期權交易必知：保證金到底怎麼算？

玩期權交易前，搞懂兩個概念能救你錢包——初始保證金（IM）和維持保證金（MM）。

一句話理解

初始保證金：開倉要付的錢（入場費）

維持保證金：持倉必須保留的錢（保命線）

當帳戶餘額跌破維持保證金，直接爆倉。

期權有點不一樣

買期權（Long）：只需付權利金，不要維持保證金

賣期權（Short）：爽是爽，但需要維持保證金來擔保風險

維持保證金（MM）怎麼算

只有空頭（Short Position）需要算MM。

公式長這樣：

Position MM = [Max(MM系數 × 現貨價格, MM系數 × 期權價格) + 期權價格 + 平倉費率 × 現貨價格] × 持倉量

例子：賣出1張BTC期權

• BTC現價：$30,000
• 期權價格：$300
• BTC的MM系數：3%

算法：

Position MM = [Max(3%×30,000, 3%×300) + 300 + 0.2%×30,000] × 1 = [900 + 300 + 60] × 1 = 1,260 USDT

如果帳戶只有$10,000，MM佔比就是12.6%——還有點空間，但別作。

初始保證金（IM）怎麼算

IM分兩部分：訂單IM + 持倉IM

訂單IM四種情況

1. 買開（Buy to Open）

最簡單：權利金 + 交易費

Order IM = 權利金 + 交易費

例子：買1張BTC期權，價格$300

• 權利金 = 1 × $300 = $300
• 交易費 = Min(0.03% × $30,000, 7% × $300) × 1 = $9
• Order IM = $309

2. 賣開（Sell to Open）

IM會比較高，因爲要佔用保證金：

Order IM = Max(Order IM', Position MM) + 費用 - 權利金

例子：賣出1張BTC期權，價格$350

• 需要的保證金更多，算下來IM = $2,009
• 相比買開貴了很多

3. 買平（Buy to Close）

關鍵看平倉釋放的保證金夠不夠付權利金：

Order IM = Max(0, 權利金 + 費 - 釋放保證金)

例子：空頭2張BTC期權，要平1張

• 平倉釋放的保證金足夠付權利金
• Order IM = 0（不佔新保證金）

4. 賣平（Sell to Close）

Order IM = Max(0, 費 + 持倉MM - 權利金)

例子：多頭2張BTC期權，要平1張，賣價$350

• 收到的權利金不足以覆蓋成本
• Order IM = $59

持倉IM

只有空頭需要算。取決於現貨價格、期權價格和你的成本價。

例子：賣出1張BTC期權後持倉

• 現價$30,000，期權價$300，你的成本$350
• 持倉IM = $2,350（比MM的$1,260要高）

快速參考表

手續費：Taker 0.03%，訂單價格上限7%

核心要點

1. 買期權很便宜：只要權利金+手續費
2. 賣期權很貴：初始保證金能貴3-10倍
3. 空頭爆倉線更近：維持保證金跌破直接game over
4. 不同幣種風險系數不同：SOL、XRP、DOGE風險系數最高（10-20%）

搞懂這套邏輯，就不會被突然爆倉嚇到了。