前比特大陸科技董事會前聯席主席、Nano Labs 創始人兼董事長近日分享了對比特幣投資動態演變的見解。他指出，比特幣市場運動背後的邏輯正發生根本轉變。歷史上，牛市遵循一條明確的路徑：從愛好者到程序員，再到散戶投資者，最後到主流金融，每一次的浪潮都由擴大的認知推動。

然而，2024年後，ETF和機構持有的引入正在改變供需結構。部分比特幣正變得休眠，就像黃金進入央行體系一樣，因為它轉變為不參與短期交易循環的資產。隨著這些資產被長期鎖定，願意反覆進出市場的賣家數量減少，價格推動力也從“認知擴展”轉向“供應收縮”。
Kong 建議，下一次市場浪潮可能不需要新的敘事或信仰來推動增長。