策略會被迫出售其$50 億美元比特幣嗎？公司分享應對計劃

值得信賴的編輯內容，經由業界領先專家與資深編輯審核。廣告揭露 Strategy 是由 Michael Saylor 創立的商業情報公司，近日發布了新數據，說明其比特幣 (BTC) 持倉在當前市場狀況下的表現。此項揭露引發了外界對該公司是否會被迫出售其價值 545.9 億美元比特幣持有的質疑。其最新的內部預測報告已公開，突顯公司對長期永續經營的預期，同時也讓其歷來激進累積策略受到檢視。

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Strategy 團隊本週四在 X 上表示，在比特幣價格低於 85,000 美元的情況下，即使價格保持不變，公司也有足夠的覆蓋能力維持 71 年的股息義務。此外，如果比特幣價格每年增長超過 1.41%，僅靠這一增長就足以完全抵消公司的股息，無需額外資金。

Strategy 分享了其內部信用儀表板，追蹤包括債務到期、期間、利息曝險與比特幣風險等細節。報告顯示，總債務為 8,214，美國國家累計名義價值相當。大部分來自公司與比特幣掛鉤的優先工具，包括各種 STR 系列分段，總計 7,779，合計名義價值 15,993。

這些工具的存續期間從不到 2 年到近 10 年不等，BTC 風險集中在低個位數。整體而言，結合債務與優先結構總計 15,993。公司的模型同時假設比特幣價格為 87,300 美元，波動率 45%，預期年回報率 30%。

根據 Strategy 的說法，這些數字表明公司擁有充足的財務彈性。公司已證明其股息安全性並不依賴於比特幣價格的激進增長。儘管資產負債表與 BTC 市場表現緊密相關，Strategy 的內部信用分析顯示，其核心持倉可承受長期橫盤行情而無需清算。

BTCUSD 目前報價 83,998 美元。圖表：TradingView## Saylor 持續買入比特幣遭批評

在另一項更新中，Strategy 強調了其在 2022 年加密寒冬期間的舉措，當時市場大幅崩盤。當比特幣價格跌至 16,000 美元，約為 Strategy 當時平均成本 30,000 美元的一半時，該公司選擇加碼，而非縮減持倉。

這一提醒再次引發市場參與者的長期批評，他們認為公司的策略過度依賴不斷拉高平均成本。SwanDesk 執行長 Jacob King 批評 Saylor，聲稱 Strategy 創辦人並未展現出真正的投資能力。

King 指出，Saylor 首次以約 11,000 美元購入 BTC 以來，加密貨幣已飆升約 1,000%。相比之下，Strategy 五年來僅獲得 22% 報酬，相當於每年約 4.4%。King 將這一表現形容為「糟糕」，歸咎於公司持續高價買入比特幣的策略明顯有誤。

相關閱讀：分析師稱比特幣 $200K Runway 延長至 2029 年，SwanDesk 執行長還指出 Saylor 在科技行業的過去，指出他在網路泡沫時代因追逐績效不佳的科技股而幾乎損失 99% 淨資產，並在美國 SEC 審查下重述公司財報。

主圖來源：Getty Images，圖表來自 TradingView

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