美國證券交易委員會確認穩定幣不是證券

美國證券交易委員會 (SEC)表示，現金或現金等價物儲備支持的穩定幣，並且可以按一比一比例兌換美元，不屬於聯邦法律下的證券。

該聲明是證券交易委員會對加密貨幣監管處理所採取的最清晰立場。然而，儘管穩定幣裁定駁回了證券分類，但仍然留下了關於收益和算法代幣的問題。

證券交易委員會澄清了對穩定幣的立場

證券交易委員會的 (SEC) 公司財務部門在一份公開聲明中闡述了其對所謂“覆蓋穩定幣”的看法。覆蓋穩定幣包括旨在通過完全保留的刀/美元持有來維持價格穩定的法定貨幣支持的數字代幣。根據證券交易委員會的部門，穩定幣的發行和銷售不涉及證券交易，也不需要根據 1933 年證券法或 1934 年證券交易法進行註冊。該決定將為在監管不確定性下運營的穩定幣發行者、金融科技公司和加密支付提供法律明確性。

“涉及鑄造(或創建)以及贖回覆蓋穩定幣的人員無需根據證券法向專員註冊這些交易，也不需要符合證券法的任何註冊豁免。”

用於支付的穩定幣

證券交易委員會表示，穩定幣僅被設計和營銷為支付方式、資金傳輸和價值存儲。它們也不向持有者提供利息、利潤、治理權或所有權主張，通常被描述為數字刀，而非投資產品。根據證券交易委員會的說法，穩定幣並未被宣傳為產生利潤的工具，這是聯邦證券法下的一個關鍵區別。監管機構的結論基於兩個法律里程碑：Reves v. Ernst & Young 測試和Howey測試

根據Reves標準，證券交易委員會的部門發現，覆蓋穩定幣更像是用於日常交易的工具，而不是投機票據或債務證券。監管機構還強調了買方的非投資動機以及缺乏以盈利為目的的交易是穩定幣不屬於證券定義的關鍵原因。證券交易委員會還將Howey測試應用於穩定幣。Howey測試檢查一種安排是否涉及將資金投資於共同企業，並期望從他人的努力中獲利。監管機構得出結論，覆蓋穩定幣持有者並不是為了獲得回報而投資。

證券交易委員會還表示，受保護的穩定幣必須在任何時間和無限數量內以固定價格可兌換為美元。它要求發行人維持一個完全支持的儲備，由現金或流動性強、低風險的資產如美國國債組成。這些儲備不得用於穩定幣發行人的業務運營，並且必須防止第三方索賠。它還指示發行人發佈儲備證明的認證，以驗證償付能力和透明度。

收益的不確定性

證券交易委員會還表示，持有覆蓋穩定幣的用戶不會從儲備資產產生的收益中獲得任何形式的收益或分享。穩定幣發行者可以對儲備中的資產賺取利息。然而，這些收益由發行者保留，不會分配給代幣持有者。根據監管機構的說法，缺乏收益或財務利益移除了霍威測試的一個關鍵元素，即對他人努力產生利潤的預期。這一澄清使證券交易委員會能夠劃分法幣支持的代幣與以產生回報特徵進行營銷的代幣之間的界限。

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