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這小型的人工智能資本化會不會成爲十倍的投資？
關鍵點
識別能夠在短時間內將其價值提升十倍的行動，對許多投資者來說是一個吸引人的目標。爲了實現這一目標，一家公司必須在一個快速發展的行業中處於領先地位。目前，沒有哪個行業的增長速度比人工智能(IA)更快，許多價值具有產生十倍回報的潛力。
BigBear.ai (NYSE: BBAI)通常被提及爲這些機會之一，但它真的有潛力將您的投資翻十倍嗎？讓我們更仔細地看看。
一種無法與其同行相比的保證金結構
BigBear.ai 專注於爲尋求整合人工智能的政府實體開發定制的軟件解決方案。雖然它也可以爲商業客戶提供服務，但其最重要的合同是與不同政府籤訂的。
最重要的是它與美國軍方籤訂的合同，評估爲1.65億美元，爲期五年(從2024年10月)開始。BigBear.ai被選中構建全球部隊信息管理-目標環境系統(GFIM-OE)。該系統將使用戶能夠確保軍方擁有足夠的人員、設備、培訓和資源來完成其任務。
該公司還通過生物識別技術確保了機場入境處理項目。該技術加快了處理時間，並已在美國及全球多個機場部署。
然而，這些軟件系統並不相同，這引發了一個主要關注點：BigBear.ai 創建定制解決方案。大多數軟件公司提供可適用於多種用途的基本套餐，而不是爲每個用例開發單獨的解決方案。這種方法通常使軟件公司能夠保持高毛利率。由於 BigBear.ai 必須爲每個合同開發新產品，其毛利率相對較低。在過去 12 個月中，BigBear.ai 的毛利率低於 30%，而大多數軟件公司的毛利率在 70% 到 90% 之間。
這對BigBear.ai的投資者來說是一個結構性問題，他們必須調整自己的預期，盡管該公司屬於人工智能軟件行業。由於其毛利率低，考慮到其利潤潛力有限，它的估值應該顯著低於預期。
大多數軟件公司的股票交易價格是其銷售額的10到20倍。這些公司的目標是實現約30%的利潤率，這將導致在它們達到大規模盈利階段時，市盈率(P/E)的標準比率爲30到60。
BigBear.ai將永遠無法達到如此水平的利潤率，因爲其毛利率甚至未達到30%。如果它能夠達到10%的利潤率，它的交易價格應該在其銷售額的3到6倍之間，以獲得相應的市盈率，當它成爲一家成熟公司時。然而，BigBear.ai目前的交易價格是其銷售額的9倍。
BigBear.ai因此是一項非常昂貴的股票，考慮到其利潤率特徵，並且需要強勁的增長來證明這種估值。然而，它目前沒有產生任何增長。
BigBear.ai未能抓住人工智能支出增長的機遇
BigBear.ai 的 "增長" 自 2023 年以來特別動蕩。
在經歷了幾個季度的負增長後，公司現在的收入實際上比2023年還要少，而2023年正是人工智能競賽開始的那一年。如果BigBear.ai注定要成爲這一領域的贏家，它應該在過去幾年裏實現強勁增長。
這並非如此，這對投資者來說令人擔憂。BigBear.ai還有很多工作要做，才能將其價值提高十倍。由於股價高、利潤結構不利和缺乏增長，它似乎不太可能實現這一目標。許多其他的人工智能投資機會似乎比BigBear.ai更具潛力，投資者應該優先考慮它們。
技術分析與估值
從技術角度來看，BigBear.ai 當前的估值似乎與其基本面脫節。在一個技術創新和解決方案可擴展性至關重要的行業中，基於定制項目的商業模式極大地限制了其所需的指數級增長潛力，以證明其價值十倍的合理性。
交易平台和機構投資者傾向於優先考慮能夠以遞減邊際成本部署可擴展解決方案的人工智能公司。盡管BigBear.ai擁有不可否認的技術能力，但仍然處於一個在結構上限制其產生典型科技領頭羊利潤率的細分市場。
對於尋求在人工智能領域投資的投資者來說，可能存在更好的機會，這些機會提供了更好的風險與潛在收益平衡，特別是在那些已經證明能夠開發可擴展的人工智能平台而非點解決方案的公司中。