知名做空投資者 Jim Chanos：做多比特幣+放空微策略進行套利

知名做空投資者 Jim Chanos 近期在接受 CNBC 專訪時表示，像 Strategy 等利用募資購買比特幣，再以「我們擁有比特幣」作為理由來提高公司估值的做法極其荒謬，並建議投資人做多比特幣，同時放空微策略以進行套利。

知名做空投資者 Jim Chanos

Jim Chanos 是華爾街知名的空頭投資者，也是 Chanos & Company 的創辦人。

Chanos 早在 2000 年代初期便因為成功預測安隆 (Enron) 倒閉而聲名大噪。他專注於找出企業財報中的異常行為，尤其是市場未注意到的高投機性現象。他過去也針對詐欺等行為進行放空操作，但現在更多是觀察市場的「非理性熱情」。

他目前經營一家家族辦公室，並持續為機構投資者提供建議。

Chanos 做多比特幣，放空微策略

Jim Chanos 提及：「牛市時，投資人會給承諾加分；熊市時，現實會被打折。」，而他認為當前市場某些領域正回到「為承諾付出溢價」的狀態，顯示投機情緒再起。

他目前推薦的交易策略是做多比特幣，並同時放空微策略 Strategy (原名 MicroStrategy)。這是一種套利策略，利用其股價與比特幣淨值之間的溢價進行操做。

他批評像 Strategy 那樣的公司，利用募資購買比特幣，再以「我們擁有比特幣」作為理由來提高公司估值。他認為這種做法荒謬，並指出這些公司實際上是向散戶「賣出承諾與夢想」。

他表示 Strategy 的市價與淨值 (NAV) 之間的溢價，是觀察市場投機情緒的重要指標。該溢價在前陣子市場動盪時曾收窄，但近期又回升，顯示投機情緒仍然強烈。

而他利用「賣出價差」操作（Short Spread Trade），也就是買入比特幣，同時放空 Strategy 股票，來押注溢價的縮小。此種策略並不對比特幣的走勢進行預測，而是專注於兩者之間的價差進行套利，也是避險基金慣用的操作手法。

資料來源：Strategy Tracker

根據 Strategy Tracker 的數據，NAV Premium 在去年 11 月曾一度飆高至 3.4，在今年有所回落，目前的數值在 1.86。

(微策略MSTR成比特幣新指標，mNAV溢價比和追蹤網站介紹)

Chanos 警告，目前市場仍有不少領域充斥著非理性與過度樂觀，投資人應警惕「用夢想估值」的現象。他依然認為，放空仍是一種有效的風險對沖工具，尤其是在這樣的環境下。

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