分散至股票和 ETF 等績效型產品，但在 DB 架構下，任何由此產生的損失均由雇主承擔全部責任。 轉向績效型產品下的企業損失責任疑慮 DB 退休金架構將所有投資收益和損失都歸由雇主承擔。較高的報酬率會降低企業提撥負擔，但市場波動或跑輸會迫使公司透過額外資金填補缺口。如果雇主依照建議，將資產從保本型產品轉向股票基金或 ETF，而市場下跌，所造成的資本損失便會直接成為企業負債。一名銀行業官員表示，許多勞工和公司選擇保本型產品，是因為「至少可以保住本金」，並補充說，追求較高報

投資顧問쁘띠리치（金恩雅）於 4 日在 COEX 舉行的 Money Today「Single FIRE Money Show」上，針對美國成長股投資發表演講。她是《美國成長股的第一次投資》作者，也是 Naver 咖啡廳「재린스라이프」的經營者，向約 450 名追求財務獨立的與會者發表演說。金恩雅從透支帳戶起步，累積了 400 億韓元的淨資產，並在早期投資輝達時創下 8,000% 的報酬率；她強調，當前市場仍有利於投資美國股票。本場研討會聚焦於透過長線累積股票資產，追求自願提早退休的投資策略。 쁘띠리치 建議不要擔心市場時機 金恩雅在演講中表示：「不要擔心現在是不是市場高點。現在搭上雲霄飛車，是致富的捷徑。沒必要煩惱『這是高點嗎？我該買進嗎？』」這位顧問強調，美國市場呈現長期上升趨勢，因此妥善分散的投資不太可能失敗。 金恩雅提出三項有利因素：匯率下跌（目前已回到一年前、1,500 韓元高點之後的水準）、期中選舉後的週期，以及即將推出的大型企業 IPO。演講中呈現的歷史數據顯示，根據 1932 年以來的資料，總統任期週期中期中選舉後的第 3 年，平均報酬率為 16.3%；相較之下，期中選

灰度透露，代幣化股權的交易量在 8 月達到近 30 億美元的峰值。這家數位資產管理公司的報告顯示，目前只有約 5% 的交易量被用於鏈上金融。這種有限的鏈上部署顯示，隨著監管明確性提高，市場仍具備成長潛力，並可能使代幣化股權轉變為具實際效用的金融資產。 Robinhood Chain、BNB Chain 和 Solana 引領代幣化股權交易 灰度指出，Robinhood Chain、BNB Chain 和 Solana 等平台佔據了代幣化股權大部分的交易活動。然而，這個市場中只有一小部分進入鏈上金融，顯示目前市場整合仍存在缺口。數據表明，儘管市場正在擴張，代幣化股權納入鏈上應用仍處於早期階段。 借貸協議使用量在過去一年增加十倍 根據灰度的報告，過去一年中，借貸協議對代幣化股權的使用量增加了十倍。這種成長反映出代幣化資產的應用已超越單純交易。這十倍的增長顯示，代幣化股權作為加密貨幣生態系統中的抵押品和借貸工具，正獲得越來越廣泛的採用。 預期監管明確性將提升代幣化股權的作用 灰度是一家專門從事加密貨幣投資和代幣化資產的數位資產管理公司，依照美國證券法規運作。該公司表示，預期監管明確性將提升代

灰度在最近的一則推文中宣布，股票代幣正轉向鏈上平台。這家數位資產管理公司強調，JupiterExchange、Uniswap 和 PancakeSwap 等協議是此次轉型的領導者。這項發展反映出區塊鏈技術在金融領域日益深化的整合。 促進鏈上股票代幣交易的協議 灰度指出，JupiterExchange、Uniswap 和 PancakeSwap 是促進股票代幣轉向區塊鏈基礎設施的平台。這些協議為代幣化資產提供借貸與交易功能。該公告強調，去中心化交易所在擴大傳統股票數位化表徵的可及性方面扮演著重要角色。 灰度在數位資產管理中的角色 灰度是一家專注於加密貨幣投資的數位資產管理公司。該公司在一個讓其處於傳統金融與區塊鏈技術交會點的司法管轄區營運。灰度透過最近的公告，推動股票代幣轉向鏈上平台。 常見問題 灰度宣布了哪些關於股票代幣的消息？ 灰度在最近的一則推文中宣布，股票代幣正轉向鏈上平台，而 JupiterExchange、Uniswap 和 PancakeSwap 等協議正引領這項轉型。 哪些協議參與了鏈上股票代幣交易？ 灰度提到的協議包括 JupiterExchange、Uniswap 和

Geyser 拒絕了由 Cuba Bitcoin 提交的募資專案。Cuba Bitcoin 是一個在古巴推動加密貨幣採用的社群，Geyser 指出「錢包制裁檢查失敗」為拒絕原因。這個美國募資平台儘管以非託管服務形式運作，仍切斷了該倡議取得國際 Bitcoin 資金的管道。Geyser 執行長兼共同創辦人 Michele Morucci 承認，該平台「建立在 Bitcoin 精神以及讓全球各地都能取得資本的原則之上」，但表示其無法逃避監管合規要求。Cuba Bitcoin 組織者指出，他們的錢包與基礎設施均在古巴境外註冊，並指控 Geyser 充當金融守門人，背叛了 Bitcoin 無需許可的原則。 Geyser 以制裁合規為由拒絕 Cuba Bitcoin 專案 Geyser 指出「錢包制裁檢查失敗」為拒絕 Cuba Bitcoin 倡議的原因。該平台是一項非託管募資服務，讓 Bitcoin 使用者提出與 Bitcoin 相關的倡議，以取得國際資金。Geyser 不會託管 Bitcoin，並讓受益人與捐款人始終自行控制其資金。 這個美國平台的執行長兼共同創辦人 Michele Moru

