Gate 加密貨幣新聞與市場分析

Deribit 衍生品交易所將於 7 月 31 日（該週與該月最後一個星期五）迎來約 97 億美元的加密貨幣期權到期。到期內容包括 96.9 億美元的比特幣期權，以及 8.3 億美元的以太坊期權；期權到期發生時，比特幣交易價格約在 64,000 美元附近。顯著的期權成交量出現在美國貨幣政策持續不確定，以及中東地緣政治風險升高的背景之下。由於到期時間與龐大的名目價值，這些合約已在加密貨幣市場引起更高關注。 比特幣期權到期紀錄 96.9 億美元，Put/Call 比例為 0.28 根據 Deribit 數據，比特幣在 7 月 31 日到期的期權名目價值為 96.9 億美元。BTC 期權的 Put/Call 比例為 0.28，最大損失點在 64,000 美元。這些比特幣期權的內在價值等同於 96.9 億美元。隨著合約到期，比特幣仍持續在 64,000 美元附近的窄幅區間內波動。 以太坊期權顯示 8.3 億美元到期與 0.63 Put/Call 比例 同一日期到期的以太坊期權總名目價值為 8.3 億美元。ETH 期權的 Put/Call 比例為 0.63，最大停損點為 1,850 美元。相較於

The High-Tech Strategist 投資通訊創辦人 Fred Hickey 表示，黃金價格持續多月的修正可能正在形成一個重要的底部，因為投資人對他所稱的「史上最大科技泡沫」愈發懷疑。Hickey 在接受 Kitco News 訪問時解釋說，圍繞 AI（人工智慧）的異常熱情已將大量資金從貴金屬轉移出去，但推動 AI 熱潮膨脹的力量正開始出現裂痕。他特別看好黃金礦業股票，認為即便已創下創紀錄的獲利率，其估值仍在歷史上偏不昂貴；而他也在近期開始重建部位，先前曾在 1 月接近高點時降低對礦業的曝險。 AI 公司佔 S&P 500 市值的一半 Hickey 指出，幾乎所有主要估值指標如今都已超過在 dot-com（網路泡沫）狂熱期間觸及的極端水準。他表示，與僅僅貢獻一小部分的美國經濟產出相比，AI 相關公司如今已佔 S&P 500 市值近一半；這在他看來，造成了金融市場與實體經濟之間的危險脫節。 「我們身處一個龐大的股市泡沫裡，」Hickey 說。 他補充說，當前環境與 1990 年代末期有著驚人的相似之處：當時投資人拋棄黃金，轉而投向飛天的科技股票。不過差異在於，黃金並不像在 2

南韓於 31 日（當地時間）宣布，將自明年起開始進口阿根廷原油，並在南韓總統李在明（Lee Jae-myung）對布宜諾斯艾利斯的國是訪問後，敲定一項《避免雙重課稅協定》（double taxation prevention treaty）與阿根廷達成協議。國家安全室（National Security Office）主任魏承奎（Wi Sung-rak）在布宜諾斯艾利斯一間飯店的簡報中表示，今年南韓企業已進行阿根廷原油的試點進口，並將在兩國政府合作下於明年啟動常態進口。這些協議旨在讓南韓的原油供應來源多元化，超出以中東為主的範圍，並降低能源採購的地緣政治不確定性。 南韓將自明年起開始進口阿根廷原油 魏承奎表示，今年南韓企業進行了阿根廷原油進口試點，並將自明年起開始常態進口。兩國政府同意合作，以確保預定於明年起的原油進口能穩定執行。魏補充稱，這項發展將作為一個機會，讓南韓的阿根廷原油進口來源從以中東為主的地區，擴展至南美洲，並透過降低地緣政治不確定性，提升能源供應的應變能力。 兩國亦同意將合作範圍擴大至天然氣與核能等領域，並在這些領域共同開發具體合作計畫。 南韓與阿根廷敲定《避免雙重課稅

