爲什麼億萬富翁對沖基金拋售PLTR以投資穩定幣

華爾街最聰明的兩位資金經理剛剛做出了一個顯著的轉變：他們正在拋棄Palantir，並大舉投資Circle Internet Group。

出口

以色列英格蘭德的千禧管理公司削減了其91%的Palantir股份(4.6M股)，而大衛·肖的D.E. Shaw在第三季度減持了41%(6.4M股)。與此同時，兩者都在Circle建立了新的頭寸——按對沖基金標準來看微不足道，但這個信號很重要。

爲什麼他們拋棄PLTR

是的，Palantir再次超額完成收益：收入同比增長63%，達到11億美元，淨收入增長110%。人工智能平台的故事是真實的。但問題在於——估值完全失控。

PLTR的交易倍數爲102倍銷售額，是標準普爾500指數中最昂貴的股票，遠超其他股票。AppLovin，第二昂貴的股票？32倍銷售額。甚至是邁克爾·布裏（Michael Burry）(，這位在2008年做空次貸抵押貸款的家夥，正通過對其140億美元投資組合的三分之二進行看跌期權來押注對它的看空。

華爾街分析師對)花旗集團持樂觀態度：(目標價，Canaccord：$243 目標價，Seaport：$247 目標價$280 ，但他們的定價中包含了完美的預期。一旦出現失誤，就沒有藏身之處。

Pivot：Circle的穩定幣主導地位

Circle發行USDC )第二大穩定幣(和EURC )最大歐元穩定幣(。它們共同控制約25%的)市場。

這是看漲的理由：預計穩定幣市場在十年內將達到2-4萬億美元。如果是真的，那就是6-12倍的擴張。而Circle則有望獲得一部分重要的市場份額，因爲：

1. 監管護城河：USDC在歐洲符合MiCa規定，並定期接受審計——摩根大通分析師稱其爲“金融機構的首選穩定幣”
2. 網路效應：自5月上線以來，已有29家金融機構加入Circle支付網絡；還有500家在籌備中
3. 增長軌跡：USDC 交易量預計每年增長 40%；華爾街模型預測到 2027 年收入增長 33%

估值差距

Circle 的市銷率爲 6.5 倍。PLTR 的市銷率爲 102 倍。

爲了使風險/回報轉向Palantir的有利方向，要麼：

• 它的估值壓縮超過60%，或者
• 收入增長顯著加速，超出當前指引

兩者都不看起來迫在眉睫。與此同時，Circle 受益於整個資產類別的轉折 $310B 穩定幣走向主流 (，且估值溢價僅爲其一小部分。

億萬富翁的資金並沒有說 Circle 是必勝的。他們只是說 Palantir 的風險/回報已經失衡，金融科技行業中有更具優勢的投資機會。