Gate 加密貨幣新聞與市場分析

韓國化妝品、黃金和生技交易所交易基金（ETF）在 5 月 3 日至 21 日期間表現優異，而 KOSPI 漲幅有限。SOL Cosmetics TOP3 Plus 上漲 30.09%，在國內 ETF 中排名第四；相比之下，KOSPI 同期上漲 4.81%。這波漲勢受到化妝品製造商創紀錄的季度獲利，以及金價反彈至三個月高點的推動。 SOL Cosmetics TOP3 Plus 憑藉企業獲利創下 30.09% 漲幅 根據韓國交易所資料，追蹤 FnGuide Cosmetics TOP3 Plus Index 的 SOL Cosmetics TOP3 Plus，在 5 月 3 日至 21 日期間上漲 30.09%。該 ETF 將超過 57% 的資產配置於三檔股票：Silicon2、Korean Kolmar 和 APR。Korean Kolmar 第二季營業利益超過 1,000 億韓元，這是國內 ODM 製造商首次達到這項里程碑。Silicon2 的單季營收首次超過 4,000 億韓元，而 APR 提出了 3 兆韓元的財測。TIGER Cosmetics 和 HANARO K-Beauty

十家信用評級為 BBB 級或以下的公司於今年截至 8 月 21 日，針對南韓公開公司債進行需求預測。根據 8 月 23 日發布的投資銀行業界數據，這是五年來的最低數量。這些低評級債券的訂單總額較去年同期的 2.616 兆韓元大幅下降 65.6%，至 9010 億韓元。此次大幅萎縮源於 JR Global REIT 與 Joongang Group 接連發生信用事件，導致投資人對低評級債券市場的信心全面凍結。BBB 級代表投資級評級的最低層級，市場參與者認為 BBB0 是南韓公開公司債發行的實際門檻。 BBB 級債券發行量降至五年低點 今年截至 8 月 21 日進行公開債券需求預測的 10 家公司包括 Hanjin、SLL Joongang、Daeshin Asset Trust、E-Land World、JTBC、JoongAng Ilbo、Hansol Technics、AJ Networks、K Car Capital 和 Donghwa Enterprise。這一數字甚至低於利率激進升息期間的 2022 年，當年同期共有 12 家發行人。2022 年和 2023 年各有 12 家

KOSPI 股市截至 8 月 21 日的每日平均週轉率為 0.56%，創下今年最低水準，韓國交易所於 23 日發布的數據顯示。儘管三星電子和 SK 海力士的股價近期反彈，投資者情緒仍然疲弱，交易量和交易金額也創下年內新低。週轉率代表每日交易的上市股票占比，目前的數字意味著每 1,000 股上市股票中，每日約有 5.6 股易手。市場分析師將交易活動低迷歸因於投資者累積虧損、資金流向美國股票，以及 7 月 31 日起加強對單一股票槓桿產品的監管。 KOSPI 股票週轉率 8 月降至 0.56% KOSPI 每日平均週轉率從 1 月的 0.86% 逐步上升至 2 月的 1.65%，並在 3 月達到 1.74% 的高峰。隨後，週轉率在 4 月降至 1.49%，在市場因半導體景氣見頂疑慮而波動加劇的情況下，5 月和 6 月進一步降至 1.16% 和 0.82%。7 月週轉率降至 0.72%，而截至 8 月 21 日為 0.56%。這約為 3 月高峰的三分之一，也是自去年 8 月的 0.50% 以來的最低水準。8 月每日平均交易量達 3.3351 億股，每日平均交易金額約為 26.5 兆韓元，兩者

