中國在香港孵化加密貨幣，但該市的嚴格規定令人沮喪。

比特幣標志在2025年8月28日星期四中國香港的比特幣亞洲會議上。- Chan Long Hei/Bloomberg通過Getty Images 香港渴望接受加密貨幣。

加密貨幣交易所現在在購物中心迎接顧客。數百臺加密貨幣ATM在城市繁忙的街道上湧現。上周，埃裏克·川普 – 美國總統唐納德·川普的兒子，現在是家族加密貨幣帝國的中心人物 – 在全球金融中心的比特幣亞洲峯會上亮相。

香港有雄心勃勃的計劃，希望借助上個月推出的新立法進入3.8萬億美元的數字資產市場，該立法將允許持牌企業發行穩定幣，這是一種與現實世界資產（如美元）掛鉤的加密貨幣。由於中國大陸已禁止加密交易和挖礦，該市作爲國家的試驗場，穩定幣生態系統的成功可能爲離岸人民幣支持的代幣鋪平道路，並最終進一步推動該技術的採用。

專家們稱贊該法規爲亞洲首創，使這座城市幾乎與美國的天才法案齊平，而該法案自此引發了穩定幣的狂潮。但對這座城市穩定幣推動的初步熱情被謹慎的監管方式所減弱，使其無法復制美國所見的迅猛增長。

一些潛在的發行人對政府嚴格的要求表示沮喪，例如巨額流動儲備和反洗錢的客戶身分驗證，這提高了合規成本，來自兩位熟悉相關討論的行業人士的消息稱。一些之前表現出強烈興趣的潛在發行人現在採取了觀望態度，因爲他們對在第一輪許可中申請感到猶豫，另一位消息人士補充道。

“他們希望看到早期參與者成功地完成這一過程，然後再向前推進，”那個人說。

設定穩定幣發行者的高標準，香港的事實中央銀行——香港金融管理局(HKMA)表示，在明年初的第一輪發行中，將僅限制“少數”申請者獲得許可。

香港在2022年首次發布關於數字資產的政策聲明，着眼於吸引加密貨幣業務。6月的更新聲明了其“致力於將香港建立爲全球數字資產的主要中心。”

除了加強其作爲國際金融中心地位的努力外，香港對穩定幣的推動凸顯了中國對該領域日益增長的興趣。最近幾個月，北京的言辭有所緩和，反映出其希望在擔憂美元支持的穩定幣可能進一步強化美元霸權的背景下，使人民幣國際化。但其嚴格的資本管制可能會阻止其立即採納這一技術。

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已經有數十家公司表示有興趣申請發行穩定幣的許可證，包括中國銀行、電子商務巨頭京東和阿裏巴巴旗下的螞蟻集團等主要銀行和科技公司。

Yat Siu，Web3視頻遊戲公司Animoca Brands的執行主席和創始人，描述了香港的穩定幣機制是亞洲最先進的。

“這使它在幾乎所有其他亞洲司法管轄區中處於領先地位，因爲沒有其他亞洲司法管轄區有允許您從中央銀行獲得許可的穩定幣法律，”他說。“這將成爲其他國家的藍圖。”

比特幣標志出現在周四於香港會議展覽中心舉行的比特幣亞洲峯會上。- Vernon Yuen/AFP/Getty Images 上個月，Siu的公司與渣打銀行和香港電信共同成立了一家合資企業Anchorpoint，申請穩定幣許可證。三方還參與了去年開始的該市穩定幣“沙盒”試點。

Siu指出，穩定幣規則提出的一個關鍵限制是要求發行者用“非常流動的國債”完全支持他們的代幣。香港金融管理局要求發行者維持至少HK$25百萬 ($3.2百萬)的資本，儲備以高質量資產在隔離帳戶中持有，並可立即贖回。

專家表示，這些措施有助於確保穩定並保護持有者，但也有效地將較小的參與者排除在外。

區塊鏈安全公司Certik的資本市場負責人Esme Pau表示，穩定幣發行商面臨的最大障礙是造成高昂入場成本的“嚴格保障措施”。

她解釋說，其中最主要的是旨在遏制洗錢的客戶盡職調查規則，這大幅增加了合規成本。例如，香港金融管理局預計，穩定幣發行人需要對交易金額爲8,000港元($1,027)或以上的客戶進行嚴格的身分檢查。

