**鲍尔最新表態藏着什麼信號？**

联准会主席最近的發言值得細品。他這次沒繞彎子——當前經濟就是在走鋼絲：通脹因爲關稅政策有抬頭跡象，但就業市場已經開始疲軟。失業率爬到4.4%了，這是2021年10月以來沒見過的高度。

更扎心的是年輕人的就業數據。20到24歲大學生羣體的失業率直接飆到8.5%，企業招聘需求也在收縮。現在的勞動力市場是什麼狀態？公司不裁人，但也不招人——這種「低解僱低招聘」的平衡其實很脆弱。

**關於通脹，鲍尔怎麼說？**

他的判斷比較樂觀：近期價格漲主要是關稅政策帶來的"一次性衝擊"，不是那種持續性通脹。但話說回來，如果供應鏈修復慢了（比如汽車行業），通脹壓力可能會拖更久。

關鍵的一句話——"貨幣政策沒有無風險的路徑"。這等於承認現在的政策選擇就是兩難。

**12月還降不降息？**

市場用腳投票了：85%的概率押注會降。理由也很直接——就業數據已經給出足夠多的警告信號，失業率在漲，招聘在縮。

另一個值得注意的點是縮表動作。鲍尔暗示未來幾個月可能停止縮表，說人話就是不再從市場抽錢了。這對流動性改善是個積極信號。

**這和加密市場有什麼關係？**

降息預期升溫+縮表可能停止=市場流動性改善。巧的是，最近鏈上數據顯示ETH巨鯨在持續增持。宏觀政策轉向寬松的時候，風險資產往往會提前反應。

當前利率水平鲍尔自己也承認"仍略具限制性"，這話其實就是在給後續降息留空間。接下來幾個月的就業數據和通脹走勢，基本會決定联准会的節奏。