第三季新上市的韓股表現大幅跑輸大市。截至21日收市，KOSPI及KOSDAQ上市的八家公司股價平均較發行價下跌25%。根據韓國交易所23日公布的數據，這些公司於7月至本月21日期間上市（不包括REITs及特殊目的收購公司），同期跌幅遠高於KOSPI指數的19%及KOSDAQ指數的13%。第三季市場波動加劇，導致IPO市場投資者情緒轉弱。這項表現與第二季形成鮮明對比，當時新上市的韓股受惠於大市普遍上升，吸引了投資者的強烈興趣。 八檔韓國IPO股票自7月以來平均下跌25% 根據韓國交易所數據，7月至本月21日期間在KOSPI及KOSDAQ市場上市的八家公司（不包括REITs及特殊目的收購公司），截至21日收市，股價平均較發行價下跌25%。八檔股票中，七檔目前的交易價格低於發行價，只有Ingenia Therapeutics的股價高於發行價。HLGenomics較發行價下跌57%，是該組股票中跌幅最大的股票；其次為Lemon Healthcare，下跌48%；Delicious則下跌46%。 首日交易表現顯示動能疲弱 八家新上市公司的首日平均回報率為2.96%，即較發行價高出2.96%；其中

根據韓國金融投資協會於 23 日發布的數據，在韓國營運的 6 家外國證券公司第 2 季合計淨利為 6,305 億韓元。這比去年第 2 季的 2,909 億韓元淨利增加 213.8%，也比第 1 季的 2,702 億韓元淨利增加 133.3%。獲利激增是由於外國投資者的交易活動增加，KOSPI 於 6 月首次突破 9,000 點大關。這 6 家公司——JP Morgan、Goldman Sachs、Merrill Lynch、UBS Securities、Morgan Stanley 和 Citigroup Global Securities——的表現超越韓國前 10 大本土證券公司；後者第 2 季淨利較上一季增加 37%，較去年同期增加 141%。外國證券公司的主要收入來源，是海外對沖基金和外國機構投資者在韓國市場進行交易所產生的經紀佣金。 JP Morgan 以 87 名員工創下第 2 季 2,045 億韓元淨利 根據韓國金融投資協會的資料，JP Morgan 以第 2 季 2,045 億韓元淨利領先外國證券公司。該公司第 1 季淨利為 970 億韓元，去年第 2 季淨利為 590

根據 21 日分析的韓國交易所數據，韓國個人投資人自 6 月至 8 月改變了股票買入模式。截至 8 月 20 日，Samsung Electronics 和 SK Hynix 在淨買入額排名前 20 名股票中的占比，已從 6 月的 70.5% 降至 43.7%。在投資趨向分散之際，券商評估顯示，第二季獲利改善已從半導體擴展至運輸、IT 硬體、建築、機械與能源產業。Kiwoom Securities 報告指出，KOSPI 第二季營業利益高於市場共識預期 4.1%。在最近一個月的第三季獲利預估修正中，運輸業上升 25.5 個百分點、IT 硬體上升 21.1 個百分點、能源業上升 10.8 個百分點，主要受到中東衝突相關供應鏈中斷，以及 AI 資料中心投資擴張的推動。 個人投資人自 6 月至 8 月降低 Samsung Electronics 與 SK Hynix 的集中度 6 月，個人投資人將淨買入額排名前 20 名股票的總淨買入額 4.6462 兆韓元中的 70.5%，集中投資於 Samsung Electronics 和 SK Hynix，兩者淨買入額分別為 1.7119 兆韓元和 1

截至上個月，韓國五大加密貨幣交易所持有 566,352 個外國人帳戶，但根據金融監督院於 23 日提交給共同民主黨國會議員朴相赫的資料，仍處於活躍狀態的帳戶僅有 90 個（0.01%）。這種近乎全面的閒置狀態源於 2021 年《特定金融交易資訊法》修法；該修法將交易限制為須使用經實名驗證的存款帳戶，實際上阻擋了外國投資者。業界人士認為，允許外國人參與可增加稅收，並強化國內交易所的全球競爭力。 五家交易所的帳戶分布 Bithumb 持有最多外國人帳戶，共 484,846 個，其次為 Dunamu 的 42,449 個、Coinone 的 15,914 個、DigitalX 的 11,622 個，以及 Gopax 的 11,521 個。這些帳戶大多是在 2021 年監管變更前註冊，當時的修法將交易限制為須使用經實名驗證的存款帳戶，實際上禁止了外國人投資。 目前完全禁止外國人註冊的 Bithumb，活躍帳戶數為零。DigitalX 的活躍帳戶數也為零，而 Upbit、Coinone 和 Gopax 各自回報有 10 至 41 個活躍帳戶。 KYC 驗證與活躍率 在外國人帳戶總數中，只有 51

