Gate 加密貨幣新聞與市場分析

本文解釋金融抑制的三大機制：壓低實質利率、強制承接公債、限制資金外移，將財富從儲蓄者轉向政府。歐盟自2027年起禁止境外銀行向成員國居民提供核心服務，被視為金融抑制工具。上週比特幣與黃金同步走強，市場認為此類政策提升非主權資產需求；美財政部債回購被解讀為壓低長端利率，促使資金流向比特幣等資產。焦點為傑克森霍爾演講與核心PCE數據。

FRED公佈7月季調後M2達23.22兆美元、年增5.41%，顯示貨幣供給續增。7月FOMC以9比3維持利率，市場預期9月再度維持機率約60%。沃什將於8月28日以主席身分出席傑克森霍爾年會。7月PPI年增低於預期，但核心物價與能源風險未消，市場仍在觀察通膨黏著度。

SK Innovation 在 26 日的線上說明會中預估，與 SK IE Technology 合併後每年可節省 6000 億韓元的成本。SK Innovation 策略辦公室主管 Kim Yun-hoi 表示，合併將帶來約 6000 億韓元的年度成本節省，並可透過整合產品開發與研發能力，以及聚焦核心客戶的行銷策略，創造額外 EBITDA。該公司目標是在兩年內實現 EBITDA 盈利，方法是擴大能源儲存系統（ESS）隔膜的產量。此次合併旨在因應 SKIET 因電動車市場放緩及中國隔膜製造商競爭加劇所面臨的業績挑戰，這些因素使 SKIET 的工廠利用率降至 20%。此次合併代表韓國股市中的整併行動，SK Innovation 將吸收其陷入困境的子公司。 SK Innovation 預期 SKIET 合併將帶來財務效益 Kim Yun-hoi 解釋，合併將透過整合產品開發與研發能力，以及聚焦核心客戶的行銷策略，每年節省約 6000 億韓元的成本。該公司設定在兩年內實現 EBITDA 盈利的目標，前提是電動車市場放緩的情況得到改善，且政策出現有利變化。SK Innovation 財務長 S

美國財政部於 8 月 24 日啟動「經濟孤立行動」，鎖定近 60 個與伊朗核武、飛彈、網路及石油網路相關的實體、個人和船隻。外國資產控制辦公室（OFAC）根據第 13902 號行政命令擴大其權限，將伊朗的數位資產領域納入其中，允許 OFAC 制裁全球任何在該領域營運或提供支援的人士。根據財政部資料，這項指定延伸了先前的執法行動；該行動於 6 月制裁了 4 家主要伊朗加密貨幣交易所，包括 Nobitex。Nobitex 在 2025 年處理了超過一半的伊朗數位資產流入。 OFAC 擴大對伊朗數位資產領域的制裁權限 外國資產控制辦公室（OFAC）根據第 13902 號行政命令擴大其權限，涵蓋伊朗的 5 個經濟領域。這項認定將伊朗的數位資產領域與航空、黃金、航運及科技並列，允許 OFAC 制裁任何被發現在這些領域營運的人士。 區塊鏈分析公司 Chainalysis 寫道：「這項措施中最具廣泛影響的部分之一，是首次進行此類部門認定，允許 OFAC 制裁全球任何在伊朗數位資產領域營運或提供支援的人士。」 Chainalysis 指出，擴大後的制裁風險包括：「OFAC 首次將數位資產指定為伊朗經濟

阿里巴巴集團控股有限公司（BABA）週末完成 800 億港元（102 億美元）香港股票增發，知名投資人 Michael Burry 在發行完成前已將所持全部阿里巴巴股票轉換為競爭對手京東，並在 X 平台公開表示「無法支持股票發行」；據彭博報道，他另補充表示，需待阿里巴巴股價跌去一半才會考慮重新買進。

