Ethena 解釋：爲什麼這個去中心化金融協議在 2025 年引起了嚴重關注

Ethena 並不是一個典型的去中心化金融項目——它實際上在解決加密貨幣中的一個真實問題：如何構建一個不依賴於單一公司掌控的穩定幣？

這是協議的交易：該協議運行在兩個代幣協同工作上。USDe 是穩定幣本身(，與$1 美元)掛鉤，而ENA 是治理代幣，讓社區實際控制項目的發展方向。用戶存入加密抵押(主要是以太坊)來鑄造USDe，協議通過使用期貨合約來對沖價格波動。它是去中心化的，但有真實的機制支撐。

數字講述一個故事

截至2025年7月底，Ethena的市值約爲177.7億美元，24小時交易量爲116.6億美元。這是真正的流動性。ENA代幣預計今年將在0.36–0.55美元之間交易，如果去中心化金融的勢頭持續增強，分析師預測有可能漲至0.60美元以上。這大約是中間水平的27%的漲。

爲什麼人們在關注

好東西：

• 實際治理—ENA持有者對真實的協議決策進行投票，而不僅僅是表演
• 內置的對沖機制降低了穩定幣風險(相對於純粹的抵押模型)
• 在以太坊、Solana和BSC上具有強勁的流動性
• USDe作爲去中心化金融原生美元替代品正在獲得關注

沒有人談論的風險：

• ENA價格並不穩定——它像任何治理代幣一樣波動，這意味着存在波動性
• Algo風險：如果協議崩潰或市場波動異常，整個系統可能會受到壓力
• 它正在與已經佔據去中心化金融治理領域的老牌玩家(Compound、Aave)競爭
• 監管壓力可能會使整個合成穩定幣類別崩潰

你應該買嗎？

如果你在押注去中心化金融的採用，並想要接觸治理機制 + 合成穩定幣，Ethena 值得研究。但不要因害怕錯過而衝動投資——這是一個長期的策略。關注鏈上指標，跟蹤協議收入，看看 USDe 的採用是否真的能夠擴展。

你可以在主要交易所獲取ENA，但最好將其轉移到一個自我托管的錢包(硬體錢包)，如果你持有大量的話。 如果你真的關心安全，永遠不要將治理代幣放在交易所上。

底線： Ethena 是目前正在進行的更有趣的穩定幣實驗之一，但仍然爲時尚早。2025年的價格走勢將告訴你這個模型是否真的有效，或者它只是巧妙的代幣經濟學。