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比特幣的庫存-流量模型:稀缺性真的驅動價格嗎?

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核心理念

比特幣的存量與流量(S2F)比率將現有供應量除以每年的新供應量。理論是:更高的稀缺性 = 更高的價值,就像黃金一樣。但這真的有效嗎?

S2F如何運作

簡單數學:

  • 總量 = 流通中的比特幣總數(上限爲2100萬)
  • 流量 = 每年開採的新比特幣
  • 比率 = 股票 ÷ 流量

每四年,比特幣減半將挖礦獎勵減半。這減少了流量,提高了比例,並與價格漲歷來相關。PlanB 的模型甚至預測比特幣在 2024 年減半後達到 $55k ,並可能在 2025 年底達到 $1M 。

看漲的理由

歷史上,S2F模型與比特幣的價格走勢非常接近——尤其是在減半週期。長期持有者對此深信不疑,因爲比特幣的硬頂爲2100萬個幣,創造了真正的稀缺性(不同於可以無限印刷的法定貨幣)。

現實檢查

批評者對缺陷毫不掩飾:

  • 維塔利克·布特林稱其爲“真的不是很好”和“有害的”
  • Cory Klippsten (Swan Bitcoin) 認爲這讓新來者感到困惑
  • 亞歷克斯·克魯格 (交易員/經濟學家)拒絕了S2F的整個方法論,稱其爲“毫無意義”

爲什麼?模型忽略:

  • 監管打壓或禁令
  • 市場情緒波動
  • 技術採用率
  • 宏觀經濟條件
  • 來自其他加密貨幣的競爭
  • 網路升級 (閃電等)

S2F的盲點

  1. 過於簡化需求 – 稀缺性本身並不會創造價值。沒有人想要稀缺的損壞代碼。
  2. 過去 ≠ 未來 – 歷史相關性並不能保證未來的準確性,尤其是在加密貨幣混亂的環境中
  3. 錯過宏觀因素 – 全球通貨膨脹、地緣政治和技術突破不斷重塑比特幣的敘述
  4. 警惕炒作陷阱 – 過於樂觀的S2F預測(比特幣在2025年?$1M 可能會誤導散戶投資者在高點FOMO。

如何實際使用它

  • 不要單獨依賴它 – 將 S2F 視爲更大工具箱中的一個工具
  • **結合:**鏈上指標、技術分析、情緒指標、宏觀趨勢
  • 時間框架很重要 – S2F 更適合長期投資理論,而不是日間交易
  • 風險管理第一 – 設置止損,謹慎控制頭寸,進行多樣化投資
  • 保持適應性 – 市場在不斷發展;隨着監管和技術環境的變化,更新您的策略

底線

比特幣的稀缺性是真實而有意義的。但價格是由需求、採用、監管和全球條件決定的——而不僅僅是稀缺性。S2F提供了有用的背景,但把一切都押在一個模型上是人們被套的方式。

**對於嚴肅的比特幣投資者:**將S2F作爲框架,而非聖經。將其與基本面分析、鏈上數據和宏觀經濟信號結合,以獲得更清晰的圖景。

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