韓國保險股與證券股在市場利率飆升的情況下，從本月 1 日至 25 日呈現相反走勢。KRX 保險指數上漲 10.45%，而 KRX 證券指數同期下跌 3.44%。這種分化源於全球利率上升：美國 10 年期國債殖利率突破 4.5% 的心理阻力位，升至 4.7% 區間；與此同時，韓國 3 年期政府債券殖利率超過 3.8%，10 年期殖利率突破 4.3%。利率上升時，保險公司可從債券持倉獲得更高的利息收入；而當投資人將資金從股票轉向存款與債券時，證券公司則面臨經紀手續費收入減少的壓力。 KRX 保險指數上漲 10.45%，證券指數下跌 3.44% 根據韓國交易所資料，KRX 保險指數從本月 1 日至 25 日上漲 10.45%。該指數包含三星生命、三星火災海上保險、DB Insurance 及 Hanwha Life 等 11 檔股票。KRX 證券指數同期下跌 3.44%。證券指數由 Mirae Asset Securities、Korea Financial Group 及 NH Investment & Securities 等 14 家上市公司組成。 全球利率反彈推動了這種表現分化。隨著

馬雲8/24–25兩日增持阿里港股超6億港元，蔡崇信與吳永明合計2.02億港元。阿里首次自2019年配股，目標800億港元，用於全棧AI，認購迅速達三倍。債券發行吸引280億美元認購，主權基金60億美元，超40%流向SWF與多頭基金。雲端與AI於6月季度增長45%，三年內投資3800億元人民幣，力求收支平衡。

根據韓國交易所 5 月 26 日發布的數據，KOSDAQ 市場的投資人結構正逐漸擺脫歷來由散戶主導的局面。散戶占總成交量的比重從 2024 年的 79.31% 降至去年的 73.8%，並進一步降至今年截至 5 月 25 日的 65.6%；同期外國投資人的比重則從 14.92% 擴大至 19.4%，再升至 24.3%，機構投資人的比重也從 4.61% 上升至 5.4%，再升至 8.8%。這一轉變發生在單一股票槓桿型 ETF 相關規範實施之後，先前集中於 KOSPI 大型股的資金因此轉向 KOSDAQ；此外，獲利也強勁成長——預計 KOSDAQ 上市公司的營業利益今年將年增 68.21%，達到 14.1827 兆韓元。KOSDAQ 歷來由散戶投資人主導，但隨著外國投資人與機構投資人的參與同步擴大，市場參與者結構如今正日益多元化。 散戶投資人的 KOSDAQ 交易占比降至 65.6% 根據韓國交易所數據，散戶投資人今年截至 5 月 25 日占 KOSDAQ 總成交量的 65.6%，低於 2024 年的 79.31% 及去年的 73.8%。同期外國投資人的比重從 2024 年的 14.92%

RUM Group Inc.（RUM）、Merck & Co. Inc.（MRK）和 Newmont Corp.（NEM）股票週二在公司特定利好發展及更廣泛市場動能的推動下，飆升至 52 週新高。RUM 在宣布一項為期六年、價值 137 億美元的 GPU 服務交易後上漲逾 9%；MRK 因黑色素瘤試驗數據促使華爾街分析師上調目標價而上漲近 4%；NEM 則在金價上漲及近期 Nevada Gold Mines 合資協議的支持下攀升 2.5%。這些漲幅反映出投資者對各公司營運進展的信心，而科技基礎設施、製藥創新和貴金屬目前都處於有利的總體經濟環境中。 RUM Group 宣布 137 億美元 GPU 服務交易 RUM 股價週二跳升至 10.60 美元的 52 週新高，此前公司宣布與一家未具名的美國雲端客戶達成一項價值 137 億美元的交易。執行長 Chris Pavlovski 表示，新交易將讓該部門能夠與 CoreWeave、Nebius 及其他新興雲端公司競爭。這項交易涵蓋公司規劃中的喬治亞州資料中心的 GPU 容量及相關服務，並分為三個部分，最後一個部分取決於客戶是否批准交付時程。該

日本股市 8 月 26 日走勢分歧，儘管美國市場上漲，截至上午 9:15，日經 225 指數下跌 0.44% 至 65,568.40 點，而 TOPIX 上漲 0.04% 至 4,095.43 點。這種分歧出現之際，東京證券交易所 Prime 市場的成交量連續第四個交易日低於 10 兆日圓，反映出夏季交易低迷。市場參與者將疲弱表現歸因於投資人在 NVIDIA 預定於日本時間 8 月 27 日發布財報前保持謹慎，並擔心 AI 與半導體相關股票的賣壓可能進一步拖累市場。 日經 225 下跌 0.44%，TOPIX 走高 根據 Yonhap Infomax 全球股市指數，截至 8 月 26 日上午 9:15，日經 225 指數下跌 288.03 點至 65,568.40 點。同期 TOPIX 指數上漲 1.76 點至 4,095.43 點。TOPIX 開盤時最初呈現疲弱，但在交易時段轉為上漲。 美國股市隔夜三大主要指數全部上漲，買盤隨著國際油價與美國國債殖利率下跌而流入。費城半導體指數上漲 1.44%。儘管美國市場表現正面，日本股市卻朝相反方向走勢。 成交量連續第四日低於 10 兆日圓 截至

