USDe接近150億美元：Ethena的合成美元強勢進入大聯盟

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Ethena的合成美元正朝着$15 億美元的市值快速前進，而路標都指向更大的雄心。

Ethena的USDe市值小幅上升

USDe 不是一種銀行現金穩定幣；它是一種基於以太坊和其他幾條鏈的加密原生美元，採用 delta-neutral 對沖來保持其鎖定的錨定。該協議持有加密抵押品，並以相等規模做空期貨，因此收益和損失相互抵消，留下一個類似於美元的資產，爲存款人提供收益選項。

從數據平台的可視化中，增長曲線顯而易見：總的 USDe 流通量徘徊在 147.55 億美元左右，逐漸逼近 $15 億美元線。價格如廣告所示維持在 1 美元，而自 2023 年底以來，發行量急劇增加。到 2023 年 12 月 12 日，USDe 的供應量低於 $5 萬美元的標記。截至 2025 年 10 月 2 日，USDe 是第三大法幣掛鉤代幣，處於 2994.47 億美元的穩定幣市場中。 在659天的過程中，USDe的流通量增長了297,878%。

根據數據平台記錄的數據，交易活動看起來一點也不沉悶。累計購買量在各個場所達到了約315.5億美元，儀表板統計了24個支持的去中心化交易所(DEX)平台。每月的活動講述了採用的故事。

經過一個平靜的開始，流動性和買家在冬季和春季逐漸增加，然後在夏末出現跳升。柱狀圖堆疊得更高；用戶隨之而來。

交易對很重要，而USDe具備這些。記錄的去中心化金融(DeFi)指標顯示USDC-USDe、FRAX-USDe和crvUSD-USDe的活躍度很高，還有DAI-USDe和cmETH-USDe的一些交易。如此廣泛的選擇爲交易者提供了放置大額資金和調動風險的場所。

網路分割仍然主要由在以太坊上發行的USDe主導，其次是Arbitrum、Base、Mantle、Optimism和Solana上的小部分。可以稱之爲務實的多鏈，而不是爲了頭條而跳鏈。

流動性在關鍵之處正在增強。USDe DEX 流動性在各個池中約爲 1.944 億美元，16 個池超過了 100,000 美元的門檻。這爲市場制造者提供了足夠的深度，可以在不擔心每次交易的情況下進行報價。

爲什麼設計很重要？因爲Ethena的USDe對沖將加密貨幣的波動性轉化爲穩定的美元特徵，同時爲質押者獲取質押獎勵和資金利率收益。這是一種明確的加密穩定性方法，而不是承諾在金庫中的國債。

這些都不能消除風險。該模型依賴於衍生品市場和交易所通道，而監管機構仍在爲合成美元制定規則。但通過透明的機制和鏈上使用，市場正在用資本進行投票。

如果當前的步伐保持不變，USDe突破$15 億將成爲一種形式，而真正的問題在於加密貨幣下一個大美元是否會在去中心化交易所的軌道上持續增長，因爲其餘的去中心化金融(DeFi)正在覺醒。