感恩節假期一到，交易量直接腰斬。

今年和去年的反差有點狠——去年這時候比特幣從4萬美金一路狂飆到9萬，市場high翻天；現在呢？從12.6萬回撤到9萬，空氣裏全是熊市的味道。

不過見慣風浪的人都知道，30%的波動算個啥？等個催化劑，反彈就來了。BTC能不能再破歷史新高暫且不說，先摸回10萬這道關口，足夠市場炒出新故事。只是這輪週期，還沒出現像2020年那種級別的超級敘事。

真正變了的是錢的打法。

現在進場的資金越來越精明——畫餅那套不好使了，大家盯的是項目能不能持續賺錢。你看Hype這種有真實收入支撐的協議，高FDV照樣扛得住；反倒是Meme幣、老牌藍籌、新概念敘事，全變成快進快出的遊戲。想長期持有？那就看數據說話。

去DeFiLlama翻翻前十的協議收入榜：Tether、Circle、Hype、Pump.fun、TRON、EdgeX這些，不管發沒發幣，人家是真金白銀在賺。把這類能持續盈利的項目配進組合，就算山寨季不來也不慌。

至於那些只會講故事的「天王級概念」，沒有量化指標支撐的話，基本就是拉一波然後慢慢陰跌。Blast已經給大家上過課了。

這輪行情，核心邏輯就一句：別看情懷，看盈利能力。