藥明生物公布2026年上半年業績，收入117.9億元，增18.4%；歸屬股東淨利24.4億元，增4.3%；毛利54.5億元、毛利率46.2%，受槓桿、產能與效率提升帶動。調整後淨利33.1億元，增38.4%，但外匯虧損5.851億元拉低報告淨利增幅。整合管線增至1064項，期內新增169項，北美收入69億元，佔比58.4%。

據信用評等業界消息人士透露，南韓電池材料公司 EcoPro 於 26 日遭 Korea Ratings 將信用評等展望下調至「負面」。此次調降反映出該公司的財務負擔迅速增加：隨著持續進行大規模投資，過去兩年半的淨負債增加了 2 兆韓元。在電動車需求放緩、二次電池產業復甦延遲之際，公司也因此面臨日益沉重的財務壓力。 EcoPro 的債務在兩年半內增加 2 兆韓元 EcoPro 的淨負債在兩年半內增加了 2 兆韓元，主因是持續投資擴充生產能力。儘管電動車市場降溫、二次電池產業復甦延遲，該公司仍持續擴大營運規模，導致債務累積。Korea Ratings 指出，財務負擔迅速增加是此次調降展望的關鍵因素。 計畫透過子公司籌資 1.2 兆韓元 該公司計畫透過子公司進行 1.2 兆韓元的供股，以因應資金需求。然而，據業界消息人士透露，即使預期有資金注入，投資負擔仍然相當沉重。隨著電池材料市場需求疲軟，公司在擴張計畫與疲弱需求環境之間取得平衡時，持續面臨財務壓力。 常見問題 Korea Ratings 於 26 日對 EcoPro 的信用展望做了什麼調整？ Korea Ratings 於 26 日將

OpenAI 資料中心主管 Chris Malone 在任 17 個月後於 2026 年第四週離職。Stargate 5,000 億美元四年計畫尚未過半，OpenAI 表示已重組基礎設施、組成實力強大的團隊，未說明離職原因。據 Business Insider 統計，今年已有 13 名高管離職，外界聚光燈放大每次離職，Brockman 指此現象。

Mirae Asset 於 8 月 26 日預測，記憶體晶片製造商擴大投資將使半導體供應鏈公司受益。Mirae Asset ETF 部門主管 Jung Eui-hyun 在 YouTube 網路研討會中表示，隨著 Samsung Electronics 和 SK Hynix 今年增加資本支出，設備、材料與零組件公司將受益。Jung 指出，兩大記憶體巨頭的合計 CAPEX 歷來與供應鏈公司的營業利益率相關，並預測隨著投資激增，這些公司的利潤率將在 2026 年翻倍。 Jung 表示，半導體漲勢將從記憶體晶片延伸至整個供應鏈的積層陶瓷電容器（MLCC）、基板與前段製程設備。他解釋，隨著系統複雜度提高，AI 伺服器中的 MLCC 用量大幅增加：一般伺服器約使用 6,000 顆 MLCC，Hopper 系列伺服器使用 20,000 顆，而最新的機架式系統則需要超過 440,000 顆。根據 Jung 在網路研討會上的說法，Samsung Electro-Mechanics 於 6 月將 MLCC 價格提高 10%，接著在 8 月再實施超過 30% 的額外漲價。 Samsung Electro-