Reddit Inc.（RDDT）在其針對 AI 資料擷取的法律戰中取得程序性勝利：在一名聯邦法官駁回針對 Perplexity AI 與 SerpApi 的若干關鍵主張的解散動議後，裁定允許 Reddit 繼續推進其主張。該法院裁決使 Reddit 得以依《數位千禧年版權法案》（DMCA）第 1201 條推進主張；該條文禁止規避用於控制對受版權保護作品存取的技術措施。Reddit 指控兩家公司系統性地繞過該平台的安全協定，以未經授權的方式擷取專有內容，並透過擷取（scraping）資料來驅動生成式 AI 工具以及商業搜尋引擎。此訴訟反映了 Reddit 更廣泛的產業趨勢：透過官方 API 授權合約來主張資料權利並將其資料庫變現。儘管在法律上獲勝，Reddit 股價仍創下單日最大跌幅紀錄，週五下跌 22%。 法院允許 Reddit 的 DMCA 反規避主張繼續進行 聯邦法官駁回了辯方尋求立即解散的論點，認定 Reddit 的起訴狀已足以主張 Perplexity AI 與 SerpApi 故意繞過存取控制措施。根據法院文件，Reddit 表示該等公司在未獲授權或未簽訂授權協議的情況下擷

彼得·希夫批評微策略（Strategy Inc.）的 STRC 優先股（preferred stock）政策，針對的是該公司在 7 月 31 日發布第二季財報後的政策取向；他指出該政策將優先股股東置於普通股股東之上。當時 MSTR 股價下跌 7%，而微策略也重申其目標：透過股息調整與可能的回購，讓 STRC 的交易價格維持接近其所述的 100 美元面值。這場爭議聚焦於：微策略的資本框架（其中包含 37.5 億美元的準備金、獲准的回購計畫，以及年化 12% 的 STRC 股息）是強化了公司的資金模式，還是把資源從普通股股東那裡挪走。 希夫批評微策略在 7 月 31 日的 STRC 政策 希夫在 7 月 31 日的 X 貼文中表示，微策略的 STRC 政策在「優先投資者」與公司在公開市場交易的普通股持有人之間製造了直接衝突。他說：「比特幣今天正在走弱，由 $MSTR 帶頭，跟隨賽勒（Saylor）早晨在 X 上發的貼文下跌 7%，原因是微策略的『主要企業目標』並不是要最大化股東價值，而是『讓 $STRC 能夠在一段時間內交易在 99--100 美元』。換句話說，MSTR 股東完了。」他的說

微策略（Strategy Inc.）執行董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）於週四在公司的財報電話會議上宣布，該公司正從其歷史上採用 100% 比特幣配置的策略，轉向持有更多現金儲備。這項變動發生之際，分析師 TD Cowen 和 Benchmark 在微策略於第二季財報電話會議後重申對其買入評等，兩家公司都指出，將 STRC 優先股拉回面值（par）已成為管理層的最主要目標。此次策略轉向發生在 2026 年第二季期間比特幣價格急跌之時；該跌勢使微策略從 2025 年第二季的 100 億美元盈利，轉為今年的 82 億美元虧損。塞勒表示，持有更多美元的原因，是為了更好地支撐公司長線比特幣取得目標；他說，也許買到最多比特幣的最佳方式，並不是去買最多比特幣。此舉反映管理層專注於穩定 STRC；儘管近期波動加劇，STRC 仍在 6 月 26 日短暫下探至約 70 美元，且機構對該優先股的採用已大幅成長。 微策略從 100% 比特幣配置轉向混合儲備 塞勒在週四的財報電話會議上表示，儘管微策略過去曾維持對 BTC 100% 的配置，但未來配置不會是 100%，而是混合。執行長 Pho