“這些義務帶來了一個具有挑戰性的計算：在現有制度下獲得許可證可能會限制短期盈利，這解釋了市場熱情的減退，”Pau說，並補充道，然而，對發行者的高標準會產生一個更具韌性和可信賴的穩定幣生態系統。

盡管如此，她仍然表達了希望，期待監管制度的發展。

“香港金融管理局在推出時採取謹慎態度。如果實施順利，要求可能會隨着時間的推移而重新調整爲更具商業可行性的方向，”她說。

但鑑於要求類似於對銀行施加的要求，專家表示香港監管機構可能會將首批許可證授予成熟的金融機構。這意味着最初的使用可能會局限於企業對企業的場景，而非零售投資者。

“進入限制在大型、資本雄厚的發行者，要求其具備強大的合規性、運營韌性和明確的經濟應用案例——這突顯了香港金融管理局對可持續、以實用爲驅動的穩定幣模型的高標準，”摩根士丹利中國經濟學家Jenny Zheng在七月的一份報告中寫道。

中國的比特幣雄心

在上周於香港舉行的比特幣亞洲峯會上，超過17,000名本地和國際與會者湧向行業專家的演講。展位展示了從加密挖礦機和比特幣財庫解決方案到交易平台和錢包的技術和服務。

盡管中國對大多數加密活動採取限制，但該國的加密用戶數量超過美國，根據數字支付公司Triple A的2023年估計，擁有超過7800萬的用戶。

“中國是世界上最大的比特幣挖礦地點之一。他們擁有世界上最大的比特幣用戶基礎之一。他們的公民擁有很大比例的比特幣。他們是比特幣超級大國，”比特幣投資者和傳播者大衛·貝利告訴CNN的克裏斯蒂·魯·斯陶特。

年度比特幣聚會在北京對加密貨幣和穩定幣的態度緩和之際舉行。在中國6月的頂級金融論壇上，中央銀行行長潘功勝強調了穩定幣在加速跨境支付中的作用，稱它們“從根本上重塑了傳統金融格局。”

這次轉變部分反映了北京對美元日益增長的數字影響力的認可，臺灣金融科技公司Hayek Technology的聯合創始人兼首席商務官Jeff Wen表示。

“在天才法案通過後，穩定幣的使用已超越美國邊界，其他國家也採用了類似的機制，從而實際上加強了美元的主導地位，”他說。

埃裏克·川普，川普總統的兒子，參加了在香港會議中心舉行的比特幣亞洲峯會，時間是星期五。- 丹尼爾·曾/AP 爲了提升人民幣的數字化存在，京東和螞蟻集團已敦促中國央行授權在香港推出離岸人民幣支持的穩定幣，以對抗以美元掛鉤的加密貨幣的主導地位，路透社在六月報道稱，引用匿名消息來源。

然而，專家表示，人民幣支持的穩定幣不太可能在短期內出現——至少在港元掛鉤的代幣成功之前。

“我認爲，當他們看向香港時，他們看到的是一個試驗和實驗一些他們可能想要帶到中國大陸的想法的機會。因此，這只是一個完美的實驗室，可以試驗一些這些前沿技術，”貝利說。

目前，許多因素取決於第一批許可證的發放方式以及穩定幣的流通情況。

香港數字金融協會的聯席主席Emil Chan表示，城市加密貨幣中心雄心面臨的更廣泛挑戰，是其金融行業保守文化的影響，這種文化源於其長期以來的成功。

Chan，作爲城市大學的企業高管講師，指出這些專業人士中很少有人擁有加密貨幣數字錢包的實踐經驗。

他表示，香港作爲傳統金融領袖的遺產，“限制了我們開放思維和擁抱新產品。”

CNN 的 Kristie Lu Stout 和 Isaac Yee 對本文有報道貢獻。

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