10月PCE數據又跳票了，這事兒說白了就是統計系統還在打補丁。市場本來指望這份報告來押注12月的政策方向，現在這條線索斷了，只能去扒联准会官員的發言找蛛絲馬跡。

上周五紐約聯儲威廉姆斯突然放風，一句話把"不降"的預期直接掰回來了。這人可不是普通理事，他說的話能左右最終決策。同一天，联准会二把手傑斐遜也跳出來表態：這輪AI浪潮跟90年代互聯網泡沫不是一回事，降息的門也沒焊死。

這倆人前後腳開腔，基本就是鲍尔的意思了。联准会內部真正能拍板的就這仨，其他票委的發言更多是姿態，改不了大方向。所以12月降息的概率，現在明擺着在抬頭。

這兩天地方聯儲主席和普通理事的表態？那都是錦上添花。真正扭轉預期的是上周五那兩位大佬。按這個節奏，降息交易可能要炒到12月上旬才歇火。

12月那場會議會怎麼演？我猜幾種可能：

第一種最靠譜——降是降了，但態度得硬一點。投票會過，但反對票估計比10月多，所以鲍尔在記者會上也不會太鴿派，更像是"有條件地降"。

第二，點陣圖才是重頭戲。9月那版給的預測是2026年只降一次。如果12月把明年的降息次數拉到兩次以上，那就是給市場喫定心丸，也能抵消鲍尔講話裏的謹慎調子。

第三，擴表或者購債的時間表會不會提前透風？12月完全有可能拋出來，要是真有，整體偏鴿。

第四，會後真正左右行情的其實是11月的數據。

最理想的組合很清楚：失業率稍微往上躥一點，新增就業繼續疲軟，通脹低於預期。這就是市場夢寐以求的三件套，其他組合多半偏空。

第五，再往後看就是新主席人選了。這事兒會成爲明年政策方向裏最不能忽視的變量。