Apple Inc.（AAPL）股價在週五下午交易時段下跌將近 10%，原因是該公司發布的 2024 年第四季營收指引弱於預期。這次下跌令華爾街分析師意見分歧，部分公司因供應限制與毛利率壓力而調整目標價。Stocktwits 的散戶情緒在過去 24 小時由「中立」轉為「看多」，因為許多交易員將財報後的下跌視為買入良機。 TD Cowen 與 Wells Fargo 上調 Apple 目標價 TD Cowen 將 Apple 的目標價從 350 美元上調至 400 美元，並維持「買入」評級。該公司引用 TheFly 的說法，指出晶圓供應限制與成本通膨是近期的逆風。Wells Fargo 將目標價從 310 美元上調至 350 美元，同時維持「超配」評級。該公司表示，較弱的第四季指引反映了組件供應受限以及通膨壓力。 Morgan Stanley、摩根大通（JPMorgan）與 UBS 調整 Apple 目標價 Morgan Stanley 將目標價下調至 360 美元（原為 364 美元），並維持「超配」評級。這家券商表示，儘管產品需求強勁，但供應限制正在限制 9 月季度的成長。該公司也指

日本日圓在 31 日連續第二天出現顯著波動。根據 Yonhap Infomax 報導，截至美東時間 10:47，美元／日圓匯率報 159.434 日圓，較上一個交易時段上漲 0.087 日圓（0.055%）。該貨幣對當天盤中波動區間超過 2 日圓，區間介於 160.875 日圓的高點與 158.518 日圓的低點之間。外界推測日本央行（BOJ）干預在歐洲時段發生，令匯率從 160.1 日圓下滑至 158.5 日圓；隨後市場參與者在較低水準買進，使貨幣對回到接近盤整的區間。波動出現在日本央行決定將其基準利率維持在 1% 之後，這一結果市場預期已久。日本財務省官員 三村篤（Atsushi Mimura）在 31 日也確認，日本獲得來自美國的支持不僅限於心理層面的背書，包括紐約聯準會的「利率查核（rate check）」；美國財政部長 貝森特（Scott Bessent）則透過 X 貼文表達對 BOJ 維持貨幣與金融穩定承諾的支持。 美元／日圓交易日內波動 2 日圓以上，疑似干預之下 31 日美元／日圓匯率在整個交易日內出現急劇走勢。在亞洲時段，因前一日下跌後出現撿便宜買盤，該匯率回彈。不過

Dili 是一個面向能源、基礎建設、建築與製造業的由 AI 驅動之合規平台，今日宣布總計 2,170 萬美元的融資，包括由 Khosla Ventures 領投的 1,500 萬美元 A 輪。此次融資輪次包含 Y Combinator 聯合創始人 Garry Tan、Allianz、Brick and Mortar Ventures 的 Darren Bechtel 以及 Rebel Fund 的參與。該公司目前在超過 700 個聯邦計畫中運作，並已處理超過 14 億美元的薪資、520 萬個勞動工時，以及近 1.6 萬份經認證的薪資報告，使審查時間從每週每家機構的超過七小時縮短到少於五分鐘。 Dili 在 700+ 個專案中處理 14 億美元薪資 Dili 即時檢查 100% 的專案數據，已在超過 700 個專案中處理超過 14 億美元的薪資、520 萬個勞動工時，以及近 1.6 萬份經認證的薪資報告。該平台將審查時間從每週每家機構的超過七小時，縮短到少於五分鐘。在一個案例中，Dili 在其成為負債之前，於單一客戶身上辨識出 600 萬美元的 IRS 罰款曝險。該公司在其客戶群中已發現