韓國股市本週震盪，原因是美國國債殖利率波動，以及半導體龍頭三星電子與 SK Hynix 的股東回報預期相互拉鋸。KOSPI 於 8 月 21 日收於 6912.95 點，較前一週的 6977.94 點下跌 0.93%；指數在週中一度跌至 6400 點區間，之後回升至 6900 點區間。市場波動源於全球政府債券殖利率飆升至數十年高點，但 SK Hynix 宣布回購 40 兆韓元的股票，三星電子也公布最高達 110 兆韓元的股東回報計畫，抵銷了部分壓力；後者是韓國企業史上規模最大的股東回報計畫。市場參與者目前聚焦於下週兩項預定事件：聯準會主席凱文・華許於 8 月 28 日在傑克遜霍爾發表演說，以及輝達於 8 月 27 日公布財報。 聯準會主席凱文・華許將於 8 月 28 日在傑克遜霍爾發表演說 利率仍是下週韓國股市的關鍵變數。美國、日本和歐洲的長期政府債券殖利率已飆升至數十年高點，重挫全球投資人情緒。市場觀察人士認為，利率上升的根本原因在於市場對財政赤字增加的擔憂。大型科技公司為資助 AI 投資而增加公司債發行，也加劇了利率上行壓力。對此，美國財政部將債券回購規模提高一倍，但市場認為該措施

Bridgewater Associates 創辦人瑞·達利歐警告，美國債務快速增加正為投資人帶來日益嚴重的風險，並建議提高黃金和 Bitcoin 的配置。達利歐表示，美國國債市場近期的動向顯示，長期債務週期已進入後期階段，政府借款所創造的債券供給，在目前利率下已超過投資人需求。這位億萬富翁投資人認為，這種失衡將對利率和貨幣造成壓力，迫使政府在兩者之間做出選擇：維持高利率以抑制經濟成長，或創造更多貨幣以削弱貨幣的購買力。 達利歐指出 32 兆美元聯邦債務，預測 10 年後將達 55 至 60 兆美元 達利歐表示，美國聯邦債務已達約 32 兆美元，每年利息支出約為 1 兆美元。這位 Bridgewater Associates 創辦人預測，如果目前的趨勢持續且沒有重大政策變化，美國債務可能在未來 10 年內增加至 55 至 60 兆美元。達利歐描述了債務負擔持續上升時政府面臨的兩難選擇：維持高利率以提高債券需求，但同時抑制經濟成長；或由央行創造更多貨幣，導致貨幣購買力減弱。 達利歐建議配置 10% 至 15% 黃金，並有限度投資 Bitcoin 在這種環境下，達利歐建議投資人將投資組合分

根據韓國銀行資料，南韓非金融私人企業第二季的美元淨賣出額較去年同期增加至四倍；該資料由共同民主黨議員金南俊於 23 日取得。企業第二季美元賣出額達 2,635.9 億美元，較 2023 年第二季的 1,536.7 億美元增加 71.5%，而買入額則增加 23.9% 至 1,539.4 億美元。隨著美元兌韓元匯率在 6 月初攀升至 1,560 韓元以上，創金融危機以來最高水準，政府要求主要出口商將外幣收入兌換成本國貨幣，並將海外資金匯回國內。企業美元供給增加有助於穩定匯率，美元兌韓元匯率於 21 日降至 1,380.3 韓元，為去年 9 月 18 日以來最低水準。 第二季企業美元賣出額達 2,635.9 億美元 根據議員金南俊從韓國銀行取得的資料，非金融私人企業第二季在即期與遠期外匯交易中賣出 2,635.9 億美元。該數字較 2023 年第二季的 1,536.7 億美元增加 71.5%。同期，企業美元買入額從 1,242 億美元增加至 1,539.4 億美元，增幅為 23.9%。淨賣出額以賣出額減去買入額計算，從 2023 年第二季的 294.7 億美元增加至 2024 年第二季的 1

