Gate 加密貨幣新聞與市場分析

一名名為「A」的 Toss Securities 客戶聲稱，去年 1 月 31 日該券商拒絕了 517,618 股的賣出訂單，導致其遭受約 7,500 萬韓元的損失。在尋求解釋超過一年後，Toss Securities 於 6 月 16 日以「重複申訴」為由停止處理追加申訴，此前已提供四次書面回覆並進行一次面對面諮詢。A 當時透過 Toss Securities 應用程式嘗試出售 China Liberal Education Holdings 的股票，該公司起初以常見問題中揭露的 500,000 股訂單上限為由，之後則將拒單歸因於美國經紀商的訂單接受政策。由於 A 的交易紀錄顯示，約兩年間共有 76 次訂單遭拒或失敗，此案引發關注，促使金融監督院兩度要求 Toss Securities 進行事實查核並提交相關文件。 Toss Securities 於 1 月 31 日拒絕 517,618 股賣出訂單 去年 1 月 31 日，客戶 A 嘗試透過 Toss Securities 應用程式出售 517,618 股 China Liberal Education Holdings 股票，但訂

根據 iM Securities 研究員李相憲 5 月 27 日的說法，美國財政部擴大長期債券回購計畫，預計將使美元疲軟持續至 10 月。財政部將自 9 月 9 日至 11 月 4 日，將 10 至 30 年期債券的回購上限從每次 20 億美元提高至至少 40 億美元，此舉旨在中期選舉前壓低長期利率。該政策轉向已使 30 年期美國國債殖利率降至約 5.1%，並使美元兌韓元匯率從本月稍早的 1432.5 韓元下跌至 5 月 27 日的 1384.8 韓元，亦即韓元升值近 50 韓元，促使分析師預測韓國股票將從半導體集中投資轉向材料、工業及 KOSDAQ 股票。 美國財政部擴大債券回購計畫至 11 月 4 日 美國財政部宣布，將自 9 月 9 日至 11 月 4 日，將 10 至 30 年期美國國債的每次回購上限從 20 億美元提高至至少 40 億美元。債券回購是指財政部從市場回購先前發行的債務，藉此增加對長期債券的需求，從而降低殖利率。長期利率是包括房貸利率在內的民間部門借貸基準，該政策旨在中期選舉前減輕家庭利息負擔。宣布該措施後，30 年期美國國債殖利率降至約 5.1%。 李相憲指出，

一名 Binance 客戶表示，一筆遭拒的 4 美元加密貨幣付款，導致其帳戶受到限制，約 3,500 美元的資金逾一個月無法使用。這名客戶在 Binance 的 Reddit 社群中以「aliabd222」的名稱發文表示，事件始於 8 月 7 日，當時他透過 BNB Smart Chain 嘗試付款，但交易立即遭拒，之後提款功能也受到限制。Binance 客服隨後告知該客戶，帳戶可能違反平台條款，並提供約 9 月 18 日完成審查的預估日期。此案例加入了近期少數用戶的投訴之列；這些投訴描述了耗時甚久的合規審查，以及觸發因素相關資訊有限的情況。相關情況無法獨立驗證，Binance 也未公開說明限制原因。 Binance 客戶回報 4 美元付款遭拒後帳戶受限逾一個月 該客戶表示，帳戶已開立近五年，過去也已完成數百筆交易，從未遇到問題。根據該貼文，透過 BNB Smart Chain 嘗試支付的 4 美元款項於 8 月 7 日立即遭拒。 該客戶隨後發現提款功能已停用 24 小時。24 小時過後，存取權限仍未恢復；Binance 客服據稱表示，該帳戶可能違反平台條款，並已進入審查程序。客服提供