TrendForce 研究顯示，9 家全球主要雲端服務供應商（CSP）的記憶體採購成本，今年將佔總資本支出（CAPEX）的 47%，明年則將佔 68%，主要受到 AI 基礎設施投資加速的推動。這家市場研究公司於 26 日發布報告指出，這些 CSP 的總 CAPEX 今年將較去年大幅增加 98%，明年預計將再增加 50%。TrendForce 分析指出，記憶體在 CSP 支出中的佔比不斷增加，源於自去年下半年以來記憶體價格大幅上漲。面對 CSP 需求激增，記憶體供應商正優先將有限的產能配置給伺服器應用。 伺服器 DRAM 與 NAND Flash 價格自去年以來飆升 TrendForce 表示，伺服器 DRAM 合約價格是 CSP 的主要採購項目，去年下半年累計上漲 64%。該公司預測，今年價格將再上漲約 270%。企業級固態硬碟（SSD）價格也呈現類似走勢，去年下半年上漲約 35%；TrendForce 預測，今年將累計飆升 235%。 TrendForce 預測 HBM 價格上漲及長期合約價格上限 TrendForce 預測，高頻寬記憶體（HBM）合約價格明年可能上漲 70% 至 1

Hyperliquid 於 8 月 26 日（當地時間）開始在 AQAv2（Aligned Quote Asset v2）架構下累積 USDC 儲備收益，用於回購並銷毀 HYPE 代幣。該協議採用收益分成機制，穩定幣部署方在扣除營運成本後，會將平台供應的 USDC 所產生儲備收益約 90% 分給協議。AQAv2 建立了一套讓協議取得部分穩定幣儲備收益的架構，由 Circle 擔任技術部署方，Coinbase 負責 Hyperliquid 上 USDC 的財庫營運。 Hyperliquid 與 Circle、Coinbase 實施 AQAv2 收益架構 根據 Hyperliquid 於 8 月 26 日（韓國時間）發布的公告，平台開始在 AQAv2 架構下累積 USDC 儲備收益。Circle 擔任技術部署方，而 Coinbase 則擔任負責儲備管理的財庫部署方。USDC 以 1:9 的比例分配至橋接合約和財庫地址，該流程透過每個 HyperEVM 區塊中的系統交易自動執行。 穩定幣部署方在扣除營運成本後，會將 Hyperliquid 上供應的 USDC 所產生儲備收益約 90% 分給協

本報告指出，一名中國開發者逆向原廠藍牙指令，透過 ESP32-S3 直連成人裝置，利用 Codex 圖像上傳讓 GPT-5.5 自主決定輸出。專案以「冒險情境」提示包裝，於 2026 年公開，累積 594 顆星、65 forks。風險包含無緊急停止、無身體感知、無原廠輸出保護，且藍牙易遭第三方攔截；ESET 2021 的 Lovense Max/Jive 研究亦指低配對與 MITM 漏洞。

根據 Barclays 8 月 26 日發布的報告，韓國銀行的鷹派溝通，與相較於 2021 至 2022 年快速升息週期更疲弱的國內經濟指標並不一致。經濟學家 Son Beom-ki 表示，疲弱的私人消費與實質工資下降，使 8 月再次升息的可能性不高；即使 10 月採取行動，也將符合「預防性」升息的條件。這項評估反映出，當前的基本面指標與韓國上一次緊縮期間顯著更強勁的經濟背景形成對比。 Barclays 比較韓國與台灣的經濟指標 Son 指出，韓國的情況與台灣有顯著差異，台灣正經歷由半導體熱潮帶動的強勁成長。兩個經濟體都同樣受惠於 AI 設備投資帶動的出口大幅成長、相關國內投資、股市財富效應、家庭財富增加，以及強勁的財政收入順風。 關鍵差異在於私人消費成長率。台灣的私人消費呈現強勁復甦，而韓國則持續相對疲弱。Son 認為，儘管兩個經濟體都受惠於半導體出口，這種消費差異仍是兩者之間的核心區別。 台灣電子製造業就業占比為 10.8%，韓國為 1.9% 兩個經濟體的就業市場差異十分顯著。台灣電子製造業占整體就業的比重高出許多，因此展現出更強勁的復甦韌性。韓國勞動市場則持續呈現疲弱趨勢。 電子

蘋果宣布 Mac mini 與 Mac Studio 更新：M6 Mac mini 12 核 CPU/GPU，新增神經加速器，16GB 可升至 32GB，入門價 899 美元，官方表示因記憶體成本上漲；M5 Pro Mac mini 與 M5 Max/Ultra Mac Studio 提升 AI 性能、LLM 速度顯著提升。預購 8/26，9/22 出貨，機器在休士頓富士康工廠組裝。