金價週期，獲利了結速度進入調整階段...2026年的牛市仍然堅挺嗎

金價(XAU/USD)在月初突破4,550美元的歷史高點後，經歷部分獲利了結引發的調整行情。隨著年末休市季節的來臨，交易量逐漸縮減，市場參與者的情緒也有所收縮。美元走強的可能性也成為限制金價上行的因素之一。

然而，今年金價漲幅達70%，創下自1979年以來最佳的年度回報率，長期上升趨勢的基礎仍被普遍看好。美國聯準會預計在2026年降息的展望若成真，非收益資產如黃金的吸引力將進一步提升。

技術信號，過熱區域需休整

儘管短期出現調整，金價仍在100日指數移動平均線(EMA)上方獲得堅實支撐。接近布林帶上軌，仍具上漲空間，但相對強弱指數(RSI)已超過70，顯示極度超買狀態。這暗示在進一步上漲之前，可能不可避免地會出現一定期間的調整或箱型整理。

從阻力與支撐線的關係來看，近期高點4,550美元可能成為短期阻力位。若突破此水平，目標可能延伸至心理關卡4,600美元。相反，12月23日的低點4,430美元是第一支撐位，若此水平被跌破，則可能依序下跌至12月22日低點4,338美元，以及12月17日低點4,300美元。

宏觀環境，金市結構仍然有利

美國聯準會今年已三次降息，市場預期明年將再進行兩次降息。CME FedWatch工具顯示降息概率約為18.3%，降息預期成為支撐金價走強的主要動力。降息降低持有黃金的機會成本，使得作為非收益資產的黃金相對更具吸引力。

美國經濟數據方面，12月20日結束的週次失業救濟申請人數為214,000人，超出預期，顯示經濟改善跡象。未來需關注美國CPI公布時間，通脹走勢將是決定聯準會政策方向的重要變數。

地緣政治風險亦不容忽視。特朗普總統提及烏克蘭和平談判取得進展，但在領土問題上尚未取得突破。這些地緣政治緊張局勢可能持續刺激傳統避險資產——黃金的需求。

未來觀察重點

金價的短期調整可視為技術性過熱的修正過程。在經歷2025年的強勁上漲後，累積的疲勞感可能為逢低買入提供機會。若2026年降息周期正式展開，加上地緣政治不安加劇，金價的長期牛市有望更加鞏固。