一名未指明身分的巨鯨在 8 月 19 日至 22 日期間賣出 7,700 BTC，價值約 5.766 億美元，當時 Bitcoin 的交易價格接近 80,000 美元。這次出售包括數小時前執行的一筆 2,700 BTC 交易，價值約 2.118 億美元。此次拋售發生在 Bitcoin 自 2024 年以來最強勁的週線漲勢之後，價格上漲超過 20%，本週一度觸及 79,500 美元，隨後回落至 77,000 美元。這波漲勢始於美國財政部宣布將長天期債券回購操作從每次 20 億美元增加一倍至 40 億美元，並於 9 月 9 日生效。此舉壓低美國國債殖利率，推動投資人轉向包括 Bitcoin 在內的風險資產。 巨鯨執行 2.118 億美元單筆交易 這個未指明身分的錢包在數小時前透過單筆交易，按目前價格賣出價值約 2.118 億美元的 2,700 BTC。這筆交易使該錢包三天內的總出售量達到 7,700 BTC，價值約 5.766 億美元。這次拋售發生在 Bitcoin 的交易價格距離 80,000 美元僅一步之遙之際。該資產隔夜幾乎觸及這一價位，之後回落至約 77,000 美元。Bitcoi

Laser Digital Japan（Nomura Holdings 的子公司）本週完成註冊，成為依據日本《支付服務法》營運的加密資產交換業者。關東財務局核發該公司的註冊編號 00032，Laser Digital 也加入了日本虛擬貨幣與加密資產交易協會。此次核准標誌著日本約四年來首次有新的加密貨幣業者完成註冊，結束了自 2022 年日本因應 2014 年 Mt. Gox 暴雷與 2018 年 Coincheck 遭駭而收緊監管後開始的空窗期。 Laser Digital 執照涵蓋六種加密資產 該執照允許 Laser Digital 處理比特幣、以太幣、XRP、比特幣現金、萊特幣和柴犬幣。這六種資產都列在日本虛擬貨幣與加密資產交易協會的綠色名單上，讓已註冊業者無須針對每種代幣分別提交監管申請，即可提供相關服務。該執照不涵蓋加密貨幣衍生品，也不授權 Laser Digital 推出交易所交易基金。 日本的監管框架要求客戶資產與公司資金分開保管。至少 95% 的客戶加密貨幣必須存放在離線冷錢包中，年度稽核則會確認這些控管措施是否符合規定。 Nomura 瞄準機構流動性提供服務 Laser

根據 The Block 對 SoSoValue 數據的分析，美國現貨比特幣和以太幣 ETF 上週合計錄得 26 億美元的淨流入。這是它們自 2025 年 10 月以來最強勁的單週表現，其中現貨比特幣 ETF 錄得 19 億美元，現貨以太幣 ETF 則吸引 6.972 億美元。這波激增扭轉了前一週合計 3.920 億美元的資金流出，代表週比變動約為 30 億美元。大部分買盤發生在週三和週四的市場反彈期間，當時比特幣 ETF 錄得自 5 月 4 日以來最大的單日資金流入。資金流入與加密市場普遍反彈同時發生，比特幣週五一度突破 79,000 美元，創下兩年來最大的單週漲幅。 比特幣 ETF 錄得 19 億美元流入，交易量激增 根據 SoSoValue 數據，美國比特幣 ETF 錄得的 19 億美元資金流入，是這些基金自截至 2025 年 10 月 10 日當週以來最大的單週總額；當週淨流入達 27 億美元。自比特幣 ETF 開始交易以來，累計淨流入已達 537 億美元。 交易量從前一週的 69 億美元上升至 221 億美元，增幅超過 219%。這些基金的合計淨資產從 766 億美元上升 2