FTX 復原信託於週五向債權人釋出 9 億美元，這是自該交易所於 2022 年申請破產以來的第五輪分配。先前的 FTX 使用者 Sunil Kavuri 透過 Kraken 收到資金後確認收款；他表示，自己在上週收到通知，稱該信託已完成轉帳至該交易所。這筆分配透過包含 Kraken、BitGo 和 Payoneer 等交易所處理，使受影響使用者的預估總償還額約為 110 億美元；隨著該信託持續執行其計畫，以補償在 FTX 暴雷後失去資金存取權的債權人。 FTX 信託透過 $900M 於 Kraken 與合作交易所進行分配 先前的 FTX 使用者 Sunil Kavuri 於週五透過 X 報導稱，他已透過 Kraken 收到來自 FTX 復原信託的資金。Kavuri 表示，他在上週收到通知，指出 FTX 已將資金送往 Kraken，而 Kraken 於週五照原定時程釋出。該分配計畫亦將 BitGo 和 Payoneer 納入作為處理債權人付款的額外管道。 信託累計達成 $11B 的債權人償還 在這第五輪分配之後，FTX 復原信託已向受影響使用者支付估計 110 億美元。FTX 於 202

CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr. 發布了一份分析，指出比特幣的投資者組成在近幾個月間出現了顯著變化。根據該分析師分享的數據，短線投資者在實現市值（realized market capitalization）中的占比已降至 23.5%，並創下近年來的最低點；同時，長線投資者占比則上升至 52.5%。這種結構性改變反映投機性交易活動減少，且比特幣供應在長線持有者之間的集中度提高。Adler 強調，僅憑這種模式並不一定意味著在需求大幅回升之前，價格就會上漲。當前的市場結構與 2022-2023 熊市的底部具有相似之處：當時長線投資者的主導地位提升，而價格反彈需要新的資金流入。 短線投資者占比降至 23.5%，長線持有達 52.5% 根據 Adler 分享的數據，實現市值中短線投資者的占比已降至 23.5%。該分析師表示，這個比例在比特幣歷史中僅有約 4% 的時間低於目前水準。相較之下，長線投資者的占比已上升至 52.5%，接近 2018 年約 55% 的歷史高峰。三個月前，短線投資者的占比為 40%，而長線投資者的占比為 42%。該分析師認為，短線投資者比例的下

微軟投資人面臨 8 月 11 日的最後期限，需採取行動以取得一項詐欺訴訟的主導權。該訴訟指控該公司隱瞞了與其主要 AI（人工智慧）產品 Copilot 相關的問題。該訴訟涵蓋任何在 2025 年 5 月 1 日至 2026 年 1 月 28 日期間購買微軟股票的人，主張該公司公開讚揚 Copilot，卻隱藏導致股價交易價格高於其實際價值的營運缺陷。此時間點也恰好落在微軟創下單日市場價值增幅的美國紀錄之際，而推動這次飆升的，正是該訴訟所挑戰的相同 AI 產品。 Lawsuit Alleges Microsoft Concealed Copilot Product Flaws 該案在華盛頓州的一家聯邦法院審理，密西根州的一個警察與消防人員退休金基金被點名為首位原告。投資人認為，微軟在公開場合讚揚 Copilot，卻同時隱藏特定營運問題，包括令人困惑的品牌呈現、未能正確整合的工具，以及曾試用 Copilot、但未轉換為付費訂閱的客戶。起訴狀表示，在集體訴訟期間，該股票的交易價格大幅高於其實際價值。 Microsoft Stocks Dropped 10% Following January

國際清算銀行（BIS）在 2026 年 7 月 30 日證實，Agorá 專案已完成代幣化跨境付款的「真實價值」測試；摩根大通（JPMorgan）、花旗（Citi）、瑞銀（UBS）以及其他 25 家私營部門機構加入 5 家中央銀行，使用代幣化的央行準備金與商業銀行存款，進行約 CHF 800,000 的現場交易結算。這次現場運行使該倡議跨過其 5 月 27 日的研究發現報告所達到的原型階段，首次將真金實銀放置在共同的可程式化帳本上。由 BIS 與國際金融協會（Institute of International Finance）召集，此次測試探討代幣化準備金與存款是否能比銀行目前倚賴的相對銀行（correspondent banking）鏈條更快地完成批發型跨境付款結算，並提供更多透明度。 Agorá 專案：在 17 種交易情境中結算 CHF 800,000 此次測試在 17 種交易情境與多種幣別中，完成約 CHF 800,000 的結算，約等於 100 萬美元；各筆價值介於 CHF 9,000 至 CHF 125,000，或其本地等值。所發行的代幣具有真實的貨幣價值，代表央行準備金與

