爲什麼比特幣的弱點可能是一種特性，而不是一個缺陷——湯姆·李解釋

在10月10日曆史性的去槓杆事件之後，加密貨幣持續低迷。但事實是：這可能並不意味着我們將迎來崩盤。

真正的問題：做市商的資產負債表正在虧損

湯姆·李，Fundstrat 聯合創始人，剛剛理清了思路。當清算如此嚴重時，市場做市商的資產負債表會遭到削減。爲了生存，他們停止提供流動性並開始籌集現金——基本上是在加密貨幣領域被迫進行的量化緊縮。可以想象成联准会從系統中抽走資金，只不過這是在交易臺層面發生的。

這在2022年也發生過。當時？持續了6-8周才恢復正常。我們現在可能正在看類似的劇本。

但這就是李不看跌的原因

他對五種不同的週期框架進行了分析。有兩個框架脫穎而出——而且都指向同一個結論：這輪牛市的頂峯仍然需要12到36個月。這比之前的週期要長得多，這要麼是一個警示，要麼是我們處於未知領域的標志。

接下來會發生什麼

交易量在10月10日後仍在恢復，這對相關股票造成了拖累。但第四季度歷來對加密貨幣和股票都很強勁。本季度通常會出現更多的“未平倉合約”，因此隨着投資者爲年末的動作做準備，交易量在接下來的幾周應該會增加。

簡而言之：當前的弱點是機械性(的保證金催繳 + 去槓杆)，而不是週期結束。真正的牛市可能仍有空間繼續漲。