$878B 問題：老馬的薪酬是高明之舉還是企業勒索？

特斯拉的持有者將在周四投票，決定可能是史上最大膽的CEO薪酬方案：$878 億股股票給予馬哥——這一方案以特斯拉達到荒謬的雄心勃勃的目標爲前提，包括(市值達到8.5萬億美元、推出自動駕駛機器人出租車、類人機器人。)。

這裏的意思是：董事會本質上在說——不惜一切代價留住老馬，否則就看着特斯拉的1.5萬億美元估值蒸發。他們並不含糊。

牛市論

一些投資者並不擔心。Laffer Tengler Investments的首席執行官Nancy Tengler，也是特斯拉的持有者，簡單地分析道：“如果股票漲六倍，我就賺錢。如果老馬實現了他所承諾的，我爲何要關心他賺了多少錢？”

哈佛大學的克裏希納·帕萊普補充道：薪酬與實際股票表現掛鉤，並要求老馬持有股票5年。翻譯——他的利益與之相關。他無法進行拉高出貨。

紅旗 🚩

但批評者嗅到了陰謀。

槓杆遊戲：老馬基本上告訴董事會——同意這個，否則我就去別的地方發展 (SpaceX, xAI, Neuralink)。康奈爾大學商業法教授查爾斯·懷特黑德稱其爲"經典敲詐"。

投票衝突：老馬控制着特斯拉15%的股份。在特克薩斯州法律(下，特斯拉剛剛重新註冊)，他可以爲自己的方案投票。老德拉瓦州的法官稱他2018年的交易爲“無法想象的金額”。

關鍵人物風險：CalPERS (美國最大的公共養老金)和挪威的主權財富基金都反對這筆交易——不是因爲它規模大，而是因爲特斯拉1.5萬億美元的估值完全押注於老馬的承諾。如果他被公交車撞了會怎樣？治理專家查爾斯·埃爾森的看法：“董事會正受到脅迫。正確的答案是‘祝好運。’”

數學悖論：耶魯大學的高塔姆·穆昆達指出——如果老馬達到了這些目標，他已經因爲持有的股份成爲萬億富翁。他爲什麼還需要第二個萬億作爲激勵？"這就像把槍指着自己的頭，"他說。

真正的問題

這並不是關於老馬是否值得因交付而獲得獎勵的問題。關鍵在於一個董事會是否可以被一個擁有無限權力和巨大利益衝突的超級CEO所劫持。

斯坦福大學的戴維·拉克爾明白這一點：從經濟角度來看，董事會的邏輯是合理的——失去老馬=股票崩盤。但這正是問題所在。當一位首席執行官可以可信地威脅說，如果不支付一個巨額的金額就會讓公司崩潰時，企業治理就出現了問題。

投票將在星期四進行。準備好吧。