馬斯克在 7 月下旬於 Texas Gigafactory 的德州基地告訴《經濟學人》，到 2036 年金錢將不再重要；這項預測挑戰了比特幣的核心投資論點。馬斯克的推理聚焦在 AI 與機器人會生產超過任何人能夠消費的商品與服務，因而讓貨幣變得過時。他預測，人工超級智慧將在 2031 年超越全人類的總和，並在 2036 年進入一個豐裕時代；其驅動因素是通縮——隨著機器產出攀升但貨幣供給保持平穩。這種通縮情境直接反駁了「貶值／稀釋」（debasement）論點；該論點自 2020 年以來一直支撐比特幣的機構採納。當時，像拉里·芬克與邁克爾·塞勒這樣的投資人，基於「以法幣印鈔」與「固定的比特幣供給」來建構策略，並將其視為通膨對沖。 馬斯克的預測反駁比特幣的通膨對沖論點 自 2020 年以來，比特幣最主流的機構論點是「防貶值」。拉里·芬克用這套論點打造了貝萊德（BlackRock）的說法，而邁克爾·塞勒表示，比特幣的企業採用對 BTC 的成功是「必要的」且「不可避免的」，使其成為全球貨幣網路。若馬斯克的預測成真，麵包、能源、住房與醫療的成本一路向接近於零而崩落，那麼比特幣的通膨對沖論點將不復存

洲際交易所（Intercontinental Exchange）已同意以約 57 億美元的現金交易收購 MarketAxess。ICE 將為每一股現有的 MarketAxess 股票支付 167 美元，使該交易的權益價值約為 60 億美元。此報價相當於對 MarketAxess 於 2026 年 7 月 29 日收盤價的 33% 溢價。此次收購將兩家主要金融市場基礎設施業務整合，以打造更廣泛的固定收益交易與資料平台。兩家公司董事會一致批准該交易，預計將於 2027 年上半年完成，惟須取得股東及監管批准。 ICE 同意以每股 167 美元收購 MarketAxess 該交易以約 57 億美元的價值衡量 MarketAxess，權益價值約為 60 億美元。ICE 將以現金每股 167 美元支付每一股現有的 MarketAxess 股票。此報價相當於對 MarketAxess 於 2026 年 7 月 29 日收盤價的 33% 溢價。兩家公司董事會已一致批准該交易。該交易預計將於 2027 年上半年完成，惟須取得股東及監管批准。 MarketAxess 連結跨越 90 個國家的 2,100

密西根大學消費者情緒指數在 7 月的最終讀數達到 55.2，較 6 月的 49.5 上升 11.5%，並超過市場預測的 54.0。根據消費者調查主管 Joanne Hsu 的說法，這項改善反映所得、教育、資產、年齡與政治歸屬等各群組普遍上漲。儘管月度出現推進，情緒仍比去年同期低 11%，顯示過去五年累積的通膨疑慮，以及持續偏高的物價壓力。 消費者情緒指數各構成項目顯示 7 月全面走強 目前經濟狀況指數在 7 月升至 54.8，較 6 月的 47.7 上漲 14.9%。該數值比去年同期的 68.0 低 19.4%。反映未來經濟展望的消費者預期指數，從 6 月的 50.7 升至 55.4，月增 9.3%。此一構成項目比上一年度的 57.7 低 4.0%。 Joanne Hsu 表示：「消費者情緒相較 6 月大約高出 12%，因為這確認了該月的初始讀數」，並指出：「在所得、教育、資產、年齡與政治黨派等各群組中，廣泛的改善似乎已出現。」 7 月通膨預期小幅下滑 一年期通膨預期在 7 月降至 4.2%，低於 6 月的 4.6%。相較 2 月的 3.4%（伊朗戰爭開始前的紀錄），該數值仍偏高，且超

