行情波詭雲譎，聯準會降息進程如何？

明天鮑威爾又要出來講話了，趕在他出來之前稍微聊一下聯準會降息進程。
我們知道5月份是肯定不會降息了，這個是共識，問題在於6月會不會降，所以大家都等着明天聽鮑威爾的語氣，到底是偏鷹還是鴿。
先說結論：我個人認爲聯準會6月不會降息，最早應該是7月才會降息。
分成幾點來說。
第一點是白宮政策的不確定性。
聯準會的功能就是要提供一個有確定性的貨幣政策，而懂王帶來的不確定性和聯準會的功能是衝突的。
而如果你想讓鮑威爾給懂王背鍋那是不可能的，他是肯定不會爲行政分支的錯誤買單的。鮑威爾也明確說了，他不會爲白宮的政策買單。因此，我認爲鮑威爾不會着急降息，尤其在政策前景不明時。
鮑威爾他要等，他要等着看90天暫停的關稅實際落地情況，他要等着看中美的談判，以及關稅對於物價真實的衝擊程度。
第二點是最根本的一點，就還是通脹的問題。
根本上來說，鮑威爾是擔心聯準會再次重復70年代的錯誤。尤其因爲在疫情期間他那句著名的“通脹是暫時性的”，嚴重誤判了物價的趨勢，導致他現在恐懼更甚，生怕重蹈覆轍。
現在通脹大概2.4%，算是成功從7%附近給打下來了。但是下來之後他現在很害怕通脹回頭，因爲如果回頭的話那可不是半年一年就能解決的事了。
貿然降息不但可能讓通脹回頭，還會讓市場將所有責任都歸咎於聯準會。財政部當年發放的大規模補貼其實是導致通脹的根源，但市場卻將矛頭指向聯準會。
所以鮑威爾打算說，我們忍受一下經濟半年的陣痛，然後別讓通脹回頭。然後後面他再去把貨幣政策放寬松也完全來得及啊，做寬松的政策工具箱是非常多的。但是如果通脹螺旋反復的話，那可能又是兩年三年，又不知道要折磨多久了。
第三點是鮑威爾的私心。
鮑威爾現在最多幹到26年，而一般任期最後半年都基本上沒有什麼實質動作了。所以他現在的目標就是、穩扎穩打，保守地幹到年底、就業和通脹都不要出大問題，保住他作爲聯準會主席的名望。
鮑威爾不會去玩什麼兵行險招，他絕對不會在最後關頭幹一些晚節不保的事情。我已經觀察鮑威爾好幾年了，本質上他就是一個極度按套路出牌的人。
鮑威爾和懂王的決戰已經結束了，懂王可以說是完敗，公開投降對媒體稱：無意解僱聯準會主席。所以鮑威爾他現在是無敵的狀態，只要他自己不想做的事情，沒人能給他壓力，更何況主要聯儲的委員在利率問題上都和他立場一致。
所以，沒有理由認爲聯準會會在6月降息。
從時間上看，7月底的FOMC會議上開始降息是比較合適的時間點，因爲再下一次是9月份，9月再降息的話，又晚了兩個月，時間上又會顯得節奏有一點慢了。
所以7月底降息可能是綜合考量下最周全和最按套路出牌的選擇。7月降的話，也就是相當於給了鮑威爾近3個月的時間去觀察關稅政策的落地和通脹衝擊。
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