Korea Investment & Securities 於 27 日表示，儘管 KOSDAQ 的獲利有所改善且估值偏低，但若要實現有意義的反彈，仍需要市場利率下降。分析師 Yeom Dong-chan 解釋，近期韓國國庫債券利率上升，由於 KOSDAQ 高度集中於成長型股票，因而限制了股價表現。KOSDAQ 的結構特徵包括虧損公司占比高，以及許多企業沒有獲利預估，使該指數對降低未來獲利現值的利率變動特別敏感。 KOSDAQ 獲利創四年新高，估值降至多年低點 KOSDAQ 第二季過去 12 個月（TTM）淨利創下自 2020 年第四季以來的最高水準。然而，TTM 本益比（PER）降至自 2020 年 12 月以來的最低水準。Yeom 指出，對 KOSDAQ 而言，透過加總指數成分股的預期獲利來計算估值存在限制，因為該指數包含高比例的虧損公司，以及許多沒有獲利預估的企業。他表示，市場共識通常只會針對獲利前景良好的公司形成。根據 TTM 獲利指標，KOSDAQ 的價格吸引力已經提高，獲利上升之際，股價卻未完全反映這項改善。 利率低於 3% 歷來與 KOSDAQ 正向表現相關 Korea

據報導，韓國第一代創投公司 Aju IB Investment 在生技公司 Arcellx 的投資中取得約 10 倍回報。該公司自 2019 年起透過其波士頓子公司 Solasta Ventures 投資 Arcellx 174 億韓元，並收回 1,675 億韓元。這次成功退出是在 Arcellx 在 NASDAQ 上市，以及 Gilead Sciences 於 2 月宣布以 78 億美元收購該公司後實現的。Aju IB Investment 於 2013 年設立波士頓辦事處，當時多數韓國創投正專注於中國市場，而該公司選擇專注於生技與醫療保健領域。截至第二季，該公司管理的資產達 2.5485 兆韓元，並已促成 19 家投資組合公司在 NASDAQ 上市。 Aju IB Investment 於 2013 年設立波士頓辦事處 Aju IB Investment 於 2013 年成為首家進入波士頓的韓國創投公司。當時，韓國創投正將資本投入中國市場。Aju IB Investment 著眼於產業而非地理位置，認為隨著人口老化，生技與醫療保健市場將持續擴大。波士頓辦事處 Solasta Ven

Mirae Asset Securities 與 Toss Securities 正在尋求收購日本證券公司的機會，作為加速全球擴張策略的一環。金融業界人士於27日透露，兩家公司正就3至4家日本證券公司的收購案進行最後階段談判，評估業務可行性、收購價格及潛在協同效應。此舉正值 Mirae Asset 致力於完成收購一家美國網路券商之際，顯示其正積極推動併購。對 Mirae Asset 而言，日本是具策略意義的成熟資本市場，尤其是在全球資本對日本股票的興趣日益濃厚，以及日本散戶投資人持續將資金投入資本市場之際。 Mirae Asset 與 Toss Securities 以3至4家日本公司為收購目標 Mirae Asset Securities 與 Toss Securities 正與3至4家日本證券公司進行最後階段的收購談判。兩家公司正在評估業務可行性、收購價格及未來協同效應，以找出最佳收購對象。金融業界人士表示，兩家公司計畫於下月敲定收購目標。 此次合作將運用雙方互補的優勢：Mirae Asset 帶來財富管理（WM）與交易所買賣基金（ETF）的專業，而 Toss 則專精於行動平台技術

日本半導體公司 Kioxia 計畫在日本北部的一座工廠建造新的生產設施，投資金額超過 62.7 億美元（約 8.69 萬億韓元）。據《日經亞洲》27 日報導，Kioxia 管理層預計於當天在首相官邸宣布這項建設計畫。該設施將量產用於長期資料儲存的 NAND 快閃記憶體。執行長 Hiroo Ota 在 6 月的投資人說明會上表示，相關討論已經開始，公司目標是在 2029 年以後啟用該設施。這項投資正值南韓競爭對手 Samsung Electronics 和 SK Hynix 宣布大規模國內生產投資之際。 Kioxia 投資 62.7 億美元擴大 NAND 快閃記憶體生產 Kioxia 將把 62.7 億美元（約 8.69 萬億韓元）的投資，用於建造專門生產 NAND 快閃記憶體的新半導體生產設施。執行長 Hiroo Ota 在 6 月的投資人說明會上透露，新設施的建設討論已經開始。該工廠將專注於量產用於長期資料儲存的 NAND 快閃記憶體晶片。 Kioxia 目前在三重縣和岩手縣的工廠生產記憶體晶片。據《日經亞洲》報導，該公司已開始聯絡部分供應商，以採購新設施所需的設備。 岩手工廠獲選建

