市場崩了？聊聊加密行業的五大病根

這幾天埋頭研究新賽道，一抬頭發現外面天都變了。憋了一肚子話，索性說開了。

流動性真的見底了

市場早進熊市了，別自欺欺人。TRUMP那波之後，資金基本被榨幹，後來那些小反彈？純粹是情緒在撐着。真金白銀早就不玩了。

山寨幣的死亡螺旋

現在的山寨幣一上線就背着債——沒有死忠粉長期持有，也沒有真心實意做貢獻的開發者。空投黨瘋狂套現，VC急着退出，交易所抽傭不手軟，項目方熬了幾年就想撈一波走人。大家都想跑，誰來接盤？

MEME是解藥還是毒藥？

MEME幣一度被當成救星——散戶用它對抗高估值的VC幣。確實管用了一陣子。但問題是，零門檻、流水線式的批量發幣，加上那些"公平啓動"的假象，根本撐不起長期價值。

沒了VC幣那種從零開始的技術創新做支撐，MEME就是個存量遊戲，玩家互相割，最後把整個生態都拖垮了。

交易所也開始內卷自救

以前交易所的定位很清楚：接鏈上創新的溢出流量，放大流動性。結果Pumpfun、GMGN、Hyperliquid這些平台殺出來，造富效應太猛，交易所慌了，開始搞"內盤化"——自己下場做莊。

賣鏟子的開始自己挖金子，那些真正淘金的還活得下去嗎？

Builder們的至暗時刻

爲什麼那麼多項目排隊上線？爲什麼沒人願意慢慢打磨產品？爲什麼所有鍋都甩給項目方和VC？

這問題太復雜，沒標準答案。但現實是：幣圈的Builder和VC已經在大批破產跑路。比爆倉更可怕的是什麼？是整個行業被釜底抽薪，人去樓空。

寫到這有點像發牢騷了。但這就是我爲什麼一直在喊"鏈上創新"的原因。

Crypto早就不是當年那個Crypto了。它病了，老了，甚至病入膏肓。

只有從零開始，靠技術創新驅動一條新的鏈上敘事主線，才有可能重整旗鼓。