Ray Dalio解讀“無厘頭關稅”：這只是開胃菜，全球秩序大崩盤才是主角

**編者按：**本文指出，當前全球關注的關稅問題只是表象，更深層的是貨幣、政治和地緣秩序的系統性崩解。全球債務失衡、國內階級分化、國際霸權衰退、自然災害頻發及技術變革共同推動世界進入大週期轉折點。理解這些力量的相互作用，比關注短期新聞更關鍵。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：

眼下，大家的注意力都集中在已經宣佈的關稅上，這些關稅確實對市場和經濟產生了巨大影響，這是可以理解的。但與此同時，人們卻很少關注導致這些關稅出臺的根本原因，以及接下來可能帶來更大沖擊的真正問題。

別誤會，我並不是說這些關稅不重要，它們確實是重大事件，而我們也都知道是特朗普總統推動了這些關稅政策。然而，大多數人忽略了讓他當選總統、並促使他採取這些措施的深層背景。

更重要的是，人們基本沒意識到，一股更深遠的力量正在驅動著包括關稅在內的一切變化——那就是貨幣體系、政治秩序和地緣格局的全面崩解。像這樣的體系性瓦解，一生中也許只會遇到一次，但它們在歷史上確實曾多次發生，每次都出現在類似的、不可持續的條件下。

更具體地說：

1. 當前的貨幣與經濟秩序正在瓦解，是因為現有債務規模過大，新增債務的速度太快，而當前的資本市場和經濟體系又依賴於這種不可持續的龐大債務。

這種債務不可持續的根源在於兩個巨大失衡：一方面是債務人——像美國這樣的國家，債務負擔過重，還在不斷借債來維持超出自身能力的消費；另一方面是債權人——像中國這樣的國家，已經持有過多的債務資產，同時又依賴向這些債務國出口商品來維持自身經濟。種種壓力正推動這些失衡以某種方式得到糾正，而糾正的過程勢必會從根本上改變貨幣秩序。

比如說，在一個去全球化的世界中，還同時存在著巨大的貿易失衡和資本失衡，而主要國家之間又彼此不信任——美國擔心其他國家切斷它所需物資的供應，中國則擔心美國賴賬或拖欠債務——這本身就是一種矛盾。兩方正處在一種「戰爭狀態」中，而自給自足成為了最關鍵的事情。熟悉歷史的人都知道，在類似背景下，這種風險反覆導致與我們當下類似的問題。

因此，那種舊的貨幣/經濟秩序——中國等國家以低成本製造、出口到美國、再將所得購買美債；而美國借錢向這些國家採購商品，並積累龐大債務——這種模式必須改變。這種明顯不可持續的格局更進一步削弱了美國的製造業，掏空了中產階層的就業崗位，並讓美國對一個它越來越視為敵人的國家產生了高度依賴。在去全球化的時代，這種體現貿易與資本高度互聯的失衡結構，不管以何種方式，最終都必須被削減。

同時，美國政府的債務水平及其不斷擴張的速度顯然也是不可持續的。（詳見我新書《國家如何破產：大週期》中的分析。）很顯然，為了化解這些失衡和過度擴張，當前的貨幣秩序勢必會經歷重大、劇烈的變革，而我們正處於這一過程的初期階段。其對資本市場的影響將是巨大的，而這又會帶來深遠的經濟影響，我將在其他時候詳細探討。

2. 與此同時，國內政治秩序也在瓦解，原因在於人們在教育水平、機會、生產力、收入與財富、價值觀等方面的巨大鴻溝，以及現有政治體系在解決這些問題上的無能。

這種局面在左右兩派民粹勢力之間「你死我活」的爭鬥中表現得尤為明顯，他們爭奪的是誰將掌握權力、主導國家方向。這種局勢正導致民主制度本身開始瓦解，因為民主制度要求妥協、要求遵守法治，而歷史早已表明，在類似我們當下的時期，這些機制往往會失效。

歷史也顯示，當民主和法治的制度屏障被移除後，強勢的專制領導者就會登場。顯然，當前這種不穩定的政治局面，還會受到我所提到的另外幾種力量的影響，比如股市和經濟出現問題，往往也會催生政治與地緣政治方面的動盪。

