最近，Fubo的一大新聞是即將接管Disney的Hulu+業務，可以說，這在流媒體行業掀起了一陣波瀾。Fubo打算通過專注於體育內容來佔據市場的一小塊領地。不過，Fubo的用戶正在流失，就在公司即將完成Hulu+交易之前，這種情況讓人擔憂，但它並不是唯一一家遇到這類問題的企業。

在流媒體大戰中，Fubo（紐約證券交易所代碼：FUBO）曾有些落後。雖然許多主要內容創作者在積極擴展自己的直銷業務，Fubo卻提供了一種沒有完全吸引眼球的捆綁服務。不幸的是，Fubo的用戶數量遠低於其他捆綁服務，比如Disney的Hulu+。這個比較尤爲重要，因爲Fubo正準備接管Hulu+，事情真有很多需要細細分析。

那麼，Fubo爲用戶提供了什麼呢？它集成了內容並通過互聯網流媒體服務向用戶提供，用戶則支付訂閱費用。公司特別強調體育內容的獨特之處，因爲現場體育對觀衆有很強的吸引力。這無疑是吸引力的一大關鍵，畢竟，就連傳統的有線電視服務也依賴於這種內容。然而，隨時間推移，現場體育的流媒體化正在改變這種格局。

事實上，行業巨頭Disney旗下的ESPN在2025年8月推出了自己的旗艦流媒體服務，Fubo正在與這些更具行業知名度的內容提供商競爭。不過，目前媒體巨頭Disney正在出售其Hulu+流媒體服務給Fubo，這筆交易將使Disney擁有70%的Fubo股份。FuboTV和Hulu+的服務預計將獨立運營，至少在初期會是這樣。

這種情況對FuboTV而言有利也有弊。Fubo現在將開始從Disney獲得內容授權。新聞稿中的一條關鍵內容解釋道：“在這筆交易中，Disney將與Fubo籤訂一項新的傳輸協議，使Fubo能夠創建一個新的體育和廣播服務，包括Disney的頂級體育和廣播網路，如BCH、ESPN等。”所以雖然FuboTV的內容品類將擴大，但也需要支付給Disney相關費用。

這裏有個關鍵問題：如果用戶可以直接從Disney獲取這些內容，爲什麼還要選擇FuboTV呢？可能FuboTV有其他強吸引力的內容，不過從數據來看，事實似乎並不如此。

關於Fubo的表現情況，當它與Hulu+合並時，用戶數量預計會迅速增加。根據交易宣布時的數據，兩家流媒體服務在北美地區的總用戶數預計達到620萬。然而，大部分用戶來自Hulu+，畢竟到2025年初，FuboTV在北美僅有170萬左右用戶。

這就是問題開始顯露的地方：2025年第一季度和第二季度，FuboTV的用戶數量均有下降，現在大約爲140萬，與年初相比減少了近20%。盡管公司曾宣布用戶數量高於目標，但這種趨勢仍令人擔憂，特別是在即將進行的合並可能左右公司未來發展的關頭。

投資者需謹慎對待一個重大問題：如果Fubo作爲獨立運作不太受消費者歡迎，那麼即便其體育內容有所擴展，在接入Hulu業務後，表現會如何呢？用戶流失可能仍將持續。

有趣的是，Fubo正在獲取的Hulu+直播服務也呈現用戶流失趨勢。從2024年底的460萬下降到2025年6月的430萬。總的來看，Fubo和Hulu的交易像是把兩家業績萎縮的公司拼湊到了一起，不論體育內容如何，FuboTV的未來似乎充滿了投資風險。

然而，也許事情會有好轉。Disney在退出Hulu業務，其直播操作交給了FuboTV，其他功能則並入Disney自己的品牌流媒體服務。也許，Hulu+沒有得到足夠的關注，而這將成爲FuboTV的一大機會。不過鑑於FuboTV目前的用戶趨勢，投資者或許應該保持謹慎態度。至少到FuboTV扭轉自身服務的用戶趨勢——以及不久後要管理的Hulu服務未來走向之前，投資者可能會更願意選擇在家觀望。