OpenAI 週五（21 日）將其 GPT-5.6 Sol 模型的價格下調超過 20%，以因應 Anthropic 及中國 AI 模型帶來的競爭壓力。該公司表示，降價措施將適用於未來 3 個月內使用其應用程式介面（API）的開發者。此次降價旨在因應 AI 模型市場日益激烈的競爭，當中多家供應商均在調整定價策略。 OpenAI 下調 GPT-5.6 Sol 輸入與輸出代幣價格 OpenAI 宣布，GPT-5.6 Sol 標準短上下文用量的價格目前為每百萬個輸入代幣 4 美元，以及每百萬個輸出代幣 20 美元。先前的價格為每百萬個輸入代幣 5 美元，以及每百萬個輸出代幣 30 美元。輸入代幣價格下降 20%，輸出代幣價格則下降 33.3%。 此次降價適用於該公司的應用程式介面（API），並將逐步擴展至符合資格的方案，包括供代理型 AI 產品使用的 ChatGPT Work 點數，以及 Codex 程式設計工具。 OpenAI 維持訂閱方案價格不變 OpenAI 強調，Pro、Plus 及 Business 訂閱方案的價格維持不變。此次降價主要針對開發者的 API 用量，而非消費者訂閱服務。

SK Hynix 於 5 月 19 日宣布 40 兆韓元的股票回購與註銷計畫，當日股價收於 150 萬韓元，隨後在盤後交易中回升至 16.24億韓元。此次回購是在股價突破每股 170 萬韓元後進行，引發市場對可能進行股票分割以提升個人投資人可及性的猜測。董事長崔泰源於 5 月 10 日在紐約表示，若市場或股東的要求增加，公司將考慮股票分割。 SK Hynix 宣布 40 兆韓元回購計畫 SK Hynix 將在公開市場回購 2,407 萬股普通股，並全部註銷。以 5 月 18 日 16.24億韓元的收盤價計算，計畫回購金額總計為 40.0434 兆韓元，約占已發行股份總數的 3.3%。回購期間自公告日起至 11 月 19 日止。公司計畫在完成回購後一至兩週內註銷所有回購股份。 根據 AI 投資平台 Epic AI，SK Hynix 於 5 月 19 日收於 150 萬韓元，跌幅為 9.75%。此次下跌反映全球長期利率上升及外資賣出對成長型股票造成的估值壓力，獲利了結集中於包括 Samsung Electronics 和 SK Hynix 在內的大型半導體股。回購公告發布後，該股在 NXT

加拿大總理 Mark Carney 於當地時間宣布，加拿大將自 9 月 8 日起對美國加徵報復性關稅，以回應美國於同日生效、對價值 200 億美元的加拿大產品徵收 50% 關稅的措施。Carney 表示，加拿大將以「一美元對一美元」的方式匹配美國的措施，以保護加拿大工人、農民、家庭和企業。這項宣布是在兩國前一晚的談判破裂後作出的。Carney 表示，美國在貿易談判期間「要求太多，提供太少」。 加拿大針對六大產業採取等額關稅回應 Carney 告訴記者，加拿大將在未來幾天內公布新關稅措施的細節，相關措施將於勞動節後的星期二生效。美國和加拿大的勞動節均為 9 月 7 日。 「加拿大將針對美國的新關稅採取一美元對一美元的對應關稅，以保護加拿大工人、農民、家庭和企業，」Carney 表示。「我們的回應將聚焦於鋼鐵、乳製品、家電、農業設備、紙漿與紙張，以及電子產品等產業。」 總理的聲明顯示，加拿大將採取等額措施，回應美國對價值 200 億美元的加拿大產品徵收 50% 關稅的做法。 Carney 拒絕美國要求後，美加貿易談判破裂 美國和加拿大於前一晚宣布，兩國談判已經破裂。 Carney 解釋，加