Samsung Securities 於 27 日將現代汽車的目標股價從 650,000 韓元下調 7.7% 至 600,000 韓元。分析師 Lim Eun-young 表示，下調原因是市場擔心，現代汽車集團透過獨立子公司而非母公司拓展機器人業務，將導致相關成長價值無法完全歸於現代汽車股東。該券商維持「買進」投資評級，同時將目標本益比（PER）下調 5.5% 至 17 倍，反映其較中國四大電動車公司的 12 個月遠期平均 PER 18.9 倍折讓 10%。 Samsung Securities 指出子公司架構是估值風險 Lim Eun-young 在報告中表示：「隨著股市高度期待的機器人業務以獨立子公司的形式推進，市場開始擔心現代汽車的估值下滑。」Samsung Securities 以中國四大電動車公司的 12 個月遠期平均 PER 18.9 倍為基礎，套用 10% 折讓計算現代汽車的目標 PER。這項折讓反映出，儘管中國頂尖電動車公司也正進軍機器人業務，但現代汽車是透過子公司架構推動相關業務。考量美國大型科技公司可能對 Boston Dynamics（BD）進行股權投資，以及美國

Salesforce 執行長 Marc Benioff 週三接受 CNBC《Mad Money》節目訪問時，駁斥了最新財報公布後外界對「SaaSpocalypse」的疑慮。Benioff 表示，前沿 AI 模型依賴客戶關係管理（CRM）軟體，而不是取代它。今年稍早，投資人擔心功能日益強大的 AI 模型可能讓企業以較少的傳統軟體訂閱完成更多工作，進而削弱軟體即服務產業的定價模式。 Salesforce 財報公布後股價飆升逾 12% 這家企業軟體巨頭交出強勁季度業績，並發布優於預期的財測後，Salesforce 股價飆升逾 12%。截至週三收盤，Salesforce 股價今年迄今下跌 22%。Salesforce 以客戶關係管理軟體聞名，同時擁有職場通訊服務 Slack 及資料分析平台 Tableau。Salesforce 是 Cramer 慈善信託的持股之一，該投資組合由 CNBC Investing Club 使用。 10 家領先 AI 公司中有 9 家使用 Salesforce 平台 Benioff 表示，數據顯示 AI 正在推動業務，而不是侵蝕業務。他指出，10 家領先人工智慧公司

OpenAI 封禁了一批 ChatGPT 帳戶，據其評估，這些帳戶極有可能源自俄羅斯。這份報告於週三發布。這些帳戶使用俄語提示詞，主要以英文生成社群媒體貼文和留言，藉此宣傳 International Burke Institute（IBI）；該組織自稱是以色列的學術專家團體。營運者指示 ChatGPT 隱藏內容源自俄羅斯的跡象，並使用虛擬私人網路存取在其所在國家無法使用的服務。OpenAI 表示，這場行動的精心設計程度，使其有別於自烏克蘭戰爭爆發以來遭到瓦解的其他俄羅斯相關影響行動。不過，多數貼文觸及的受眾相對有限，儘管相關 Telegram 頻道各自擁有最多 20,000 名追蹤者。 該網路使用俄語提示詞和 VPN 存取 ChatGPT 該團體透過看似官方的個人檔案，以及冒充一般使用者的帳戶來宣傳 International Burke Institute。OpenAI 表示，由於 ChatGPT 在俄羅斯無法使用，營運者使用虛擬私人網路（VPN）掩飾所在地並存取該服務。這些帳戶使用俄語提示詞生成內容，且內容大多為英文，並指示 ChatGPT 隱藏內容源自俄羅斯的跡象。 Inter

