# 當美元貶值時，甚至大型基金也開始緊張

淡馬錫控股的首席執行官剛剛提出了一個現實警告：對美元的對沖正在耗費資金，而且情況正在惡化。

迪爾漢·皮萊透露，新加坡的主權財富巨頭今年被迫加大對刀的對沖，因爲美元持續下滑。問題是？這成本高得離譜。一些以刀計價的資產回報不足以覆蓋對沖成本——這意味着資本被困在低收益的陷阱中。

事情是這樣的：淡馬錫不能隨便拋售刀去追逐其他貨幣。這不是機構資金的運作方式。相反，他們在尋找“自然對沖”——基本上是投資的回報本身抵消貨幣風險。說起來容易，做起來難。

但劇情出現了轉折：盡管所有這些刀的戲劇，美國依然主導。美國資本市場依然是全球資金的磁鐵，因爲沒有其他地方能夠提供如此的流動性和規模。

Pillay的最終發言："資本輪換並不容易，這就是現實。" 翻譯：即使是千刀級的基金也不能一夜之間就轉向。這個系統比看起來更棘手。