比特幣鯨魚在 7 月 23 日至月末期間累積了 40,100 BTC，約值 26 億美元；根據 Santiment 的數據。持有 1,000 至 10,000 BTC 的錢包，其存幣占比從 7 月 23 日的 21.11% 上升至 7 月底收盤的 21.25%，而較大的 10,000 至 100,000 BTC 族群則在 7 月 27 日附近觸底於約 11.19% ，隨後上升至 11.25%。美國現貨比特幣 ETF 在 7 月 30 日錄得 2.33 億美元的淨流入，其中 BlackRock 的 IBIT 佔總額的 1.83 億美元。此一買盤發生在比特幣進入 8 月之際；8 月過去連續四年收紅，且中位數報酬約為負 8%，為任何月份之中最差的一個月。 比特幣鯨魚在 7 月 23 日至月末期間累積了 40,100 BTC 根據 Santiment 數據，持有 1,000 至 10,000 BTC 的錢包將其存幣占比從 7 月 23 日約 21.11% 拉升至月末 21.25%。較大的 10,000 至 100,000 BTC 族群自 7 月 22 日起一直在削減，在 7 月 27 日附近觸

國際足球協會（FIFA）計畫出售其少數股權於 FIFA Forward Enterprises（FFE）—一間新子公司，將控制世界杯的營運業務—遭到主要足球管理機構立即否決。FIFA 表示，本週稍早其計畫向第三方募資 42 億美元，並以約 200 億美元的估值為 FFE 定價，且該計畫獲由 Joshua Kushner 領導的 Thrive Capital 支持。歐洲足球管理機構 UEFA，以及掌管北美足球的 Concacaf，皆因擔憂外部勢力介入而拒絕該提案。UEFA 週四威脅稱，若該計畫推進，將抵制 FIFA 賽事以及世界杯。此提案出現之際，私募股權正日益鎖定體育資產，以其穩定現金流與成長潛力。 UEFA 與 Concacaf 拒絕 FIFA 子公司出售計畫 UEFA 於週四發布一份聲明，稱世界杯「不能被視為投資產品」，並表示「其任何部分都不應交給私人投資人」。該組織警告，引入外部投資者將永久性地改變足球，因為商業回報會成為「永久性義務」，而投資人預期則會成為「每日的壓力」。UEFA 與 Concacaf 合計代表 FIFA 211 個會員協會中的 96 個。UEFA 也特別點出疑

美國聯準會（US）財政部（Treasury）價格在 31 日整體走跌；在本週聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）會議中投票贊成升息的三位聯準會地區銀行行長公布其異議理由後，短線債券出現更明顯的跌幅。這些官員——克里夫蘭聯準會（Cleveland Fed）的 Beth Hammack、明尼阿波利斯聯準會（Minneapolis Fed）的 Neel Kashkari，以及達拉斯聯準會（Dallas Fed）的 Lorie Logan——主張採取更激進的行動，將通膨拉回 2% 目標。相關表態加劇了市場對聯準會可能加速升息時程的預期，使短天期殖利率走高；交易員在回應那些反對在近期會議中維持利率不變的政策制定者釋放的鷹派訊號時，調整了部位。 31 日各到期期限的公債殖利率上升 截至 31 日美東時間上午 9:11，10 年期美國公債殖利率為 4.701%，較前一個交易日上升 3.80 個基點；依據 Yonhap Infomax 的盤中利率螢幕。2 年期殖利率對貨幣政策變動更敏感，在同一期間上升 5.80 個基點至 4.287%。30 年期美