截至 8 月 25 日，323 家韓國上市公司公布的第二季合計營業利益為 249.3 兆韓元，較 6 月底的 224.7 兆韓元市場共識高出 10.97%，據 FnGuide 資料顯示。儘管財報表現優於預期，財報季期間目標價遭下調的股票數量仍多於上調者，其中 219 檔股票遭下調，僅 94 檔獲得上調。KOSPI 從 6 月 30 日的 8,476.48 點下跌 19.68% 至 8 月 26 日的 6,808.21 點。即使 323 檔股票中有 128 檔第二季營業利益超出預估 10% 或以上，市場修正仍對分析師估值造成壓力。 323 檔韓國股票第二季合計營業利益高於共識 10.97% FnGuide 資料顯示，截至 8 月 25 日，323 檔由 3 家或以上證券公司建立市場共識的股票，第二季合計營業利益為 249.3 兆韓元，較 6 月底彙整的 224.7 兆韓元共識高出 10.97%。在這 323 檔股票中，有 128 檔營業利益超出 6 月底共識 10% 或以上，另有 121 檔低於預期。這些股票的全年營業利益共識，在財報季期間從 6 月底的 942.9 兆韓元上升 4.60

美元在 8 月 26 日美東時間下午 4 點走強，美元指數升至 99.147，美元兌日圓升至 159.347 日圓。美元受到高於預期的美國通膨數據及強勁國內需求指標支撐；在俄烏戰爭升級疑慮下，油價則收窄日內跌幅。7 月整體個人消費支出價格指數月增 0.2%、年增 3.7%，略高於預期；第二季 GDP 維持在 1.5%，對私人國內買家的最終銷售額則達到 4.2%。 美元指數升破 99，美元兌日圓升至 159.347 日圓 據韓聯社 Infomax 報導，美東時間下午 4 點，美元兌日圓升至 159.347 日圓，較紐約市場前一交易日收盤價 159.143 日圓上升 0.204 日圓（0.128%）。市場消化美國經濟指標期間，該貨幣對從約 158.9 日圓跳升至 159 日圓中段區間。 衡量美元相對於六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）達到 99.147，較前一交易日的 98.883 上升 0.264 點（0.267%）。歐元兌美元跌至 1.16534 美元，較 1.16764 美元下跌 0.0023 美元（0.197%）。在歐元相對疲軟的情況下，歐元兌日圓下跌 0.120 日圓（0.06

根據韓國銀行的數據，韓國的淨對外金融資產在 2025 年第 2 季末降至 640 億美元，低於 2025 年第 1 季末的 7536 億美元，單季減少 6895 億美元。主要原因是 2024 年下半年國內股價上漲，推高了外國投資者持有的韓國股票價值，進而擴大對外金融負債。韓國銀行強調，韓國的對外支付能力仍然穩健，並指出對外金融負債與對外債務之間存在差異。 韓國淨對外金融資產單季減少 6895 億美元 2025 年第 2 季末，韓國的淨對外金融資產為 640 億美元，較 2025 年第 1 季末的 7536 億美元減少 6895 億美元。這一數值回到了約 10 年前的水準。隨著國內股價大幅上漲，外國投資者持有的韓國股票估值增加，導致對外金融負債擴大。國內股價自 2024 年下半年開始上漲，並延續至 2025 年初。 淨對外金融資產是以對外金融資產（韓國居民持有的海外資產）扣除對外金融負債（非居民持有的韓國資產）計算而得。這項指標可作為衡量一國對外支付能力的標準。 韓國銀行區分對外金融負債與對外債務 韓國銀行表示，評估對外支付能力時，應區分對外金融負債與對外債務。該央行指出，近期對外金融負

南韓總統李在明於 27 日與三星電子董事長李在鎔共進私人晚宴，這場會面是在 20 日與 SK 集團董事長崔泰源會面六天後舉行。這一連串會議是在美國要求三星電子與 SK 海力士追加半導體投資後進行的，且相關追加投資不計入南韓現有的 3,500 億美元對美投資承諾。會議緊接在產業通商資源部長金正官結束訪美行程後舉行，據報討論重點集中於對美投資與雙邊貿易議題。 這些會議代表政府與企業正針對美國要求興建記憶體前段生產設施、且投資規模超出先前公布承諾一事進行協調。南韓面臨的挑戰，是在滿足美國投資要求的同時，平衡西南地區與 Yongsin 總額達數百兆韓元的國內半導體專案。 美國要求超出現有承諾的記憶體晶圓廠投資 美國商務部長 Howard Lutnick 上月表示，他希望三星電子與 SK 海力士赴美建設生產設施，並特別要求投資記憶體前段晶圓廠。 美國提出的半導體投資要求，正與南韓承諾的 3,500 億美元對美投資方案分開討論。這些追加投資要求也不同於三星電子與 SK 海力士現有的美國投資計畫，進一步增加企業負擔。 SK 海力士已正式確認正在評估於美國設立新的記憶體晶圓廠。崔泰源董事長於 13 日