3. 國際地緣政治秩序正在瓦解，因為由一個主導強權（即美國）制定規則、其他國家遵循的時代已經結束。過去由美國主導的多邊、合作型世界秩序，正在被一種單邊主義、強權至上的新秩序所取代。在這個新秩序中，美國依然是世界上最強大的國家，但它正在轉向「美國優先」的單邊戰略。我們已經可以看到，這種轉變正在通過美國主導的貿易戰、地緣政治衝突、科技戰，甚至部分地區的軍事衝突體現出來。

4. 同時，自然因素（如干旱、洪水、疫情）的干擾也越來越強烈。

5. 而技術的飛躍性進展，尤其是人工智能的發展，也將深刻影響生活的方方面面，包括金錢、債務與經濟秩序，政治秩序，國際秩序（通過對國家間經濟和軍事互動的影響），以及應對自然災害的成本。

這些力量的變化，以及它們之間如何相互作用，才是真正值得我們關注的焦點。

因此，我強烈建議你不要被像「關稅」這種吸睛但表面的新聞吸引注意力，而忽略了這五大深層力量及其相互關係——這些才是推動「總體大週期」變化的真正驅動力。如果你被這些表面現象干擾，就會：

(1）看不到這些新聞事件的背後，是這幾股大力量的運行機制在起作用。

(2）無法深入思考，這些表面事件又將如何反過來影響這些大力量。

(3）無法持續聚焦於這個「總體大週期」及其運行邏輯，而這一邏輯其實能夠告訴你，未來很可能會發生什麼。

我也建議你認真思考這些力量之間的關鍵相互關係。例如，想一想特朗普在關稅問題上的行為將如何影響以下方面：

1. 貨幣/市場與經濟秩序：它將對這一秩序造成擾動；

2. 國內政治秩序：這也可能會帶來動盪，因為這可能削弱他在國內的支持基礎；

3. 國際地緣政治秩序：在很多顯而易見的層面上會帶來衝擊，包括金融、經濟、政治與地緣政治；

4. 氣候問題：它將在某種程度上削弱全球有效應對氣候變化的能力；

5. 技術發展：它對美國來說可能有一些正向影響，例如促使更多技術生產迴流美國，但也可能帶來負面影響，比如擾亂支持技術發展的資本市場，以及其他數不勝數的連鎖反應。

在你思考這些問題時，建議你牢記：眼下發生的一切，其實是歷史上無數次循環的一次當代表現形式。我鼓勵你去研究以往類似歷史背景下政策制定者的應對方式，藉此建立一個他們可能採取的政策清單，比如：

·暫停向「敵對」國家支付債務利息，

·設立資本管控以防止資本外流，

·徵收特別稅種等。

很多曾經難以想象的政策，如今都可能成為現實。因此，我們也需要學習這些政策的運作機制。

歷史上，貨幣秩序、政治秩序和地緣政治秩序的瓦解，常常以經濟大蕭條、內戰、世界大戰的形式表現出來，而這些衝突之後，新的貨幣和政治秩序會逐步建立，重新定義國家內部與國際間的互動模式——直到它們再次瓦解。這種循環反覆發生，是我們最需要深刻理解的關鍵問題。

我在《應對變化中的世界秩序的原則》一書中對這些內容有詳細描述，把「總體大週期」分成六個清晰的階段，展示了一箇舊秩序如何過渡到新秩序。這一切解釋得非常系統、清晰，使你能夠輕鬆將當下的情況與歷史上通常的演變對比，從而判斷我們目前所處的階段，以及下一步最有可能發生什麼。

當我寫那本書以及其他著作時，我曾希望（如今依然如此）：

1. 能夠幫助政策制定者理解這些深層力量，並據此做出更好的應對，從而制定出更有效的政策、帶來更好的結果；

2. 能夠幫助那些雖然無法單獨改變政策，但可以集體影響方向的個人，更好地應對這些趨勢，為自己和他們關心的人爭取更好的結果；

3. 鼓勵那些擁有不同觀點的聰明人與我進行開放、理性、有深度的交流，讓我們共同努力找出真相，並思考應該如何應對。

本文所表達的觀點僅代表個人意見。

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