特朗普關稅政策，在債券市場遭遇失敗──《比特幣標準》作者分析經濟影響

! ## 關於美國資產的信譽問題

《比特幣標準》的作者賽夫丁·阿莫斯在24日發表了分析，稱“特朗普與債券市場的鬥爭中，債券市場獲勝”。阿莫斯嚴厲批評了特朗普政府的進口關稅政策對金融市場的影響，並指出這是在全球不確定性時代中，比特幣（BTC）的經濟特性被突顯的情況。

據阿姆斯氏稱，特朗普政府試圖通過引入關稅來降低債券收益率，以使美國債務可持續。雖然在第一天可以將股市暴跌視爲“財政可持續性的一個小代價”，但隨後債券市場也崩潰。他分析道：“如果政府通過魯莽的關稅幹擾國內企業的財務，正常的市場相關性（股價與美國國債價格的負相關性）將無法維持。”最終，因債券收益率上升而感到恐慌的政府不得不在短短兩天內轉變關稅政策。

關於這一急劇轉變，阿姆斯先生指出：“美國的財政狀況很糟糕，認爲可以通過關稅來解決這一問題在數學上是不可能的。” 他解釋說，即使將當前每年約800億美元的關稅收入增加10倍，對財政赤字的影響也微乎其微，而關稅率的提高本身就會導致進口減少，因此不可能期待收入的增加。同時，他警告說，企業無法預測下周或下個月的關稅，這種“第三世界的香蕉共和國”般的體制不穩定性正在抑制投資，進一步加劇了問題。

阿姆斯先生比較了美中經濟狀況，指出中國的公共債務佔GDP的80%，10年期國債收益率約爲1.65%，而美國的債務佔GDP的120%，收益率約爲4.4%，面臨嚴峻形勢。（收益率越高，政府的償債負擔越重。）

此外，指出“中國對美國的進口依賴程度低，中國人均從美國的進口量僅約爲美國人均從中國的進口量的12分之一”，並確信特朗普政府“掌握着王牌”，但實際上揭示了對中國的依賴程度較高的矛盾。

根據《華爾街日報》24日的報道，盡管23日美國政府考慮降低對中國進口商品的關稅的消息推動了市場上升，但對不穩定的經濟政策的擔憂並沒有輕易消失，美國資產未來可能會適用“風險溢價”。此外，外國投資者在美國股票的持有額自2011年以來增加了約5倍，佔美國股票市值的三分之一，依賴外國資金的程度也在加大。

! 來源：華爾街日報

阿姆斯先生基於這種情況總結道：“中國不需要投降，即使投降也沒有能力消除美國的貿易赤字。貿易赤字純粹是美國印鈔機的產物。”他促請政府理解關稅的撤銷和經濟學的基本原理，即比較優勢。