比爾・蓋茲在 Gates Notes 發表了一篇近 6,000 字的文章，提議對 AI 代幣和機器人課稅，以解決他所稱當前就業市場中的不對稱問題。這位微軟共同創辦人指出，雇主僱用人員時必須支付薪資稅，但可以立即將機器人列為營業費用扣除，形成一套促使企業以機器取代人員的稅制。蓋茲早在 2017 年就首次提出機器人稅概念，如今又重新提出，並搭配第二項「人類保留」工作的提案——即使 AI 在技術上能夠完成，社會仍刻意將這些工作保留給人類。這篇文章將 AI 對勞動市場的影響描述為一個關鍵分叉點：現在做出的選擇，將決定這項技術成為最偉大的平等化力量，還是最糟糕的不公來源。 蓋茲提議對 AI 代幣和機器人課稅 蓋茲主張對 AI 代幣——語言模型用來處理文字和資料的單位——以及機器人本身課稅。他將這項使用稅與企業稅區分開來，表示使用稅會直接改變雇主的誘因，而企業稅只會影響利潤；在競爭激烈的市場中，利潤可能十分微薄。這項提案旨在處理蓋茲所描述的問題：人類勞動目前透過薪資稅被課稅，但機器人會折舊，且不需向社會安全體系繳納任何費用。蓋茲早在 2017 年就首次提出機器人稅，並受到經濟學家批評；這些經濟學家

美國財政部正在成立一個量子準備度工作小組，其職責範圍明確納入數位資產與新興科技風險。這項倡議支持川普總統的第 14412 號行政命令，旨在強化美國敏感資料、關鍵基礎設施及數位經濟的密碼學防護。Moody's Ratings 數位經濟團隊副總裁 Cristiano Ventricelli 表示，該工作小組為數位資產的「美國政策議程增添了安全層面」。這項公告發布之際，量子計算的進展正對金融系統的密碼學基礎構成潛在威脅，產業領袖如今已將量子準備度視為當前風險，而非未來才需關注的問題。 財政部工作小組將應對金融系統的量子威脅 財政部的新聞稿明確提及川普總統的第 14412 號行政命令，並表示該工作小組致力於支持這項行政命令；該命令制定政策，以「強化美國敏感資料、關鍵基礎設施及數位經濟的密碼學防護」。財政部宣布，該工作小組將與政府官員、傳統金融機構、公私部門領袖及科技供應商合作。其職責範圍明確納入「數位資產與新興科技風險」，並涵蓋傳統金融系統。 財政部長貝森特在新聞稿中表示：「美國必須在保護推動我國經濟的技術方面取得領先。這個工作小組將協助確保，隨著新技術重塑全球格局，我們的金融系統仍然強大、安

韓國政府提出的未來應變基金引入 30% 的支出彈性機制，允許在無須取得國會對追加預算的批准下，調整已核准的預算類別。官員於 5 月 26 日說明，該基金旨在因應預算分配後 GPU 價格飆升等情況，讓政府能透過變更基金運用計畫，而非重新取得完整的立法批准，來調整支出計畫。該基金的收入來源包括超出 10 年平均稅收成長趨勢的稅收盈餘與額外收入，目標是在區域成長、未來成長引擎、青年及教育／人才四個帳戶中，投資 AI、半導體及其他未來產業。 政府以 GPU 價格波動說明追求速度的理由 一名青瓦台官員於 5 月 26 日會見記者，說明設立該基金的必要性，並以採購 GPU 作為代表性例子。這名官員描述了一種情況：預算編列的 GPU 價格在執行時飆升，導致政府無法購買原定數量。「與其為此編列追加預算，透過變更基金運用計畫來因應，可能會有效率得多，」這名官員表示。「當以這種方式出現緊急需求時，我們希望讓政府能以執行計畫所需的方式作出回應。」 這名官員強調，政府希望在 AI 及半導體等技術與價格快速變化的領域提高財政靈活性。一般預算是在前一年編列，導致預算分配與執行之間出現落差，可能干擾投資。追加預算需