橫盤背後 散戶退場

BTC繼續在84-85k區間橫盤震蕩。今4.20教鏈內參《第15周 大餅橫盤縮量震蕩 市場情緒低迷不振》提到，鏈上數據顯示，當前BTC市場正經歷史上最嚴重的散戶缺失期。

根據分析師的研究，本輪從7萬美元到11萬美元的漲中，小額地址活躍度指標下降16%，這與2021年牛市末期機構主導、散戶滯後的情況如出一轍。Glassnode的報告進一步印證了這一現象：目前承受最大虧損的羣體正是2024年後入場的新投資者，而長期持有者仍保持盈利，說明市場已進入“老手博弈”階段。

最近一段時間的縮量震蕩，呈現出機構唱戲、散戶離場的結構性變化。這種結構性變化帶來的直接影響是流動性持續收緊。盡管ETF等機構資金渠道規模突破4萬億元，但穩定幣增長停滯、山寨幣交易量腰斬等跡象表明，普通散戶投資者正逐漸遠離市場。

當前市場的矛盾性在於，BTC既因聯準會政策不確定性獲得避險資金青睞，又因ETF通道成爲機構資產配置工具。這種雙重屬性導致價格對利空消息反應遲鈍，對利多消息過度敏感。而美國參議員提出的黃金憑證換錨BTC計劃雖具創新性，但也可能引發主權貨幣體系震動。這種政策層面的搖擺，進一步加劇機構投資者的觀望情緒。

這些矛盾使得市場陷入高市值、低活性的怪圈。表面平靜卻暗流湧動，任何政策或技術層面的突破都可能引發劇烈波動。

2024年初的暴漲吸引大量新手入場，但隨後持續震蕩消耗了投機熱情。數據顯示，2024年3月後入場的新投資者普遍虧損15-20%，形成入場即套牢的負面示範。當投機的賺錢效應消失，大量耐不住性子的散戶投機者就要失望離場了。

衍生品市場佔比超過現貨交易，合約槓杆、期權策略等復雜工具讓普通投資者望而卻步。機構通過算法交易、鏈上監控等手段形成信息優勢。所有這些變化都讓散戶的生存難度驟增。

更值得注意的是宏觀經濟環境變化。聯準會降息預期推遲、全球關稅博弈持續，這些因素推高了黃金等傳統避險資產價格，卻讓加密貨幣的數字黃金敘事顯得單薄。

當前市場正處於關鍵轉折點。若美國通過BTC戰略儲備等政策，可能復制黃金的機構化路徑，推動價格突破。或者出現類似2021年動物幣熱潮的強賺錢效應，帶動散戶回流。或者公鏈或其他鏈上應用出現飛躍，重燃VC幣板塊的熱情。但短期來看，市場更可能維持“箱體震蕩+局部熱點”格局。看似平靜之下蘊含爆發力，但沒有人知道哪一個蓋子會首先被掀開。

在沒有更好的策略時，BTC八字訣（堅持定投，逢跌加倉）也許就是最穩妥的策略。市場永遠在獎勵耐心的人。最平淡和無聊的垃圾時間，也許才是最好的黃金時間。