Blockchain Association 與 Crypto Council for Innovation 於 8 月 21 日在桑加蒙郡巡迴法院提起訴訟，挑戰伊利諾州預定於 1 月 1 日生效的 0.2% 數位資產稅。訴狀針對伊利諾州稅務局局長 David Harris、檢察長 Kwame Raoul 及桑加蒙郡州檢察官 John Milhiser，要求法院宣告《數位資產稅法》違法，並請求核發阻止執行的初步及永久禁制令。該稅針對透過數位資產經紀商進行交易、轉移及託管活動期間的數位資產價值課徵 0.2% 的稅，原告主張這種制度不同於伊利諾州對股票、現金或證券等傳統金融財產的處理方式。根據訴狀，伊利諾州先前透過所得或資本利得制度對數位資產課稅，通常未涉及交易及託管服務。 伊利諾州稅制針對資產價值，而非客戶盈利 訴訟聚焦於伊利諾州如何計算這項 0.2% 的稅。法律不是對客戶的盈利課稅，而是在特定活動透過數位資產經紀商進行時，對數位資產的價值課徵 0.2%。訴狀指出，即使客戶「什麼都沒買、什麼都沒賣、沒有獲利，也沒有轉移任何所有權」，仍可能適用該稅。交換比特幣、在帳戶之間轉移比特幣，或付費

The Sandbox 在攻擊者利用其跨鏈基礎設施鑄造無資產支持的代幣後，暫停了 Base 和 BNB Smart Chain 上的 SAND 跨鏈橋接。該專案在調查這起漏洞期間，隔離了兩條鏈上的 SAND。鎖定在 Ethereum 上的底層 SAND 仍然安全，並持續為合法的跨鏈代幣提供支持；Ethereum 和 Polygon 均未受影響，也沒有使用者錢包遭到入侵。根據安全公司 Blockaid 的說法，此次漏洞利用讓攻擊者得以在超過 400 筆交易中鑄造名義價值約 490 億美元的 SAND，但 The Sandbox 估計實際影響低於總供應量的 0.01%。跨鏈基礎設施一直是反覆遭到攻擊的切入面，7 月加密貨幣盜竊金額達到 2.474 億美元，其中包括數起與跨鏈橋相關的事件。 The Sandbox 隔離 Base 和 BNB Chain 上的 SAND The Sandbox 停用了往返 Base 和 BNB Smart Chain 的轉帳，防止新鑄造的代幣透過跨鏈橋贖回，或朝 Ethereum 上持有的抵押品所在方向移回。The Sandbox 建議使用者不要在這兩個受影響

美國貿易代表 Jamieson Greer 於 22 日（當地時間）表示，目前沒有與加拿大進行新談判的安排，並宣布美國正針對加拿大的報復措施採取反制措施。Greer 解釋說，加拿大是僅有的兩個對旨在保護美國勞工並將生產帶回美國的美國貿易政策採取報復措施的國家之一，另一個國家是中國。此番聲明是在前一晚貿易談判破裂後發布的，目前美國正對價值約 200 億美元的加拿大產品徵收 50% 關稅，涵蓋酒類、乳製品、木材、建築材料及家具等產品。 Greer 稱保護勞工與供應鏈安全為政策目標 Greer 於 22 日接受 Fox News 訪問時表示，美國目前仍專注於保護美國勞工與美國供應鏈。他指出，總統 Donald Trump 已推出旨在將生產帶回美國並保障美國工作機會的貿易政策。Greer 強調，加拿大與中國是僅有的兩個對這些政策採取報復措施的國家，並補充說，加拿大與中國有大量商業往來，且持續施行報復措施。 美國提出關稅減免後，美加貿易談判破裂 Greer 透露，美國曾向加拿大提出在鋼鐵、汽車及木材等敏感產業降低關稅。他表示，加拿大歷來在協議中獲得最優惠條件，這次本可取得更好的條件，但加拿大拒絕