美元於 9 月 4 日兌主要貨幣走強，強勁的美國就業數據推動短期美國國債收益率上升，而令人失望的就業數據則導致加幣走弱。美元指數上升 0.180% 至 99.145，美元兌日圓匯率上升 0.313% 至 156.239 日圓，美元兌加幣匯率則上升 0.319% 至 1.3831。美國 8 月非農就業人數增加 162,000 人，接近市場預期 56,000 人的三倍；與此同時，加拿大 8 月就業人數意外減少 42,000 人，而市場原本預期增加 15,000 人。市場參與者強調，將於 9 月 11 日發布的消費者物價指數數據，對決定聯準會政策方向的重要性將高於就業數據。 美國就業數據推動美元走強 美國勞工部於 9 月 4 日發布的數據顯示，8 月非農就業人數較前月增加 162,000 人。該數據約為市場共識預期 56,000 人的三倍。6 月和 7 月的修正數據合計較先前公布的總數增加 55,000 人。失業率維持在 4.1%。 數據發布後，美國 2 年期國債收益率飆升近 10 個基點，盤中最高達到 4.4250%。在加幣疲弱之際，美元指數於該交易時段攀升至 99.392 的高點，之後隨

Robotis 這家韓國機器人零組件製造商公布第二季業績後，股價在前一個交易日飆升 22.54%，至 304,500 韓元。漲勢由第二季營收 154 億韓元及營業利益 20 億韓元所推動，兩者分別超越市場共識 14.3% 和 80.2%。在投資人因 Robotis 首次實現季度盈利，以及 FCC 限制中國機器人進口而重新關注供應鏈轉移之際，韓國機器人類股整體上漲 5.12%。高盛將目標價設定為 630,000 韓元，並指出 Pollan Robotics 採用 Robotis 致動器的人形機器人產品帶來強勁訂單動能。 Robotis 公布第二季業績，營收成長 95.1% Robotis 第二季營收達 154 億韓元，營業利益達 20 億韓元，分別年增 95.1% 和 726%。北美銷售額達 54 億韓元，年增 142%；中國銷售額達 15 億韓元，年增 154%，帶動整體業績。營收和營業利益分別超越市場共識 14.3% 和 80.2%。 FCC 基於安全考量限制中國機器人進口 美國聯邦通信委員會（FCC）近期全面限制包括人形機器人和四足機器人在內的新型中國機器人型號取得認證並進口，理由

根據數位資產安全平台 Fireblocks 的資料，Ethereum 的後量子簽名驗證成本已從 809 萬 Gas 降至 123 萬 Gas。這項降幅源自一項研究計畫，該計畫由 144 個 AI 代理程式在 9 天內完成，成本約為 7,500 美元。後量子密碼學可提升 Ethereum 去中心化平台的安全性，讓智能合約和去中心化應用程式無需停機或人工介入即可運作。 研究計畫規格 Gas 成本從 809 萬降至 123 萬，代表驗證支出降低約 6.6 倍。Fireblocks 使用 144 個 AI 代理程式，在為期 9 天的研究期間內執行相關工作。該計畫產生了約 7,500 美元的推理成本。研究重點在於最佳化 Ethereum 網路架構中的後量子簽名驗證流程。 Ethereum 平台概覽 Ethereum 作為去中心化平台運作，讓使用者能夠在無需停機或人工介入的情況下建置及執行智能合約和去中心化應用程式。Fireblocks 是數位資產安全平台，提供區塊鏈技術的洞察與進展。其基礎架構支援需要強化密碼學安全措施的應用程式開發與部署。 安全性與效率影響 降低驗證成本可提升 Ethereum

Binance 最近在哈薩克簽署了三份戰略諒解備忘錄（MoUs），重點涵蓋穩定幣研究、支付解決方案，以及將數位資產整合至投資基礎設施。這些協議旨在推動哈薩克的數位金融策略。CryptoTwitter 評論員 Richard Teng 報導了這項進展，並強調哈薩克致力於推動其數位經濟，以及改善當地市場環境。 Binance 與哈薩克簽署三份 MoUs Binance 最近在哈薩克簽署了三份 MoUs。CryptoTwitter 評論員 Richard Teng 報導了這些協議。這些合作關係著重於重塑哈薩克的數位金融生態系統。 MoU 重點涵蓋穩定幣研究與支付解決方案 這三份 MoUs 強調穩定幣研究、新支付解決方案，以及將數位資產整合至投資基礎設施。這些協議是哈薩克更廣泛數位金融倡議的一部分。Binance 旨在透過這些戰略合作關係提升使用者參與度。 Binance：領先的加密貨幣交易所 Binance 是全球領先的加密貨幣交易所之一，提供各種數位資產的交易平台。哈薩克以發展健全的數位金融框架為監管重點，這與 Binance 的參與相契合。該國的目標包括推動金融創新，以及將數位資產整合至