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Solana ETF:從期待到現實的距離有多遠?

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爲什麼Solana ETF這麼火?

2024年是加密投資的轉折年。美國SEC先後批準了比特幣和以太坊現貨ETF,這兩個產品已經吸納了超過110億美元的資金。這波紅利讓市場開始盯上下一個目標——Solana。

Solana今年漲了260%,鏈上活躍度暴增。特別是Pump.fun上線後,meme幣生態爆發,直接推動Solana的DeFi總鎖定量從1月的15億美元飆升到12月初的90億美元。這種增長速度嚇人,也嚇不住華爾街的錢。

目前VanEck、21Shares、Canary Capital都在排隊申請Solana現貨ETF,爭取在2025年Q1拿到批文。

現有產品:灰度和VanEck怎麼選?

灰度Solana信托(GSOL)

  • 已上市,12月報價182.10美元
  • 直接持有SOL(真正的所有權)
  • 但這是封閉基金,沒有日常的創贖機制
  • 價格經常跟NAV偏離,可能溢價也可能折價
  • 流動性有限,適合長期持有

VanEck Solana ETN

  • 主要在歐洲交易,NAV 13.15美元
  • 是債券類產品,不是真正的基金
  • 價格緊跟SOL,流動性更好
  • 但有發行方風險(如果VanEck出事,你的投資可能面臨風險)

簡單說:想要真正持有SOL用GSOL,想要緊跟價格且交易頻繁用ETN。

申請方在玩什麼?

VanEck的核心論點:Solana的TPS達到10萬+,交易成本幾乎爲零,這是真正的"以太坊殺手"。

21Shares的打法:搬出Proof-of-History機制和去中心化特性,把Solana定位成商品(就像比特幣一樣),這樣更容易獲批。他們在歐洲的Solana ETP已經是大戶了。

Canary Capital的野心:直接申請Solana、Ripple、Litecoin三個ETF,賭的就是Gary Gensler在1月離職後,新的SEC主席會更友好。

爲什麼BlackRock還在看戲?

BlackRock的ETF主管Samara Cohen說得很直白:

  • Solana沒有CME期貨(Bitcoin和Ethereum都有),對沖和價格發現不便
  • 機構需求沒那麼大
  • "可投資性"還不夠成熟

換句話說:BlackRock寧願等,也不急着入場。這反映出Solana雖然熱,但機構級別的基礎設施還不到位。

ETF vs 直接持有SOL,到底差在哪?

維度 ETF 直接持有
門檻 在股票帳戶裏買,超簡單 要錢包、私鑰、交易所帳戶
安全性 SEC監管,風險相對可控 自己管理,技術風險大
稅收 標準ETF稅收結構 每次交易都要報稅
流動性 股票市場小時內成交 依賴交易所深度
費用 每年0.5%-2%管理費 交易手續費

風險不要忽視

  1. 追蹤誤差:ETF不會完全復制SOL漲跌,費用和操作成本會喫掉一部分收益
  2. 監管變數:新的SEC主席能不能快速批準還是未知
  3. Solana鏈本身的風險:雖然TPS快,但網路穩定性曾經出過問題
  4. 費用陷阱:剛上市時費率通常較高,要等市場競爭才會降下來
  5. 流動性陷阱:ETF本身流動性好,但底層SOL流動性下降時,ETF可能跟不上價格變動

2025年會發生什麼?

樂觀預期:Gary Gensler走人後,新的SEC領導層可能在Q1批準第一只Solana現貨ETF。這會釋放大量傳統資金進入SOL,可能推高價格。

保守預期:監管還是會審視Solana的市場結構、風險管理等問題,批準延期到Q2甚至更晚。

中間態:部分申請通過,但可能會有更嚴格的條件(比如必須有期貨市場等)。

到底該不該投?

買ETF的理由

  • 你信Solana的技術但不想自己管錢包
  • 想從傳統帳戶一站式投資
  • 能承受加密市場的波動性

不買的理由

  • 對監管變數敏感
  • 費率超過2%覺得虧
  • 已經直接持有了SOL(重復持倉)

核心建議:如果批準真的來了,第一批ETF的費率會很高。不妨等等,看競爭對手進場後,費率下降到0.5%-0.8%再入場。

SOL0.29%
BTC0.23%
ETH1%
LTC0.51%
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